为服务实体经济，进一步拓宽银行资本补充渠道，扩大保险资金运用空间，银保监会修订发布了《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》（以下简称“新版《通知》”），放开原规定对发行人规模等条件限制，赋予保险公司更多投资自主权。

据悉，自2019年1月25日保险资金获准投资银行资本补充债券以来，银行资本补充债券逐渐成为保险资金固定收益配置的重要品种。截至2020年2月末，保险资金投资二级资本债券和无固定期限资本债券账面余额为1183.26亿元。

在此之前，为引导市场良性发展，监管部门对险资可投资的资本补充债券发行人设置了一定门槛，投资范围仅包括：国有行、股份制银行及少量较大的城商行，而大多数城商行、农商行等中小银行由于资产不足、资本充足率不高或评级不够，未被纳入投资范围。

应该看到，随着近年来经济下行压力加大，银行补充资本金的压力也随之增加，尤其是中小银行资本紧张问题日益突出。同时，受疫情影响，一些中小微企业经营陷入困境，需要银行更多的信贷资金支持，但由于中小银行资本补充渠道不畅通，不但降低了自身抵御风险能力，而且还限制了贷款的投放，影响了对中小微企业等实体经济的支持。有关中小银行补充资本问题，已引起有关部门的高度重视，金融委等部门曾多次亮明态度表示大力支持，尤其是重点支持中小银行补充资本。今年的政府工作报告也明确指出，推动中小银行补充资本和完善治理，更好地服务中小微企业。

由此可见，银保监会发布新版《通知》，放宽险资投资的资本补充债券发行人条件，是落实国务院、金融委有关要求的具体体现，也是加大对中小微企业金融支持的一项重要举措，尤其对于中小银行和保险机构来说，是“两全其美”之举。

从保险机构角度看，一方面，有利于丰富保险资产配置品种，拓宽保险资金配置空间。新版《通知》放宽了保险资金投资的资本补充债券发行人条件，即取消发行人总资产不低于10，000亿元，净资产不低于500亿元的要求；将发行人“核心一级资本充足率不低于8%，一级资本充足率不低于9%，资本充足率不低于11%”的要求调整为“资本充足率符合监管规定”，取消发行人外部信用等级AAA级的要求。同时，取消可投资的二级资本债券的债项评级（AAA级）和无固定期限资本债券的债项评级（AA+级）要求。这样一来，就增加了险资投资银行及债券的范围，一些符合要求的城商行、农商行也将被纳入进来。

另一方面，有利于扩大保险机构投资自主权，将投资价值和风险判断的权利更多交给保险机构。新版《通知》规定，保险机构应当切实加强风险管理，审慎判断投资的效益与风险，自主决策，自担风险。在当前低利率和“优质资产荒”的大背景下，松绑险资投资限制，能够促使保险机构根据自身的风险偏好，选择更加适合自身经营特点的投资方式和品种。相对普通企业而言，商业银行信用资质总体较好，具有较强的抗风险能力，无非是险资的最佳选择对象。投资银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券，有利于保险资金开展长期配置、改善资产久期结构，获得稳定的投资收益。

对于银行来说，则有利于支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构，降低发债成本。当前，中小银行面临盈利增速放缓、不良贷款增加、内源性资本补充受限等诸多挑战，较大的资本补充压力影响了信贷投放，尤其制约了对中小微企业的支持，补充资本已成为当前一些中小银行尤其是城商行、农商行急需解决的突出问题。而险资的特点就是期限较长，可以配置长期的资产，这也适合投资银行资本补充债券的需要，因此，险资成为银行资本补充债券的重要来源也属必然。险资投资门槛的降低，对于中小银行补充资本是难得的机会，不但拓宽了中小银行资本补充渠道，也降低了发债成本。如此前浦发银行发行的永续债中，保险公司获配规模近80亿元，占总发行规模的26%；徽商银行发行的永续债也获得保险公司的踊跃认购，最终获配比例近30%。

不过，松绑险资投资银行资本债，对于保险机构也是一种挑战，管控风险的责任和压力更大了，这就需要保险机构要不断强化市场分析研判，掌握经济金融发展变化趋势，持续加强风险管理能力建设，审慎判断投资的效益与风险，科学决策，审慎投资，以切实防控好投资风险。