证券时报网
王蕊
2026-10-20 20:01
“三季度增长4.5%，经济表现好于市场早前预期。全年实现4.5%左右增长的压力已经明显减轻。预计政策仍将延续支持取向，但更可能以结构性、定向措施为主，而非降准、预算调整等力度更大的总量宽松工具。”瑞银证券首席中国经济学家宋宇在接受券商中国记者专访时如是判断。
他进一步指出，近日各部门发布的政策同样体现出这一思路。例如证监会主席吴清10月19日在2026金融街论坛年会上的主旨演讲，就释放出持续支持资本市场发展的政策信号。讲话重点强调了长期资金入市，这对中国经济和资本市场的发展均至关重要。
政策重心转向稳预期和稳增长
三季度增长4.5%，经济表现好于市场早前预期。从全年目标看，实现4.5%左右增长的压力已经明显减轻。按照目前增长路径测算，即使四季度增速较三季度小幅回落，全年仍可达到目标区间下限。基于此，宋宇预计四季度增速不会低于三季度，全年GDP增速大概率维持在4.6%左右。
从增长动能看，三季度改善主要源于国内政策环境边际转暖，而非外需单独拉动。相比市场关注的新增刺激措施，更重要的是此前部分政策约束的边际放松。进入三季度后，监管政策有所调整。同时，财政资金使用节奏明显加快，部分已安排但尚未投放的资金加速落地，对经济形成了更直接的支持。换言之，三季度增长改善更多体现为政策对增长的“托底”。
在宋宇看来，后续经济增速、物价表现以及高技术产业景气度均有较好预期，使进一步推出强刺激政策的必要性有所下降。人工智能等新兴产业保持较快增长，也为经济提供了新的支撑。因此，预计政策仍将延续支持取向，以结构性、定向措施为主。
他认为，上述政策预期也契合了10月19日2026金融街论坛年会上各部门发布政策的思路。
可预期政策促进市场繁荣发展
“吴清强调了政策的可预期性，这对经济转型中的国内外投资者都非常重要——政策可预期，资金才敢进行长期投资。”宋宇指出，科技创新融资有耐心资本才能实现长期发展。改革投资者考核机制是实现这一目标的关键之一。此外，很多潜在的长期资本在投资方面仍受限制，放宽这些限制一方面可提高市场稳定性，另一方面也可提高这些资金的回报，鼓励更多资金入市。
吴清此次强调，计划从市场、机构、产品等方面入手，进一步提高跨境投融资便利化水平，不断增强开放制度的吸引力和可预期性。
宋宇对此表示，在一个高度全球化的世界中，进一步扩大开放程度也是实现经济和市场长期增长的关键。对国际金融企业来说，提升QFII投资便利度对投资中国非常重要。在市场和科技快速发展的背景下，市场现有的中国资产指数往往已不能满足客户需求，提供更多选择亦有助于资本市场的繁荣发展。
吴清在讲话中还提到，近期将发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，健全业务发展、数据安全等监管规范，促进在风控、投研等重点场景安全高效应用，引导科技向善。
在宋宇看来，科技快速发展带来好处的另一面是风险，对金融了解有限的个人投资者面临的相关风险尤其大。加大对其的保护，能帮助他们在降低风险的情况下分享科技进步带来的好处。人工智能带来的风险可能是自动化过程中意想不到的，对安全的重视或许会在短期使部分应用放缓，但是在安全可控的前提下应用人工智能更有助于长期发展。
责编：战术恒
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