10月30日晚间，曙光数创(920808)正式发布2025年三季度报告，并交出了一份优异的答卷。报告期内，公司实现营业收入2.79亿元，同比上升61.01%。其中，第三季度公司营业收入为1.39亿元，同比上升84.04%，第三季度单季收入进一步加速增长。

值得关注的是，本次三季报显示，公司前十大无限售股东中新增葛卫东及其旗下混沌投资、兴全基金、嘉实基金等重磅机构投资者。这一变化充分反映出资本市场对曙光数创核心技术实力、市场竞争力及未来发展前景的高度认可，也为公司后续发展提供了坚实的资本信心支撑。

报告期内，曙光数创营业收入的亮眼增长，核心得益于两大关键因素，一方面是公司新一代C8000产品的逐步落地部署，形成了规模化交付能力；另一方面则是冷板液冷行业渗透率持续提升，行业红利加速释放。

在 AI 浪潮的推动下，算力需求呈爆发式增长，带动数据中心规模快速扩张，制冷需求随之愈发迫切。相较于传统风冷技术，液冷系统凭借散热效率高、运行噪音低、能耗成本低等显著优势，成为高功耗场景的优选方案——其中冷板液冷的PUE最低降至1.15，浸没相变液冷的PUE最低降至1.04，远低于传统风冷的1.5，为数据中心实现节能减排目标提供了核心支撑，行业市场空间持续扩大。

根据Mordor Intelligence数据，预计到2028年全球液冷市场份额有望从当前的10%增长至30%。2024—2028E液冷市场CAGR将超过40%，远高于整体热管理市场的14%与风冷市场的9%。

面对行业发展机遇，曙光数创精准布局、多维发力。一方面，公司聚焦冷板液冷这一核心需求领域，通过扩大销售队伍、在全国主要省份搭建区域销售团队、拓宽销售渠道等多重举措，持续巩固市场领先地位，为业绩增长奠定坚实基础。

技术创新是公司发展的核心驱动力。报告期内，曙光数创率先实现相变冷板液冷技术的产品化落地，于2025年6月重磅发布 C7000-F 相变冷板液冷数据中心整体解决方案，成功推动国产液冷技术从实验室快速走向规模化生产线，全面覆盖多元化应用场景。

该解决方案有效破解了传统架构在泵驱 / 自驱选型、集中 / 分布设计及冗余可维护性方面难以兼顾的行业痛点，在冷却能力、安全性和系统复杂性上实现全面突破。通过优化冷板材料与翅片表面结构、采用微表面结构促进沸腾成核、创新微纳米多孔结构设计等技术革新，C7000-F 不仅使散热能力提升超过 15%，更实现总体温度下降 5℃以上，充分满足 AI 服务器对散热性能的严苛要求。

与此同时，公司在配套技术领域的布局同样取得关键进展。针对传统高压直流（HVDC）供电系统的诸多弊端，曙光数创研发的新一代 400V 高压直流（HVDC）AI 高效供电系统成功落地部署。相比传统HVDC供电系统，该系统额定功率提升26%，最大尺寸降低56%，占地面积降低 22.80%，功率密度提升49.50%，预计2025年完成首个项目部署，合同额超过亿元，成为公司新的业绩增长点。

在全球化布局方面，曙光数创以东南亚市场为起点，积极拓展海外数据中心蓝海市场。目前，公司已在马来西亚、日本等地成功落地项目，在欧美、新加坡、中东、泰国、韩国等重点区域市场的拓展也取得积极进展，全球化业务版图逐步成型，为公司长期增长注入新动能。

展望未来，随着液冷行业渗透率的持续提升、公司技术产品的不断迭代以及全球化布局的深入推进，曙光数创有望持续受益于算力基建与节能减排的双重行业机遇，实现业绩与价值的同步增长。