在钢铁行业整体下行背景下，部分钢铁企业已率先迎来复苏。10月10日，山东钢铁(600022)发布2025年三季度业绩预告，预计2025年前三季度经营业绩持续向好，盈利能力显著提升，实现利润总额6.32亿元左右，比上年同期增利约21.96亿元；实现归属于上市公司股东的净利润约1.40亿元，比上年同期增利约15.91亿元；扣除非经常性损益的净利润1.38亿元左右，比上年同期增利约16.13亿元。

近年来，山东钢铁持续推进“变革求生”，该公司表示，前三季度通过抓两头控中间，提效率、降成本、抓协同，生产运行稳中提质。同时深化算账经营，抓实三级成本管控，吨钢降本达到60元以上。此外，持续强化产品经营，创新经营体运行机制，产销研高效协同，购销两端持续发力，购销差价较去年提升200元/吨以上。

值得关注的是，今年以来，山东钢铁止亏增盈成效显著。山东钢铁半年报显示，尽管上半年实现营业收入368.06亿元，同比下降18.60%，但毛利率提升至6.02%，较上年同期增加4.15个百分点，实现归母净利润1252.58万元，扭亏为盈。

从行业背景来看，今年以来，我国钢铁行业供需矛盾有所缓和，同时中国钢材出口继续强劲增长，上半年钢铁行业盈利能力整体回升，多家上市公司扭亏为盈或大幅减亏，如柳钢股份、安阳钢铁、新钢股份、中信特钢等。当前，降本增效成为钢铁企业渡过行业“寒冬”的共同选择。上述多家钢企曾公开表示，将持续推动算账经营，以效率提升为主线，全力应对钢铁行业长周期下行风险。

需要看到的是，目前国内用钢需求下降趋势未改、结构调整的“阵痛”仍在，市场行情整体仍呈现下行态势。中国钢铁工业协会数据显示，上半年，房地产投资额、新开工面积仍保持两位数的同比降幅，基础设施建设用钢需求小幅增长，但基础设施投资增幅收窄、力度减弱，建筑用钢需求还在减少，全国钢筋产量同比下降3.0%。

不过，对于钢铁板块后市，券商机构开始持有乐观预期。国信证券认为，钢铁行业方面，随着四季度临近，为完成全年稳增长目标，企业推涨意愿持续，价格中枢有望提升。

政策层面，建材行业稳增长工作方案出台，将盈利水平有效提升作为主要目标之一，并强化行业管理，促进优胜劣汰，预计后续反内卷执行力度有望强化。此外，基建投资有望迎来复苏，政策重心重新回归增量基建领域，资金层面新增政府债券将重点投向新建项目领域，对钢铁需求形成支撑。