证券时报记者 沈宁

8月底以来，在地缘政治风险升温与美联储降息预期的双重推动下，黄金、白银期货价格开启持续上涨行情，金价不断刷新历史纪录，银价也逐步逼近历史高点。眼下国内“十一”国庆假期临近，尽管市场对于贵金属中长期走势的乐观预期未改，但已有不少机构开始提示长假持仓风险。

截至9月24日下午收盘，上期所黄金期货主力AU2512合约收报860元/克，当日上涨1.03%，收盘价再创历史新高。白银期货主力AG2513合约收报10397元/千克，当日上涨0.83%，期价同样创出上市以来新高。海外贵金属市场延续较强势头，截至北京时间下午17：30，伦敦现货金报价在3768美元/盎司附近。

“美联储降息周期已然开启，且市场预期年内还将继续降息两次，这为金银价格构成了核心驱动力。地缘局势方面，中东冲突持续推升全球避险情绪。此外，全球央行的持续购金需求以及白银旺盛的工业应用前景，共同为贵金属市场提供了价格支撑。” 国信期货首席分析师顾冯达表示，“不过，贵金属价格在连续冲高后本身存在技术性回调压力。近期多位美联储官员释放鹰派信号，若鹰派言论或风险事件引发多头获利了结，上述因素形成共振，可能加剧短期波动。”

谈到即将到来的长假，顾冯达建议黄金可持有少量多单，白银清仓过节。从过往情况看，长假过后，金银价格走势无明显规律，以沪金、沪银主力合约节后首日收盘价相对节前最后交易日的涨跌幅计算，黄金最近12年为五涨七跌，白银则为六涨六跌。

世界黄金协会数据显示，2025年7月，尽管金价居高不下，各经济体央行仍继续维持净购金态势，全球官方黄金储备净增10吨，与此前数月相比节奏有所放缓。截至8月底，中国央行黄金储备量为2098.43吨，环比增加1.7吨，连续10个月扩大黄金储备。

此外，在滞胀担忧下，欧美投资者正在重新加大对于黄金的配置。据世界黄金协会统计，8月全球实物黄金ETF流入55亿美元，连续三个月实现流入。北美与欧洲地区基金成为增长主导力量，其中北美地区8月流入约41亿美元，亚洲地区需求由正转负，流出4.95亿美元。

东证期货宏观策略首席分析师徐颖表示，金价震荡收涨再创新高后有所回落，市场做多热情较高，主要还是受到美联储降息预期强化的带动，叠加特朗普宣布要对俄罗斯加大关税制裁引发一定的避险情绪。美联储主席鲍威尔发表讲话强调就业和通胀双重风险，就业市场数据走弱后美联储打开继续降息空间，但市场对此也有较为充分的定价。徐颖还表示，国内“十一”假期前预计存在减仓，注意回调风险。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，贵金属中长线仍然偏多，短线来看，伦敦金银日线涨势放缓，其中白银收高位十字形，预示短期调整压力加大。伦敦金关注3700美元/盎司附近支撑，阻力为3800美元/盎司；伦敦银阻力在44.5美元/盎司—45美元/盎司区域。短期考虑到国庆假期临近，建议投资者轻仓过节。