美联储降息预期持续升温。

9月4日晚，有“小非农”之称的ADP数据显示，美国8月ADP就业人数增加5.4万人，低于市场预期。另据美国劳工部最新数据，美国截至8月30日当周初请失业金人数 23.7万人，高于市场预期。美国劳动力市场持续降温进一步强化了美联储降息预期，目前市场定价显示，美联储在9月降息的概率已升至97.4%。

受此影响，美股三大指数震荡走强，截至北京时间22:40，道指涨0.2%，纳指涨0.32%，标普500指数涨0.3%。美股大型科技股多数上涨，亚马逊大涨超3%，Meta涨超2%。

关键时刻，美联储的独立性正面临严峻考验。据最新消息，美国司法部已对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，并发出传票。有机构警告称，特朗普政府正对美联储发起前所未有的政治干预，这可能引发美国通胀预期上升、美元贬值以及全球金融市场动荡的三重冲击。

美联储降息预期攀升

北京时间9月4晚间，美国自动数据处理公司（ADP）公布的数据显示，美国8月ADP就业人数增加5.4万人，大幅低于市场预期的6.8万人，较7月修正后的10.4万增幅明显放缓。

这份报告预示着，美国劳动力市场正逐步降温，美国的就业增长明显减速，失业人员找到新工作所需的时间变得更长。

ADP首席经济学家Nela Richardson在最新发布的声明中表示，今年年初就业增长势头强劲，但这一动能已被不确定性所搅乱。

另据美国劳工部最新发布的数据，截至8月30日当周，首次申请失业救济人数 23.7万人，为6月份以来的最高水平，超出预期的23万人，前值为22.9万人，进一步证明劳动力市场正在降温。

美国疲软的就业数据进一步强化了市场对美联储降息的预期。数据发布后，市场定价显示美联储在9月降息的概率已升至97.4%，较前一日的96.6%进一步升高。

受此影响，美国10年期国债收益率一度跌至4.18%，为5月1日以来的最低水平。

摩根大通私人银行EMEA股权策略主管Nataliia Lipikhina表示，在当前节点，劳动力市场正在轻微降温已是明确无疑的。

ADP Research的就业报告显示，商品和生产部门与服务业的招聘增长均在8月出现减速。其中，制造业、运输业和教育等领域的就业人数实际出现了负增长。

薪资数据也显示美国劳动力市场正在降温。报告显示，对于选择留在原岗位的“留职者”（Job Stayers）而言，其薪资增幅已放缓至2021年6月以来的最低水平。这通常被视为劳动力市场供需关系趋于平衡或宽松的信号。

但更换工作的“跳槽者”（Job Changers）的薪资仍在持续上涨。

周三公布的美国7月JOLTS职位空缺更是创下2020年以来最差表现。

在ADP数据公布后，市场的目光将聚焦于周五发布的美国8月非农就业报告。根据经济学家的预测，8月份的官方就业报告预计将显示非农就业人数增加7.5万人，失业率也可能小幅上升。这份报告的表现，将成为美联储做出利率决定的关键参考。

市场普遍认为，一份疲软的就业报告将增加美联储降息的可能性，但要触发50个基点的降息，数据需要“足够差”。

渣打银行全球外汇研究主管Steve Englander在最新发布的报告中表示，若要让美联储降息50个基点的可能性被摆上台面，市场需要看到8月新增非农就业人数低于4万人，且失业率升至4.4%或更高。

美联储理事库克遭刑事调查

美东时间9月4日，据路透社报道，美国官员透露，美国司法部已对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，并发出传票，以调查她是否在抵押贷款申请中提交了虚假信息。

美国官员们表示，初步审查集中在库克位于密歇根州安娜堡和亚特兰大的房产上，调查人员动用了大陪审团进行调查。

美国总统特朗普此前宣布解雇丽莎·库克，这是美联储111年历史上首次有总统试图解雇理事的事件。特朗普还明确表示，他期望很快在联邦公开市场委员会中拥有美联储“多数席位”以推动降息。

种种迹象表明，美联储独立性正岌岌可危。野村证券在最新的报告中表示，特朗普政府正对美联储发起前所未有的政治干预，通过人事变动试图控制货币政策决策。这一举动可能终结美联储自1951年以来享有的独立性。

野村证券警告称，美国政府干预美联储可能引发三重市场风险。考虑到政府往往比央行寻求更多刺激性和通胀性货币政策，如果金融市场将政治干预央行政策的风险纳入考量，中长期通胀预期可能上升。更高的通胀预期也可能引发美元贬值。

《华尔街日报》首席经济评论员Greg Ip分析称，这可能成为数十年来金融市场最关键的节点之一。如果白宫最终得以控制货币政策，美国可能进入一个通胀更高、波动性更剧烈的时代。

美联储理事会提名人米兰最新表示，美联储的独立性对经济至关重要。

英国央行行长安德鲁・贝利周三表示，他对美联储独立性面临的威胁感到“高度担忧”，并将此形容为一个“非常严重”的问题。

投资银行Evercore ISI在最新发送给客户的报告中指出，资产市场对美联储独立性可能破裂的风险定价并不恰当。前美联储副主席莱尔·布雷纳德警告称，政府干预可能导致更高的通胀和长期利率。

有迹象显示，投资者对美联储独立性的担忧正在加剧。摩根大通团队指出，在特朗普挑选与他关系亲密的顾问Stephen Miran加入美联储，并推动撤换丽莎·库克后，股市、债市和金市的持仓情况表明，投资者正为潜在的通胀上升做准备。

高盛分析师Samantha Dart表示，美国制度公信力面临的“日益增长的担忧”正在催生“重大的尾部风险”，可能引发包括黄金在内的大宗商品价格的飙升。

校对：王锦程