上周，工业硅期货延续震荡下跌态势。截至上周五收盘，工业硅期货主力合约SI2511报8390元/吨，周度跌幅为4.06%。工业硅现货价格同步下跌。据SMM数据，8月29日，通氧553#硅报9250元/吨，环比下降1.07%；421#硅报9400元/吨，环比下降2.08%。

业内人士认为，上周工业硅期货价格中枢下移，主要是由于“反内卷”政策预期的热点逐渐消退，市场信心转弱，基本面压力开始显现。

“上周，市场上宏观情绪有所回落，主要工业品价格回调，对工业硅价格带来利空影响。”一德期货分析师张海端表示，伴随大宗商品价格整体走弱，工业硅现货成交氛围也有所转淡，下游多压价采购。此外，在政策预期回落的背景下，供需差有收窄预期，基本面对工业硅价格的支撑也在弱化。

中信建投期货光伏首席分析师王彦青表示，当前工业硅价格重心下移的核心原因是：在宏观情绪走弱的背景下，基本面的压力逐步显现。一方面，西北复产带来供应增量；另一方面，下游以刚需采购为主，并且下游多晶硅行业存在控产的可能。因此，工业硅现货市场整体表现相对清淡，现货报价小幅下调。

据了解，供应方面，工业硅企业开炉数增加，其中西北地区开工情况明显增加。据百川盈孚数据，截至8月29日当周，我国金属硅企业开工炉数为293台，整体开炉率36.8%，较上周增加12台。

对此，张海端对期货日报记者表示，当前供应端的增量主要来自西南地区进一步增产、北方大厂陆续复产，但整体进度偏慢。需求方面，主要是多晶硅产量大幅提升，从而对工业硅的消耗增加。上周，虽然多晶硅价格表现平稳，市场成交有所缩量，但短期周度产量仍维持在高位。数据显示，8月，多晶硅排产预计超过13万吨。其中，四川、云南及新疆地区部分工厂复产，但也有部分新疆工厂减产。

“目前，多晶硅产量维持平稳，企业有意控制产量增长，以规避累库风险。”王彦青表示，虽然市场担忧工业硅涨价后下游需求可能减少，但目前暂未看到多晶硅产量有减少的迹象。因此，短期内多晶硅对工业硅的需求支撑仍在。若多晶硅后续减产，或给工业硅需求端造成影响，进而对其价格形成负反馈。

从库存方面来看，上周工业硅市场整体呈现去库态势。数据显示，截至8月28日当周，工业硅社会库存为54.1万吨，环比减少0.2万吨，其中广期所仓单库存为25.2万吨，环比减少0.3万吨；工厂库存为26.1万吨，环比减少0.2万吨。

展望后市，国泰君安期货高级分析师张航认为，在工厂大量复产之前，工业硅期货价格走势偏向跟随焦煤期货。从基本面来看，工业硅价格走势不容乐观。一方面，上游新疆工厂考虑利润问题，仍会继续复产；另一方面，下游多晶硅后续会采取限产、限售措施，将对工业硅需求端构成利空。后市，大家应重点观察上游工厂的复产节奏与幅度。值得注意的是，当前市场消息扰动频繁，短期内工业硅期货价格走势或难由基本面逻辑主导。

“当前，工业硅期货的交易逻辑开始从政策预期逐步转向基本面。整体来看，后续工业硅或面临供增需减，价格向下运行的压力较大。”王彦青总结道。