蒙牛乳业（02319.HK，以下简称“蒙牛”）发布2025年度上半年业绩。面对终端消费复苏缓慢、原奶价格持续低迷的行业困局，蒙牛通过产品创新、渠道升级和精益管理三大引擎创新求变，今年上半年实现收入415.7亿元；经营利润35.4亿元，同比增长13.4%；归母净利润20.5亿元，经营活动净现金流同比增长46.2%。

面对乳制品同质化竞争，蒙牛选择以产品创新破局。2025年上半年，蒙牛响应不同年龄人群的多元化需求，推出超百款新品，覆盖从常温奶到低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类矩阵。同时，蒙牛加速品类多元化升级，在低温酸奶、鲜奶、奶粉、奶酪、冰品细分赛道均呈增长趋势。

报告期内，传统商超渠道增长乏力，蒙牛加快渠道升级，通过RTM模式重构，实现传统和新兴渠道升级、线上与线下场景的无缝衔接，加速构建“全域渠道生态”。一方面，蒙牛精进、优化传统和现代渠道策略，打造“线上网销商、线下经销商”的销售模式；另一方面，加速响应渠道定制品需求，深化会员店、零食量贩、即时零售等增量渠道合作。

在直播电商领域，蒙牛通过直播和短视频塑造全新的购物场景，实现渠道突破。尤其在奶粉板块，成人粉线上电商市场份额跃居第一，婴配粉线上引流助力线下门店拉新，儿童粉打通“传统线下+电商+私域”全域渠道，市场份额稳居儿童成长赛道第一。

针对B端行业趋势，蒙牛2024年推出的专业乳品品牌异军突起，实现快速增长。截至目前，蒙牛已与咖啡、茶飲、烘焙等头部品牌达成战略合作，提供乳品专业化解决方案。蒙牛表示，未来，随着持续推进精深加工布局，还将不断丰富高附加值的乳脂、奶酪、乳铁蛋白、乳清蛋白等产品矩阵，进一步驱动收入增长。

此外，数字化、智能化技术的全面应用，令渠道变革如虎添翼，全面实现了提效、降本、精准三大目标。例如，蒙牛通过上线经销商管理智能系统，让所有费用在售点的落地执行全部实现线上系统化、精细化管控。

面对经济周期和行业周期双重压力，蒙牛并未局限在传统模式中“内卷”求生，而是通过不断创新商业模式、管理方式和协作形式，为消费者、股东、上下游伙伴等利益相关方持续创造新价值，全面实现乳业生态圈的共生共荣。

例如，蒙牛旗舰品牌“特仑苏”，面对消费疲软并未卷入低价竞争的恶性循环，而是通过持续创新保持品牌活力。数据显示，上半年，特仑苏有机系列逆势正增长，尤其是沙漠有机系列上市后表现良好，获得品质消费者的广泛认可。8月份，特仑苏全新推出的“沙金套海沙漠・有机纯牛奶”，也让这一高端品类形成完整商业闭环。

在行业周期波动，充满挑战的竞争环境下，蒙牛的持续精细化运营，带动核心经营利润增长好于预期，实现经营现金流同比提升。公告显示，蒙牛决定在2024年分红和回购的基础上，将开展新一轮回购，彰显其看好自身中长期发展前景，以实际行动回报股东的坚定信心。

蒙牛总裁高飞表示，当前乳业供需矛盾正在持续改善，行业正处于触底回升的关键时期。蒙牛将坚定推进“一体两翼”战略，持续强化品牌引领、研发创新、数智转型及渠道升级核心能力建设，以全产业链高质量发展，为实现奶业振兴和“健康中国”贡献新的力量。