8月28日晚间，江南化工(002226)发布2025年半年度报告，上半年公司营业收入达到创历史新高的46.14亿元，归母净利润达4.27亿元，在上年同期高基数下总体保持平稳增长；经营活动产生的现金流量净额4.15亿元，同比增长8.29%。从单季度营收来看，公司二季度同比增长5.42%，相比于一季度的同比增速（1.57%）进一步提高，且二季度环比一季度增幅高达29.24%，呈现加速发展趋势。

国内外市场开发逆势破局

上半年，公司第一大业务爆破工程服务实现营业收入25.53亿元，同比增长7.32%，毛利率同比提高2.2个百分点，达到21.30%；第二大业务，民爆产品生产及销售业务实现营收13.31亿元，毛利率同比提高1.51个百分点，达到46.02%。

上半年公司市场开发工作逆势破局，“六大”核心区域市场和六个重要省份市场巩固提升，是公司业绩增长的重要驱动因素。2025年1-6月新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计62.38亿元。其中，18个1亿元以上项目中有12个位于新疆，成为公司最关键的增长点。公司保持新疆地区民爆行业产能第一优势，持续挖掘大型煤矿、非煤矿山资源开发项目，加快市场拓展。

同时，“双协同、双牵引”战略持续发力，公司下属主要工程单位内部炸药使用率及内部雷管使用率进一步提升，公司上半年工程服务业务实现较快增长就是一个例证。并且，上半年北方爆破科技有限公司、陕西北方民爆集团有限公司等子公司民用爆炸物品生产许可证换新，许可产能均有所提高，公司整体民爆许可产能扩张，可进一步满足内部爆破服务需求。

此外，公司国际化经营稳步增长，紧跟国家“走出去”政策，参与“一带一路”建设，加快海外市场布局，积极拓展海外市场。公司目前在执行纳米比亚罗锌铀矿采矿一体化服务、湖山铀矿采矿工程爆破服务项目合同，相关业绩持续释放，上半年新签订8亿元的纳米比亚湖山地面站升级改造项目，这也是公司上半年单笔金额最大的合同，彰显国际化布局成效。

积极响应行业转型升级政策要求

2025年3月，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，从供给侧改革、转型发展等方面提出要求，并提出形成3家到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）的目标。对此，公司表示高度重视民爆行业发展规划和发展趋势，积极响应政策要求。

例如，在落实高端化、智能化要求方面，公司持续推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”建设，消减生产线危险作业人员、消减危险作业岗位和场所，建设“黑灯工厂”生产线，进一步提高生产线本质安全水平。2025年4月，工业和信息化部《民用爆炸物品行业重点场景数字化转型典型案例名单公示》包含21个案例，江南化工所属新疆天河、江兴民爆、北方民爆、安徽向科、朝阳红山5个案例成功入选，占比近1/4，体现出公司在行业智能化方面的示范引领作用。

在落实民爆行业并购重组的政策指导要求方面，公司上半年宣布对湖北、四川两地优质民爆企业实施整合，依托央企的强劲平台支撑，聚力构建民爆头部企业深度协同的合作新格局。目前两笔收购正在推进中，两标的公司均对收购完成后2025-2027年累积实现的净利润总额做出承诺：湖北楚天化工有限公司承诺不低于9591.72万元，四川峨边昌龙化工有限责任公司承诺不低于6307.48万元，收购完成后将推动行业集中度提升，进一步夯实公司行业龙头优势。

值得注意的是，在2020年，控股股东特能集团和实际控制人兵器工业集团承诺在取得江南化工控制权后的60个月内完成相关民爆资产注入程序，实现兵器工业集团民爆资产的整体上市，即预计2025年底前完成。目前正在按计划积极推进中，整合完成后公司国际化市场区域布局将更为广阔。

公司锚定“打造国家民爆现代产业链‘链长’核心单位，建设兵器工业一流上市公司”这一目标，将深入实施一体化协同发展，抢抓机遇、改革创新、奋发有为，更好统筹高质量发展和高水平安全，着力防范化解重大风险挑战，推动江南化工经营质效持续向上向好。