8月26日，西子洁能（002534.SZ）披露2025年半年度报告。在复杂多变的市场环境中，公司继续坚持清洁能源装备主业定位，深耕余热锅炉、清洁环保能源装备、储能与核电等核心赛道，致力于为客户提供全方位的能源利用整体解决方案。报告期内，公司实现营业收入27.94亿元，归母净利润1.48亿元，扣非净利润1.29亿元，同比提升37.58%，整体经营稳健。特别是在余热锅炉巩固龙头优势、清洁能源装备加速拓展、核电装备业务提速、海外市场持续突破的带动下，公司多能协同发展格局进一步清晰。

战略聚焦四大板块 管理优化推动高质量发展

在业务战略层面，西子洁能坚持“以做大做强余热锅炉、清洁能源装备、储能设备为核心的能源利用整体解决方案与工程主业”为发展方针，围绕余热锅炉、清洁能源装备、储能设备等核心领域持续发力，整体布局涵盖余热锅炉、清洁环保能源装备、系统解决方案及备件服务四大板块。

2025年上半年，公司清洁能源装备实现营收4.75亿元，同比增长38.65%，新增订单2.81亿元；余热锅炉业务新增订单7.03亿元，继续巩固行业龙头地位。解决方案板块新增订单表现突出，成为公司重点发力方向，备件及服务业务保持稳步推进。截至今年6月30日，公司在手订单总额已达61.19亿元，订单储备充足，为后续发展提供了坚实支撑。

在此基础上，公司通过高质量管理和精细化运营，交出了一份稳健答卷。报告期内，毛利率持续改善，装备制造业毛利率较上年增长1.82个百分点至20.42%；公司通过应收款管理加强与多元结算工具的运用，显著改善了资金状况，经营性现金流净额1.77亿元，同比大幅增长700.49%，应收账款占总资产比例下降1.33%。这些核心指标的改善，充分体现了公司在成本管控、盈利能力提升和财务稳健性方面的成效，也为未来业务扩张和战略投入奠定了坚实基础。

核电装备业务提速 打造公司增长新引擎

目前，我国核电产业发展持续提速，核能产业链、供应链能力持续提升，核电关键设备已实现100%国产化，关键零部件技术实现自主可控。资料显示，2024年核电工程建设投资达到1469亿元，创下历史新高。截至2025年6月底，全国在运、在建及核准待建的核电机组总数达112台，位居全球第一。可控核聚变实验项目自2024年加速推进，政策目标在“十五五”期间形成全球领先地位。

自1998年进入核电领域以来，西子洁能深耕行业20余年，与中核集团、中广核等建立了长期战略合作关系，积累了丰富的核电设备研发和制造经验。公司作为具有核二三级制造资质的设备供应商，广泛参与核电站设备供应，包括各种常规岛换热器、容器，核安全2、3级压力容器、储罐等。截至今年8月，公司已累计为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核安全2、3级压力容器和储罐。此外，公司与清华大学、中广核设计研究院就第四代核电在运行核电站清洁供热、熔盐储能等方面开展了深入合作，拓展在核电领域的融合应用。

半年报显示，今年以来，西子洁能加速向核电领域战略聚焦，加大资源投入。今年8月，公司设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，专攻核电设备研发和订单拓展。今年9月底，公司崇贤制造基地核电专用清洁车间一期将投入使用，车间整体规划面积6480平方米，可承接核级压力容器、储罐、换热器等高端产品制造；核电产品的制造精度和产能承接能力将进一步提升，满足国内核电项目加速落地的需求。未来，公司将聚焦核岛关键设备研发与生产，紧跟国家发展步伐，积极拓展核电设备国际合作，加快向三代核电、四代核电、可控核聚变等领域，核设施实物保护等前沿领域。

目前，核电已经被视为西子洁能继续光热之后的“第三成长曲线”，引发市场各方的高度关注。方正证券最新研报表示，公司在核电领域已有20多年的深耕与发展，后取得民用核二三级制造许可证，随着项目核准加速，公司有望大力拓展核电融合应用。浙商证券研报提到，考虑到公司未来在包括核电在内的新能源行业业务的成长潜力，上调“买入”评级。

海外市场拓展提速 打造国际化示范工程

2025年上半年，公司外销收入同比增长48.79%，在东南亚和中东等地打造了一批标杆项目。目前，公司产品已出口至100多个国家和地区，代表性案例包括在巴基斯坦建造亚洲首台套9H级燃机余热锅炉，以及在白俄罗斯参建的别列佐夫9F电站项目，该项目荣获“中国建设工程鲁班奖”。

通过持续实施“创新合作战略”，西子洁能正逐步完成从单一设备制造商向综合能源解决方案提供商的转型。与此同时，公司与美国N/E、GE、FW，法国阿尔斯通，德国西门子，瑞士日立造船，芬兰维美德，日本三菱重工、川崎重工、JFE等国际知名企业保持技术交流与合作，既掌握了海外先进技术趋势，也积累了国际项目管理经验和标准化能力，为进一步提升全球市场竞争力奠定了基础。

整体来看，西子洁能上半年在余热锅炉、清洁能源装备、核电和海外市场四大领域全面发力，逐步形成“多能协同、规模化、一体化、智慧化”的产业格局。在“双碳”目标与全球能源转型的时代背景下，公司将继续以技术创新和国际化拓展为驱动，巩固清洁能源装备行业龙头地位，推动能源利用整体解决方案升级，为能源转型与可持续发展贡献“西子智慧”。（CIS）