德昌电机 （00179.HK） 于7月16日公告，公司全资附属公司德昌汽车电气有限公司与上海机电股份有限公司订立两份股权合资协议，据此成立两家股权式合资企业。

据介绍，第一家合资公司将在上海注册成立，主要作为第二家合资公司制造的产品的销售渠道。德昌机电将持有上海合资公司49%股权，上海机电则持有余下51%股权；第二家合资公司将在深圳注册成立，作为人形机器人硬件模组及硬件系统集成方案的工程设计、研发及制造基地。德昌机电将持有深圳合资公司51%股权，上海机电则持有余下49%股权。

根据合资协议条款及条件，每家合资公司的注册资本均为7500万元 （人民币，下同）。德昌电机将以现金分别向上海合资公司出资3675万元及向深圳合资公司出资3825万元，上海机电将以现金形式分别向上海合资公司出资3825万元及向深圳合资公司出资3675万元，公司于合资企业的总投资额为7500万元。

德昌电机表示，两家合资公司的结构互补，将销售业务发展和客户应用支援与产品设计、工程及专业的制造知识相结合。它们将共同实现向客户端到端交付高性能人形机器人的核心部件和子系统。合资企业的成立须完成与相关中国机关的必要登记及审批程序。成立后，深圳合资公司将成为公司非全资附属公司，而上海合资公司将成为公司联营公司。

7月16日，德昌电机公告截止至2025年6月30日的第一财季业绩，公司的营业额为9.15亿美元，同比下降2%。

德昌电机集团成立于1959年，是一家总部位于香港的大型跨国集团公司，在微电机和集成电机系统的设计、研发及制造等领域具有全球领导地位。徳昌微电机产品被广泛应用于消费及商用产品中，包括汽车配件、家用电器、电动工具、商业器材及个人护理产品、多媒体及视听产品等。

此前，花旗在研报中表示，鉴于美国/欧盟市场对德昌电机APG和IPG需求持续疲软的现状，下调其2025财年盈利预测3%；但从长远看，新业务有望为公司带来全新的增长动力，因此花旗同时上调德昌电机2026至2027财年每股盈利预测1%至2%。花旗预计，德昌电机在2025财年业绩公布时，将着重介绍人形机器人电机系统新业务的进展情况。

华鑫证券认为，人形机器人产业链进入百花齐放阶段，人形机器人整机厂和零部件公司数量正快速增长。汽车产业链和人形机器人产业链具有较高相关性，看好具备较强综合实力汽零公司进入人形机器人赛道后能打开成长天花板，例如德昌电机等。其认为，德昌电机在无刷直流电机领域有丰富制造经验，并且具备齿轮、油泵的金属加工能力。公司具备较强的综合性技术实力，有望迁移至机器人零部件制造领域，打开二次成长空间。