近期，黄金价格维持高位震荡态势。纽约期金价格6月5日盘中最高升至3427美元/盎司上方，但在6月6日晚非农就业数据公布后，市场降息预期回落，价格也随之回调至3330.78美元/盎司。

受访人士普遍认为，全球地缘政治不确定性加剧是导致金价大幅波动的最关键因素。嘉盛集团资深策略师James Stanley告诉期货日报记者：“当前，美国‘对等关税’政策延期，中东冲突、俄乌冲突也呈现僵持状态，黄金价格短期似乎失去了上行动力。”

回顾上周黄金价格走势，长江期货资深有色研究员李旎表示，美国关税政策出现反复，市场避险情绪升温，驱动黄金价格反弹；随着中美元首通话释放出积极信号，市场避险情绪降温。

“总的来看，近日黄金市场多空博弈加剧。”新湖期货研究所副所长李明玉说。

美国上周五公布的非农就业数据受到市场关注。数据显示，美国5月非农就业人数新增13.9万人，高于市场预期的13万人；失业率维持在4.2%不变，符合市场预期；平均时薪环比增长0.4%，高于市场预期和前值。“美国非农就业数据超预期为美联储推迟降息提供了政策空间。”李旎表示，非农就业数据公布后，市场下调美联储降息预期，预计年内降息幅度不足50个基点，黄金价格小幅回调。

值得注意的是，今年以来，黄金累计涨幅已达25%，成为不少交易者的首选投资标的。

“市场仍然看好金价的长期走势。”James Stanley告诉记者，但是短期来看，6月可能不适合入场，因为数据显示6月投资黄金的平均收益率最低。

展望后市，李明玉认为，美国税改法案增加了其财政赤字压力，美国主权信用走弱强化黄金的货币属性，特朗普滥用关税“大棒”也增强了全球长期去美元化的趋势，同时全球央行的购金需求也对黄金价格形成有效支撑，中长期黄金市场仍将维持“牛市”。

不过，李明玉认为，在降息预期回落和全球贸易摩擦缓和的情况下，短期金价上行空间将受限，或延续高位震荡态势。

李旎也认为，短期来看，美联储和欧洲央行的货币政策出现分歧、市场下调美联储降息预期以及全球贸易摩擦缓和等因素导致市场避险情绪降温，限制了黄金价格的反弹高度。“不过，长期来看，全球央行购金和美国财政赤字扩张仍对金价形成支撑。从央行购金角度来看，2024年全球央行净购金量高达1045吨，连续第三年净购金量超过1000吨。新兴市场央行是购金主力，如果新兴市场央行保持当前的购金规模，到2027年其黄金储备占比将从12%升至18%，对应的黄金需求增量达700吨/年。此外，从法定支出、自主性支出和利息支出等方面来看，中期美国各项财政支出削减的空间较为有限，财政赤字扩张将推动黄金价格继续上行。”

James Stanley表示，综合来看，黄金价格目前处于大幅拉升后的盘整期，市场已经进入相对均衡的状态。长期来看，黄金的上涨逻辑依然牢固：美元信用下降、全球央行持续购金、地缘政治风险上升、美国通胀与美联储货币政策路径充满不确定性。

“值得注意的是，金价上涨节奏不断加快。历史数据显示，黄金从1000美元/盎司涨至2000美元/盎司用了12年，从2000美元/盎司涨至3000美元/盎司用了5年，而从3000美元/盎司涨至3500美元/盎司，仅用了1个月。”James Stanley说。