6月6日，俄罗斯央行宣布大幅降息100个基点，基准利率从21%下调到20%。这是自2022年9月19日以来的首次降息。

根据俄罗斯央行发布的货币政策公告，降息主要的原因是通胀压力（包括潜在的通胀压力）继续下降。虽然内需增长仍超过商品和服务供应的能力，但俄罗斯经济正逐渐回归平衡增长轨道。

俄罗斯央行强调，当前仍然需要保持紧缩的货币条件，以便在2026年将通胀率恢复到目标水平，这意味着货币政策将在很长一段时间内保持紧缩。未来货币政策的调整，将依据通胀下降的速度和通胀预期。根据俄罗斯央行的预测，鉴于当前的货币政策立场，年通胀率将在2026年恢复到4.0%，并进一步保持在目标水平。

数据显示，2025年4月的通胀率为6.2%，相比一季度平均8.2%大幅下降，而核心通胀率更是下降到4.4%。

此外，自4月以来，通胀预期发生了不同的变化。企业的价格预期持续下降。金融市场参与者的预期则未发生重大变化。家庭的通胀预期略有上调。总体而言，通胀预期仍然很高。这可能会阻碍可持续的通胀放缓。

在经济增长方面，高频数据表明，国内需求增长逐渐放缓。

自4月会议以来，劳动力市场的情况没有太大变化，失业率处于历史最低水平。根据调查，出现劳动力短缺的企业比例继续下降。工资增长仍然很高，并继续超过劳动生产率的增长。

尽管存款利率有所下调，但家庭仍然表现出很高的储蓄倾向。贷款活动总体上保持温和。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，从中期来看，通胀的风险仍高于通货紧缩风险，主要原因是俄罗斯经济长期上行偏离平衡增长路径，以及高通胀预期和对外贸易条件的恶化。在贸易紧张局势升级的情况下，全球经济增长和油价上涨可能会影响卢布汇率，并进一步影响通货膨胀。

她同时强调，如果通胀重新抬头，不排除再次加息。

今年以来，俄罗斯卢布升值明显。美元兑卢布从年初的1：115升到近期的1：79。俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，高利率是推动卢布走强的主要因素之一。

与此同时，持续的高利率没能阻止俄罗斯股市的上涨，RTS指数年初至今上涨25%。

校对：陶谦