5月21日，A股市场三大指数集体收涨，沪指涨0.21%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.83%，两市成交额连续第20个交易日破万亿元。当日，受国际金价走强影响，黄金板块个股普涨，固态电池、医药等板块表现突出，而军工板块回调明显。

股票ETF（含跨境ETF，下同）市场方面，当日资金延续前一交易日净流出态势，选择“落袋为安”。根据成交均价测算，5月21日股票ETF资金净流出65亿元。

值得注意的是，在军工板块回调的背景下，资金逆势流入军工ETF。此外，半导体、计算机等相关ETF资金净流入也较为显著。

Wind数据显示，截至5月21日，全市场1091只股票ETF总规模为3.54万亿元。从单只产品看，全市场共有11只股票ETF资金净流入超1亿元。其中富国基金旗下的军工龙头ETF、鹏华基金旗下的国防ETF、国泰基金旗下的军工ETF分别以4.73亿元、4.43亿元、4.3亿元的资金净流入位列前三。

排在前列的还有国联安基金的半导体ETF、华夏基金的科创50ETF、永赢基金的黄金股ETF、华夏基金的机器人ETF、国泰基金的证券ETF等产品，资金净流入均超1.4亿元。

易方达基金数据显示，5月21日，国防军工板块ETF单日净流入居前，达13.6亿元；半导体板块ETF单日净流入达6.6亿元，计算机板块ETF、科创板50ETF、机器人板块ETF单日净流入均超2亿元。

从5日角度观测，华夏基金数据显示，近期资金流入科创50指数ETF超15亿元、流入中证军工指数ETF超11亿元。

头部基金公司旗下ETF资金净流入步伐持续。易方达基金ETF最新规模达6418.8亿元，2025年以来规模增加412.3亿元，其中资金净流入255.3亿元，净值增加157亿元。

华夏基金ETF方面，上一交易日，旗下科创50ETF和信用债ETF单日净流入居前，分别达2.4亿元和1.61亿元；最新规模分别达799.31亿元和48.51亿元，对应跟踪指数近一个月日均成交额分别为21.42亿元和30.55亿元。

展望后市，中加基金认为，随着市场开始观测政策落地的实际效果，配置方向上可以关注两方面，一是以旧换新、设备更新等政策发力的家电、汽车等内需方向；二是贸易战升级可能利好的自主可控及供应链安全方向。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪预计，AI主题可能再次成为投资者偏好，互联网公司是布局该主题最热门的方式。国产替代可能依然是另一个重要主题，A股TMT板块仍是布局该主题的最佳方式。