兴业证券首席经济学家 王涵

5月7日，国新办召开“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会，中国人民银行行长、金融监管总局局长、证监会主席出席会议。

本次发布会召开时间、政策表态及落地均表现积极。综合来看，本次一揽子政策之中，筑底线与谋发展的举措并重，节奏力度适宜，是对高层会议“稳市场稳预期”的有力落实。

筑底线方面，推动全面降息与结构性降息举措节奏上超出市场先前预期，反映了对当前经济与外贸形势的积极应对。在谋发展方面，创设新的工具，进一步优化地产政策与资本市场制度。

时间方面，发布会在A股盘前召开，旨在形成积极市场氛围；三部委宣布的相关政策对实体经济和资本市场的支持兼而有之，且表态和落地速度都较为超预期。央行行长会上预告降准降息、下调公积金贷款利率25BP等举措，上午央行即陆续发布公告，宣布全面下调7天逆回购利率、下调公积金贷款利率均将于5月8日落地，结构性降息于5月7日当日落地，降准将于5月15日落地。

具体来看，相关政策对实体经济和资本市场的支持兼而有之。

总量方面，降准降息积极落地。央行行长预告降准降息，且于发布会进行当中央行即发布公告，5月8日降息（下调7D OMO利率）将落地，公告在美联储FOMC会议之前，行动积极；央行行长表示，除了同步带动LPR下行10BP之外，也将引导存款利率下行，有利于稳定净息差。

科技方面，三部门宣布技术改造、债券融资、股权投资相关政策支持。对于科创技改，央行增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由5000亿元增至8000亿元。对于科技企业债权融资，证监会表示要大力发展科技创新债券；央行创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本再贷款资金，支持购买科技创新债券。对于股权投资，金融监管总局将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度，近日即将陆续批复，5月7日就会批复一家；制定科技保险高质量发展意见；健全同科技创新相适应的科技金融体制，包括优化信贷服务，强化保险保障，扩大股权投资。证监会近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，择机发布；抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引。

资本市场方面，三部门协同发力，支持稳定和活跃资本市场。持续推动中长期资金入市。证监会表示将大力推动中长期资金入市，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，5月7日就发布；证监会还表示全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用。央行表示坚定支持汇金公司在必要时加大力度增持股指基金，并向其提供充足的再贷款支持。金融监管总局表示将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，加上首批500亿元、第二批1120亿元，合计将达到2220亿元；进一步调降保险公司股票投资风险因子，调降10%；推动完善长周期考核机制，促进实现“长钱长投”。优化两项结构性工具使用。

此外，央行表示将优化两项支持资本市场的货币政策工具，即日起将额度合并使用，共8000亿元，可能因为额度尚未使用完毕，因此并未提高额度；互换便利由20家扩大到40家，质押品扩围，纳入港股、限售股等，同时指导金融基础设施降费；回购增持再贷款工具也延长贷款期限+允许加更高杠杆+支持对象纳入诚通、国新，贷款最长期限由1年延长到3年，上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从30%下降到10%，将诚通、国新两家非上市央企纳入支持范围。两家公司已经宣布拟使用工具资金合计1800亿元，用于增持上市公司股票。

房地产方面，两部门协同支持，巩固稳定态势。央行表示将于5月8日降低个人住房公积金贷款利率25BP，五年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整，预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元。金融监管总局表示加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法，助力持续巩固房地产市场稳定态势。

消费方面，央行将结构性降准、设立新的结构性工具。央行表示阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0，这两类机构直接面向汽车消费、设备更新投资等领域提供金融支持。央行还表示将设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持，其中可能既包含对公贷款也包含个人贷款，后续可持续跟踪。

校对：刘榕枝