今年一季度，在销售走高的基础上三一重工(600031)的盈利能力加速提升，印证工程机械行业在当季的高景气状态。

4月29日晚间披露的一季报显示，三一重工一季度实现营业收入210.49亿元，同比增长19%；归母净利润24.71亿元，同比增长56%，扣非后归母净利润的同比增幅更是高达79%。Wind统计，环比来看，三一重工一季度营收、净利润增速分别约为6%和123%

净利润增速大幅高于营收增速的业绩结构，显示三一重工盈利能力加速提升的发展趋势。Wind统计，三一重工今年一季度销售净利率达11.89%，较上年同期大幅提升，并处于近年来的高位。

对于这份财务报表，三一重工简要介绍称，其营收增长主要系国内和国际销售均同比增长，净利润增长则主要系收入增长及费用率下降影响。财报显示，除销售费用外，三一重工的多项费用均出现同比下降，其中财务费用由上年同期的1.55亿元转为-3.7亿元。

从行业角度，今年一季度工程机械行业景气度走高。以挖掘机为例，中国工程机械工业协会统计，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%。其中，3月销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%，超市场预期。

其中，内需回暖成为推动挖掘机销售走高的主要动力，一季度挖掘机国内销量36562台，同比增长38%。存量需求更新替换、下游资金端好转、机器替人等相关政策支持，成为内销回暖的重要动力。出口市场也在较高基数上继续增长，一季度销售同比增幅5%。

在近期披露的年报中，三一重工也发声看好2025年行业趋势：在国内市场，基建投资、新城镇化、矿山、水利工程等需求将进一步复苏，叠加超长期特别国债等政策的持续落地，市场有望加速回暖；海外市场方面，基建、矿用市场将维持高景气度，中国工程机械厂商将通过积极的全球化布局与科技创新，进一步实现全球市场份额与品牌价值的双重跃升。

面对市场机遇，三一重工明确表示，在2025年，公司坚持高质量发展经营原则，加快推进全球化、数智化、低碳化转型，持续推动海外组织变革、研发管理变革，聚焦产品技术创新，全面提升工艺能力与产品质量，进一步提升盈利能力。

据Wind统计，在年报披露后，已有多家机构上调三一重工的目标价。其中，太平洋证券研报提出，三一重工收入规模同比转正，充分受益挖机内需复苏，国际化布局持续推进，海外市场多点开花。同时公司费用管控能力表现优秀，在此基础上2024年经营净现金流创历史新高，经营质量进一步优化。

国海证券研报认为，目前国内工程机械市场周期拐点确立，呈现企稳回升态势；海外市场稳中有进，亚非拉等新兴市场整体受益于基建地产开发、工业及矿山投资加速，保持较高增长。在此背景下，三一重工挖机产品有望充分受益内需复苏，同时公司海外渠道建设有望带动较高毛利的海外营收持续突破新高。