4月8日，多部委发布政策联合维护资本市场稳定，包括优化保险资金比例监管政策、汇金公司表态坚定增持各类市场风格的ETF、央行支持汇金公司增持股票指数基金等。

多家券商认为，多部委联合共进，展现出维护资本市场平稳的坚定决心和看好中国经济发展的强大信心，有望形成政策合力，为资本市场发展注入强心剂。

“中国版平准基金”落地

近日受美国加征关税影响，A股波动加大，汇金公司有关负责人在谈到“维护市场稳定的打算”时表示，将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。中央汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。

央行随后表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

这是汇金公司连续两日表态了，4月7日，汇金公司盘中发声，表示坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。汇金公司称，坚定看好资本市场发展前景，根本在于看好中国经济的光明未来。

“这是汇金公司积极发挥平准基金作用的直接体现。”申万宏源首席策略分析师傅静涛认为，此举有助于及时遏制A股流动性风险自我增强，直接起到了稳定资本市场预期的作用。汇金公司过往多次增持ETF，成为了A股市场重要的长期配置资金，直接支持了A股价值板块的估值修复，成为了定价A股公司治理和股东回报改善的边际资金。同时，汇金公司也在成长风格出现流动性风险的阶段，成为流动性的提供者。汇金公司已逐步成为市场波动加剧阶段稳定A股市场中枢的中坚力量，引领了A股投资者价值投资、长期投资的风潮。

近年来，汇金公司多次表态力挺A股市场。2023年10月汇金公司两次表态支持A股市场。2024年2月6日，汇金公司表示，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。彼时，汇金公司加码稳定资本市场预期，同时着力点更加均衡，价值和成长风格兼顾，使得市场摆脱了悲观预期和资金供需的负循环，直接触发了A股2024年春节前后的反弹行情。

中国银河证券首席经济学家章俊指出，汇金公司具备参与维护资本市场稳定、充足、多元的资金来源，将承担中国版平准基金的基本职责。一方面作为国有金融资本受托管理机构,自身经营稳健,拥有健康的资产负债表，拥有较大的可动用的自有资金。另一方面其具备通畅的融资渠道，人民银行也可以通过再贷款的方式为其提供流动性支持。优化保险资金资产配置可以更好发挥长期资金和“耐心资本”优势，推动A股市场行稳致远。

迎长线增量资金

金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》），上调了保险资金权益资产配置比例上限。简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。

具体来说，不同偿付能力水平险企对应不同档位的权益投资比例。根据《通知》，调整后，上季末综合偿付能力充足率超过350%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的50%；上季末综合偿付能力充足率超过250%低于350%的，比例上限为40%；上季末综合偿付能力充足率超过150%低于250%的，对应比例为不超过30%。

同时，金融监管总局还提高了保险资金投资创业投资基金的集中度比例，即明确要求保险公司投资单一创业投资基金的账面余额占该基金实缴规模的比例不得高于30%，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。此外，还进一步放宽了税延养老账户比例监管要求。明确税延养老保险普通账户不再单独计算投资比例，助力第三支柱养老保险高质量发展。

大成基金首席经济学家姚余栋预计这一调整将释放数千亿增量资金。他指出，通过“集中度比例松绑+税延账户合并”等政策，引导保险资金精准投向新质生产力领域，如半导体、AI等。保险资金作为“耐心资本”，其长期属性与平准基金的逆周期操作形成互补，进一步夯实市场底部支撑。

“《通知》优化保险公司权益类资产配置，推动保险资金增量资金入市，有助于提振资本市场信心。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，《通知》简化监管规则、引导资金流向，为保险公司提供了更大的资产配置灵活性和投资空间，同时也将强化保险资金对新兴产业、养老金融等重点领域的支持。

政策组合拳传递稳市信号

此次多部委联合发布政策稳定资本市场，打出政策组合拳，表达了坚定长期看好中国经济、力挺资本市场的决心。

中银证券全球首席经济学家管涛指出，这不仅是对中央经济工作会议“维护金融市场稳定”部署的迅速落实，更标志着中国资本市场稳市机制建设迈向新阶段。

姚余栋表示，央行、金融监管总局、汇金公司的协同发力，标志着中国资本市场稳定机制进入“2.0时代”。通过制度创新释放“耐心资本”活力，以市场化手段平抑波动，既为经济转型赢得时间窗口，也为全球金融治理贡献中国智慧。未来，随着一系列政策举措的落地，这一机制将更趋完善，成为资本市场高质量发展的核心支柱。

校对：高源