4月2日晚间，西王食品(000639)发布2024年年度报告，2024年营业收入为49.72亿元，公司食用油和运动营养双板块行业向好。

毛利率提升，现金流净额为2.33亿元

西王食品主要产品包括食用油和运动营养、体重管理类产品，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。

虽然西王食品2024年度利润录得亏损，但主业经营和现金流相对稳定。按季度分析公司2024年度财务可发现，在扣非净利润方面，公司前三季度均为盈利，分别为5145.98万元、130.25万元、2207.02万元，四季度则因为计提资产减值损失导致亏损。公司经营活动是稳健的，从2024年度产生的现金流净额可见一斑，当年度为2.33亿元。

此外公司的毛利率从2022年以来保持上升态势，2024年度达到了23.87%，其中营养补给品毛利率高达29.19%。公司植物油、营养补给品收入分别为22.53亿元、22.48亿元；境内、境外收入均衡，分别为29.01亿元、20.71亿元。

西王食品食用油主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油产品线，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种。公司在玉米油细分市场中占据领先地位，市场份额达到30%以上，品牌认知度已达60%（来源于AC·尼尔森调研数据），已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。

菜籽油、葵花籽油同期增长15%

公司食用油业务品牌力强，报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，获得第十四届中国粮油榜-中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品，等等。

产品端方面，报告期内，开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，优化产品结构、夯实产品基础，在稳定玉米油销量的基础上，菜籽油、葵花籽油同期增长15%。渠道端，公司多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充营销网络。报告期内，公司创新销售模式，引领消费增长，针对产品、客户、渠道、促销、分销等维度实施一揽子营销策略，运营美团闪购、京东秒送、饿了么三大O2O平台，目标达成率145%。

运动营养业务方面，公司提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。

渠道端，公司坚持国际市场战略，优先中国、印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区。产品端，报告期内，针对女性人群推出后生元减脂蛋白粉；针对马拉松人群推出山楂味能量胶……完善产品矩阵、优化产品结构，提高运营效率。

运动营养和体重管理行业迎利好政策

在食用油业务方面，公司玉米油产品具有核心竞争力。公司认为，目前行业发展出现健康化和功能化、绿色化和智能化、品牌化和集中化、小包装化趋势。

在健康化方面，食用油尤其是玉米油的崛起，归根结底是因为符合现代人对健康饮食的追求；同时，国家刺激消费政策有助于提升居民的消费能力和意愿，进而推动食用油尤其是高端食用油市场的整体需求量上升。玉米油的低饱和脂肪酸、高不饱和脂肪酸特性以及富含维生素E等营养成分，正好切中了消费者的核心需求——降低心血管疾病风险、追求更健康的生活方式。

运动营养和体重管理行业市场呈现显著增长趋势。国家卫生健康委办公厅于2024年12月5日发布《体重管理指导原则（2024年版）》，该指导原则的发布，能够进一步引起公众对体重管理的重视，体重管理不仅有助于改善身体外观，还能增强身体机能，提高运动能力和日常活动的耐力，将带动相关体重管理产品产业的发展，为行业需求的增长提供新的动力和机遇。

公司表示，中国运动营养行业正处于初期发展阶段和成长期之间，随着市场需求的增加、政策的支持以及消费者对健康生活方式的追求，未来将进入更成熟的发展阶段，全球市场占比有望提升。亚太地区的运动营养市场规模预计将从2023年的91.31亿美元增长到2028年的125.93亿美元，预测期内（2023—2028年）复合年增长率为6.64%，这表明亚太地区，尤其是中国市场，是推动该区域增长的主要力量。中国市场的增长速度明显高于全球平均水平以及其他特定地区如亚太地区。（齐和宁）

校对：苏焕文