机构指出，保险业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。

核心逻辑

1.寿险年报和一季报临近，下调投资收益率假设、负债端增长降速或对股价带来一定压制，权益资产弹性成为寿险标的重要影响因素，看好权益弹性突出、负债端平稳标的投资机会。

2.今年险资密集举牌上市公司，主要系1）在低利率、资产荒环境下，潜在“利差损”压力增大，通过权益投资增厚投资收益有较大的现实需求。2）出于优化财务报表考虑，在新会计准则下，举牌上市公司之后的会计计量方式变更，可以提升险企利润表稳定性。3）多项支持中长期资金入市的政策推出，也让险资举牌动力增强。今年1月，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求，提升保险资金投资A股的比例。与此同时，险资增持银行股，主要是基于银行股所展现出的低估值与高分红率特性。此外，银行尤其是国有大型银行的经营状况相对稳定，这与险资的投资理念高度契合。

3.头部险企继续增持港股银行股，低利率下有望充分受益资本利得和较高股息，为投资端提供弹性。今年以来，平安人寿持续增持港股银行股，接连举牌邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股，头部险资积极布局估值低位、经营稳健、分红持续性高、受益经济复苏预期的银行股，有望在低利率环境下为权益投资端提供稳健持续的收益来源。

利好个股：

民生证券研报认为，保险资金长期投资试点有助于发挥长期资金优势，头部险企或更加受益于权益投资空间的打开，建议关注：中国太保、新华保险、中国人寿等。

本文内容精选自以下研报：

《东吴证券非银金融行业跟踪周报：仍看好利率上行趋势下的保险股投资机会》

《开源证券：险企下调投资收益率假设，关注券商年报催化》

《华西证券非银金融周报：民营企业债券融资迎来利好；险资举牌持续升温》

《民生证券非银行业周报：多重政策利好加持，当前非银板块配置仍在舒适区》

校对：杨舒欣