央行:择机降准降息!
来源:证券时报网作者:贺觉渊2025-03-21 21:02

中国人民银行(下称“央行”)货币政策委员会2025年第一季度(总第108次)例会于3月18日召开。

在分析外部形势时,本次例会提出主要经济体经济表现有所分化,通胀走势和货币政策调整不确定性上升。对比2024年四季度,本次例会继续提出“实施适度宽松的货币政策,加强逆周期调节”,但对于物价的态度从上季度的保持物价“总体稳定”改为“处于合理水平”。

会议建议加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。继续强调“坚决防范汇率超调风险”以及“推动房地产市场止跌回稳”,同时明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的两项货币政策工具,会议还提出“探索常态化的制度安排”。

推动社会综合融资成本下降

会议研究了下阶段货币政策主要思路,建议加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。保持流动性充裕,引导金融机构加大货币信贷投放力度,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

在利率方面,本次例会继续提出强化央行政策利率引导,完善市场化利率形成传导机制,发挥市场利率定价自律机制作用,加强利率政策执行。不同于上季度例会提出的“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”,本次例会明确将推动社会综合融资成本“下降”。

“短期内,预计货币政策重心依然在稳息差、稳汇率和防范中小银行投资长债风险。后续,考虑到银行负债端压力,以及强化货币与财政协同、加大对实体经济支持的需要。”民生银行首席经济学家温彬表示,央行货币调控“相机抉择”特征会继续体现,政策利率下调的时机和幅度仍需观察。

对于如何推动社会综合融资成本继续下降,温彬认为,目前以再贷款为主导的结构性货币政策工具规模在7万亿元左右,再贷款利率为1.75%,未来为强化结构性货币政策工具激励效果,降低银行体系负债成本,其利率具有较大调节空间。结构性降息之外,还可以通过与财政协同,保持财政贴息力度,切实降低企业融资成本。

探索支持资本市场两项工具常态化制度安排

对于结构性货币政策工具,本次例会不再提及“更有针对性地满足合理的消费融资需求”,而是明确将优化科技创新和技术改造再贷款政策,研究创设新的结构性货币政策工具,重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对证券时报记者表示,央行或创设“促消费专项再贷款”,重点支持家电以旧换新、跨境消费等场景。此外,可以扩大科技创新和技术改造再贷款的支持范围,简化申请流程,降低准入门槛,让更多有潜力的企业能够受益于这些优惠政策。

此前,央行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示,用好支持资本市场的两项货币政策工具,与证监会探索常态化的制度安排,支持资本市场稳定发展。本次例会在继续强调用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款的同时,也提出对支持资本市场的两项货币政策工具“探索常态化的制度安排”。

校对:廖胜超

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责任编辑: 高蕊琦
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