3月20日，医美龙头爱美客（300896.SZ）发布了2024年年度报告，交出一份30.26亿元营收、19.58亿元归母净利润的成绩单，分别同比增长5.45%、5.33%。

同时，公司抛出每10股派38元的历史最高分红方案，派现接近2024年归母净利润的60%，大手笔分红彰显了公司持续盈利的信心。

财报显示，2024年公司经营活动现金流净额达19.27亿元，净现比接近1:1，这也使公司现金流常年覆盖分红。

“嗨体”销售突破2000万支

从收入结构看，爱美客核心产品持续稳步增长。“嗨体”作为颈纹修复领域的“国民单品”累计销售超过2000万只，助推溶液类产品再创新高，2024年实现营收17.44亿元，同比增长4.4%；而在同质化显现的透明质酸钠凝胶赛道，爱美客凭借再生类产品突出重围，“双生天使”引领面部年轻化市场的“新趋势”，2024年公司凝胶类产品营收12.16亿元，同比增长5.01%。

爱美客的费用管控能力持续优化，2024年管理费用同比下降14.86%；而销售费用率仅为9.15%，显著低于行业平均水平，品牌价值驱动效应显著。这再次印证了爱美客的增长逻辑，实现了从“成本控制”到“价值创造”的质变，为产品研发和品牌建设释放了更多资源。

研发投入持续加码

医美市场的核心竞争力主要是产品落地的能力，辅以精细化的渠道运营体系。爱美客的爆品打造能力从“嗨体”“濡白天使”等明星产品的生命周期中得到印证。爱美客正在通过自主研发与对外合作的方式来加速研发转化。2024年，公司持续加大研发投入，研发费用达3.04亿元，同比增长21.41%，占营业收入的10.04%，以3—5年为周期布局下一个蓝海市场。

公司研发项目均取得重要进展。其中，司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液、重组透明质酸酶获得国家药品监督管理局临床试验批件；注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂、利多卡因丁卡因乳膏的上市许可申请获得受理，进入审评阶段。

值得关注的是，公司自主研发的“用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”获得Ⅲ类医疗器械注册证，目前尚未开始销售。公司表示，该产品将于2025年二季度上市销售，有望带来业绩增量。据了解，该产品是首个国产下颌填充产品，运用了最新的专利技术与制备工艺，支撑力强，安全性高，可以针对性解决骨组织缺失引起的衰老，与公司其他产品相互协同，为广大求美者提供更完美的解决方案。

截至目前，爱美客共有11款III类医疗器械产品获批上市，累计拥有有效授权专利163件，其中发明专利49项，技术储备行业领先。

稳健的财务基础为爱美客的国际化战略提供了底气。报告期末，公司现金、债券与交易性金融资产合计约60亿，资产负债率降至4.68%，较去年进一步优化，为境内外战略并购提供了充足的“弹药库”。

报告期内，爱美客增资2000万元控股艾美创医疗科技（珠海）有限公司，拓展医美设备业务，构建“注射+仪器”协同模式；近期，爱美客子公司又以4000万元受让北京质肽生物医药科技有限公司注册资本股权，深度绑定GLP-1赛道研发资源，抢占代谢疾病治疗市场。

海外并购方面，3月10日晚，爱美客宣布拟通过爱美客国际收购韩国REGEN Biotech Inc.公司 85%股权，交易金额约为1.9亿美元，剩余股权将在首期交割18个月后灵活收购‌。

REGEN是一家韩国领先的医美产品公司，核心产品为再生类注射产品，其产品已具备核心技术保护壁垒。近年来，全球再生类注射填充剂增长迅速，增速超过透明质酸类填充剂，爱美客通过锁定韩国再生类明星产品，将实现再生材料在全球市场的卡位。

业内认为，随着公司投资8.1亿元建造的“美丽健康产业化创新建设项目”在2027年落地，爱美客有望构建起“技术沉淀-并购整合-全球输出”的发展模式，依靠REGEN成熟的全球销售网络，与艾尔建、高德美等国际巨头展开角力。

记者统计发现，自2020年登陆资本市场以来，公司累计实施五轮现金分红，分红金额共计23.8亿元。本次年报公布的11.45亿元现金分红方案实施后，公司累计分红金额将超过IPO募投资金。