3月17日晚，东阿阿胶(000423)发布2024年年度报告。报告显示，公司2024年实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%；归属于上市公司股东的净利润15.57亿元，同比增长35.29%；实现扣非净利润14.42亿元，同比增长33.17%。经营活动产生的现金流量净额21.71亿元；期末货币资金及交易性金融资产85.34亿元。

其中，公司2024年第四季度实现营业收入15.92亿元，环比增长0.65%，同比增长23.67%；归属于上市公司股东的净利润4.05亿元；经营活动产生的现金流量净额7.29亿元，环比增加2.10亿元。

财务指标全面优化，盈利水平再创新高

2024年，得益于财务结构的系统性优化与经营效率的实质性改善，叠加收入端持续放量，公司全年营业收入达59.21亿元。2019—2024年间公司营业收入年复合增长率达14.88%。同时，2024年公司归母净利润达15.57亿元，同比增长35.29%。创下自2019年以来新高。

在经营方面，公司2024年通过供应链数字化改造与聚焦高毛利产品，加快驴皮库存去化、提升产能利用率，毛利率从2020年的55%攀升至2024年的72.42%，创下了近十年新高。

同时，公司积极推动费用结构优化，加快研发创新步伐。2024年公司销售费用为19.73亿元，而受益于线上渠道效率提升与数字化精准营销，公司销售费用率从2019年的44.85%降至33.32%。

截至2024年期末，公司经营性现金流净额达21.71亿元，货币资金及交易性金融资产达85.34亿元。公司连续三年保持近100%的股利支付率，2021—2023年累计派现23.3亿元，2024年公司启动历史首次中期分红，每10股派现11.44元，总额达7.37亿元。并且在公司2024年年度报告中显示，公司2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利12.70元（含税）。整体来看，公司2024年度每10股合计派发现金红利24.14元（含税），印证其“现金奶牛”属性。 同时于2024年初推出第一期限制性股票激励计划，拟授予不超过151.23万股限制性股票。进一步调动了公司核心管理团队以及业务骨干的主动性和创造性，有利于实现股东、公司和激励对象各方利益共赢。

此外，公司33.32%的销售费用率相对行业水平，依然偏低，且2024年应收账款周转率为83.28次，维持了较高水平。这也意味着东阿阿胶在销售商品后，能够迅速收回款项，资金流动性强，在反映下游客户对公司产品的高度认可和依赖的同时，也体现了公司对直营药店和经销商等下游客户保持了极高的话语权。

核心产品全线发力，创新发展步伐加速

2024年，公司深化推进胶类产业链“三产融合”协同发展，三大支柱产品收入稳步增长，阿胶及系列产品全年收入达55.44亿，同比增长27.04%。公司核心产品复方阿胶浆积极响应国家对创新中药供给侧的扶持政策，拓展新适应症，积极开拓院内市场，同时受益于医保支付限制解除及循证医学价值验证，医疗终端覆盖率持续提升。

公司阿胶2015年起连续十年获得“中国药品品牌榜·价值排行榜”榜首。目前，“东阿阿胶”为OTC第一大单品，滋补养生第一品牌。并且不断强化消费者对阿胶块作为滋补国宝的认知，终端动销稳健。桃花姬阿胶糕精准定位高端女性消费市场，引领滋补健康新潮流，品牌打造加速进行。

公司通过“药品+健康消费品”双轮驱动模式重构渠道体系，抖音、小红书等新流量阵地贡献主要增量。米内网《中国城市实体药店终端竞争格局》数据显示，在2024年第一季度至第三季度中国城市实体药店补血中成药产品以及中国网上药店补血中成药品牌的两个排名中，公司的阿胶和复方阿胶浆均分列第一、第二名。

公司2024年持续强化研发投入与创新体系建设，2024年研发投入2.10亿元，同比增长27.63%。依托“一中心 三高地+N联合”研发布局，公司深化产学研合作，取得显著成果。2024年5月，复方阿胶浆治疗癌因性疲乏的临床研究获2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会“特别优异奖”，成为中国首个获此殊荣的中医药研究项目。同时公司与中国科学院大连化物所合作成立“鹿产业创新研究院”，聚焦鹿源产品开发。积极联合中国农业大学设立“国际中医药产业链科技创新平台”，推动胶类及驴产业链技术升级。

多元并举开拓赛道，品类布局开源扩张

面对市场多样化的消费需求，公司优化了产品布局，多元并举开发创新产品，以精准定位消费者需求，力图在传统市场取得突破，开辟更多增长空间。

针对Z世代消费者，公司着重进行年轻客群突破，推动从传统滋补到国潮符号的品牌塑造。公司与江南大学共建健康消费品联合研发中心，推出“小金条”速溶阿胶粉等年轻化产品，同时推出联名款阿胶奶茶、酸奶杯等轻量化产品，并借力B站跨年晚会、小红书养生节等营销事件触达年轻用户，品牌年轻化转型成效显著。2024年6月，公司以438.37亿元的品牌价值，第15次登上世界品牌实验室发布的“中国500最具价值品牌榜”。

针对男性健康需求，公司推出“皇家围场1619”系列，涵盖健脑补肾口服液、海龙胶口服液等品类，2024年公司其他药品及保健品收入达2.36亿元，同比增长26.19%。通过“阿胶+”“+阿胶”战略，公司构建覆盖全性别、全生命周期的产品矩阵。

除传统衍生品外，公司积极进行功能性食品布局，抢占便捷养生市场，推出即食阿胶冻干产品，以及“燕真卿”即食燕窝、东阿阿胶蓝帽子枣等滋补产品，打造“中药+食品”跨界融合模式。保健品子公司东阿阿胶保健品有限公司2024年营业收入达7.50亿元，成为潜在增长极。

华润持续赋能发展，战略协同效应释放

自华润系入主以来，公司通过价值、业务、组织、精神四个重塑实现深度变革。通过高层调整和组织优化，为公司注入了新的活力。通过华润的支持，公司进一步优化了驴皮资源的供应链，确保了原材料的稳定供应和质量控制，生产流程实现了智能化和标准化升级，提高了生产效率和产品质量。

同时，华润系的赋能使得东阿阿胶在品牌、产品和市场拓展上取得了显著成效。公司围绕“增长质量”关键主题，通过品牌焕新和产品创新，巩固了其在滋补行业的引领者地位。华润医药商业网络助力公司覆盖基层医疗市场，基层医疗机构销售额持续增长。公司通过华润的零售网络迅速覆盖了更多线下市场，提升了品牌曝光率和市场渗透率，“药品+健康消费品”模式成效显著。

作为中华老字号品牌，面对消费升级的市场趋势与竞争环境，公司通过战略重构、管理升级与产品创新实现系统性优化，2024年取得了喜人的业绩增长。通过数字化赋能、年轻化转型与产业链协同，公司走出了传统中药企业创新发展的可持续增长之路。（齐和宁）

校对：王蔚