南山铝业国际通过港交所上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。

招股书显示，南山铝业国际是东南亚一家氧化铝制造商，致力于不断加强在该地区的市场地位。自公司成立以来，公司的主要重点一直是开发印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，利用这些资源为公司的业务提供动力。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年底，东南亚主要的氧化铝生产国为印尼和越南，公司是东南亚三大氧化铝生产企业之一。二期氧化铝生产项目的完成使公司的氧化铝设计年产能达到200万吨，根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的设计年产能计，这使公司在印尼及东南亚排名首位。于2023年，根据弗若斯特沙利文的资料，公司为东南亚氧化铝市场的第二大生产商，且按实际产量计，占东南亚氧化铝行业34.9%的市场份额。

为配合公司进一步扩大东南亚市场份额的战略，于2024年上半年，公司已启动建设新氧化铝生产项目新增氧化铝生产设施，其氧化铝设计年产能为200万吨。公司的冶金级氧化铝是生产电解铝的重要原材料。根据弗若斯特沙利文的资料，由于其在满足高性能铝产品的严格要求方面发挥著关键作用，因此在东南亚市场上需求强劲。

于2023年，印尼作为东南亚氧化铝产能最大的国家，在全球氧化铝设计产能分布中位居第五，仅次于中国、澳大利亚、巴西及印度。印尼是东南亚最大的氧化铝生产国，占该地区产能70%以上。于2023年，东南亚及印尼的氧化铝设计产能分别达到5600千吨及4300千吨，2019年至2023年的CAGR分别为21.1%及34.9%。到2028年，随着印尼新项目投产，东南亚及印尼的氧化铝设计产能预计分别达到8600千吨及7300千吨，2024年至2028年的CAGR分别为6.8%及8.3%。于2023年，能源价格飙升，加上持续的地缘政治挑战，导致全球氧化铝产量略有下降。然而，未来全球氧化铝产量预计将因以下几项关键因素而增加：1）建筑、运输、电气及包装等行业对铝的需求持续上升，将刺激行业参与者扩大产量并提高冶炼效率；2）牵头企业着重建立弹性的供应链，以确保能稳定获得资源，从而减轻全球不确定性因素的影响；3）亚洲及非洲新兴市场的扩张预计将推动新生产设施的投资。因此，全球氧化铝产量预计将由2024年的142.5百万吨增至2028年的152.0百万吨，CAGR为1.6%。

较于全球市场，东南亚（尤其是印尼）由于资源丰富加上政策把控，氧化铝产量具有较大的增长潜力。2019年至2023年，印尼氧化铝产量由1074千吨增至4091千吨，CAGR为39.7%。2024年至2028年，印尼氧化铝产量将由5070千吨增至7125千吨，CAGR为8.9%，超过同期全球预测CAGR的7%以上。在印尼增长的推动下，预计到2028年，东南亚的氧化铝产量将达到8515千吨。尽管产量扩张，该地区的氧化铝需求量将超过供应量，预计到2028年该地区将面临180.8千吨的氧化铝短缺，而需求量将达到8696千吨。

校对：冉燕青