超级巨头“空袭”航运市场。

3月4日，集运欧线期货主力合约尾盘跳水，截至收盘，跌幅超14%，创年内最大单日跌幅。有分析认为，全球航运巨头马士基宣布大幅下调第12周欧线现货运价对市场情绪形成利空影响，后续需要密切关注其它航运公司的跟进情况。

宏观层面，特朗普政府的关税计划令市场担忧全球经济增速或将放缓。亚特兰大联储的GDPNow模型更新的数据显示，美国一季度GDP年化季率的预期被大幅下调至-2.8%。

展望后市，机构分析认为，全球“贸易战”影响航运需求，叠加航司降价，3月4日盘面出现快速回落，尚未看见这一波下行明确结束的信号。如果全球经济不能出现明显复苏，贸易需求无法有效提升，集运期货市场将维持高波动性。

突然大跳水

3月4日，集运欧线期货主力合约（EC2506）遭遇重挫，临近尾盘大幅跳水，截至收盘，跌幅达14.51%，报2020点。

这一跌幅创下该合约自2025年以来的最大单日跌幅纪录。市场分析称，3月4日集运欧线期货主力合约的大跌或许与一则利空消息有关。

全球航运巨头马士基宣布下调第12周欧线运价，其中小柜（TEU）运价从3月初的1500美元/TEU降至1100美元/TEU，降幅达26%；大柜（FEU）运价从2300美元/FEU降至2000美元/FEU，降幅13%。这一调整直接打击了市场对运价上涨的预期，尤其是04合约因临近交割，现货运价提降压力显著，进一步压制期货价格。

分析认为，船公司降价反映出当前集运需求疲软，且短期内难以通过涨价策略改善盈利。投资者对集运欧线短期走势的悲观预期，导致多头平仓离场，进一步加剧了盘面波动。接下来，需要密切关注其它航运公司的跟进情况。

一德期货表示，马士基下调第12周欧线运价对04合约短期情绪形成利空影响。

另外，近期国际原油价格持续走低，也反映出市场对全球能源需求疲软的担忧。这一预期间接拖累集运期货价格，因成本端支撑减弱可能引发远期运价进一步下行。

欧洲市场受能源危机和高通胀拖累，消费需求持续低迷，导致进口商品运输量下降。同时，特朗普政府的关税计划令市场担忧全球经济增速或将放缓，进一步抑制了国际贸易活动。德鲁里世界集装箱指数（WCI）显示，今年2月欧线运价已累计下跌6%，需求端疲态尽显。

美国近期发布的一系列数据也显示，美国经济活动出现了放缓信号。其中，美国1月消费者支出降幅创下近四年来最大，美国消费者对经济前景的悲观情绪已经日益加深。

亚特兰大联储的GDPNow模型上周五更新的数据显示，美国一季度GDP年化季率的预期被大幅下调至-1.5%。如果这一预期兑现，将是2022年一季度之后美国首次出现经济萎缩的情况。而这一预测很快被更新，目前该工具已预计今年前三个月美国GDP将萎缩2.8%。

后市如何演绎？

值得注意的是，尽管短期市场情绪悲观，但集运行业周期属性显著。历史数据显示，旺季需求回升、突发事件导致的运力短缺等仍可能引发脉冲式行情。

展望后市，分析机构认为，短期来看，集运欧线期货或延续震荡偏弱格局。红海复航进展、船公司进一步调价及关税政策调整仍是主要风险点。若地缘局势持续缓和，运价可能面临新一轮抛压；反之，若突发地缘冲突升级，或能触发短期反弹。

一德期货的最新报告指出，地缘端，哈马斯拒绝以色列希望延长加沙停火协议第一阶段的方案，目前巴以双方还没有进入停火协议的第二阶段进行任何谈判，此外据央视新闻称，美国国务卿鲁比奥签署声明决定撤销拜登政府的部分武器禁运，并使用紧急权力加快向以色列提供约40亿美元的军事援助。市场对红海复航预期再度延后，远月估值得以修复。

一德期货进一步表示，我国2月PMI新出口订单指数未降反升，对一季度出口增速形成支撑，节后随着下游订单生产完成后陆续发运，将对海运需求形成改善预期，预计二季度船公司仍有涨价预期。

光大期货指出，供应方面，在经历了前期因运力紧张而引发的船东大规模扩张运力之后，市场上的运力供给有所增加。至于加沙地区冲突所带来的红海危机，考虑到冲突已经持续较长时间，短期或许仍有反复，但是从中长期来看有望达成停火协议。需求方面，美国不断挥舞关税大棒，贸易冲突无疑会对全球经济发展带来负面影响，市场预计全球航运需求转弱。

光大期货认为，综合来看，全球“贸易战”影响航运需求，叠加航司降价，3月4日盘面出现快速回落，尚未看见这一波下行明确结束的信号。

长期来看，机构普遍认为，如果全球经济不能出现明显复苏，贸易需求无法有效提升，新增运力将使供需失衡风险上升，导致运价波动加剧，集运期货市场将维持高波动性。Alix Partners强调，2025年全球集装箱船队预计新增6%运力，若红海危机缓解，供需失衡风险将显著上升。

校对：赵燕