3月3日晚间，芭田股份（002170.SZ）发布多份公告，宣布旗下小高寨磷矿启动扩建升级项目，公司磷矿的采、选产能将分别提升至290万吨/年、120万吨/年，并升级5G网络技术，打造智慧矿山。同时，公司公布《关于未来三年（2024—2026年）现金分红规划》，在公司当年盈利且累计可供分配利润为正数的情况下，公司每年度至少进行一次现金分红，2024年度至2026年度以现金方式累计分配的利润原则上不少于此三年度累计实现可供分配利润总额的60%。

在磷矿高价周期机遇下，公司矿山建设举措将为公司实现向精细磷化工、新能源材料相关产业转型升级战略目标奠定坚实的基础，提升公司盈利能力，叠加分红规划进一步提高股东回报，有望打造磷化工+复合肥领域优质投资标的。

夯实磷矿资源掌控力，推动可持续发展

磷矿石是水溶肥、新能源、消防等领域重要的上游原料，在磷矿石紧缺的背景下，芭田股份在2024年10月实现200万吨产能达产，并在2025年2月获得相应的《安全生产许可证》。公司抓住磷矿价格高位的机遇，公司基于未来发展规划进行磷矿采选及磷化工一体化的战略布局，积极推动公司的产业升级和可持续发展，进一步投资建设的小高寨磷矿扩建升级相关三个项目。

三个项目中，最关键的项目是小高寨磷矿二期建设项目，项目投资金额预计不超过1.5亿元，项目选址为小高寨磷矿矿区范围，具体为矿区五、六、七采区，+750～+550标高，位于矿区北面。二期建设规模90万吨/年，建成后小高寨磷矿总计建设规模290万吨/年，将满足市场对磷矿的持续增长需求，提升公司的竞争力和经济效益。

在小高寨磷矿物理选矿一期配套小高寨磷矿一期的基础上，公司拟进行小高寨磷矿物理选矿二期建设项目，项目投资金额预计不超过0.8亿元，建设规模60万吨/年，建成后总计120万吨/年。

同时，小高寨磷矿智慧矿山改造升级项目，该项目投资金额预计不超过0.5亿元。公司在小高寨磷矿项目中升级5G网络技术，赋能矿山开采智能化管控、无轨设备的远程遥控操作、现场开采及其他视频监控、通风/环境/设备运行、人员优化，设备定位，大部分地区已实现无任何遥控作业，机器人、模块化生产运营管理，地压及安全监测等全部实现了5G一体化控制，实现了矿井灾害的预防及实时监测、变化预警、异常报警和自主解决。

值得注意的是，芭田股份过往对于AI有长期研发和应用，2019年在国内首家在农产品行情预测中引入AI人工智能技术。在本次小高寨磷矿智慧矿山改造升级项目中，公司通过把互联网、物联网、AI等技术进一步应用于矿山生产中，从而迈向“智慧芭田”。

上述项目总投资不超过2.8亿元，建设周期均为8个月，展现了公司高效执行力和对行业需求的精准把控。

行业维持高景气度，以高分红承诺彰显发展信心

根据芭田股份在1月22日披露的2024年度业绩预告，2024年磷矿石产能实现放量，磷矿石及其加工的产品销售毛利额保持高速增长，驱动公司2024年全年业绩增长。公司预计2024年归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元—5.00亿元，同比增长54.15%—92.69%；预计扣除非经常性损益后的净利润为3.88亿元—4.88亿元，同比增长61.57%—103.21%。

磷矿石自2022年来价格持续高位，让包括芭田股份在内的相关上市公司利润大增，但行业新增产能较多，市场对行业景气度维持时间存疑。对此，西部证券在2025年2月末发布磷化工行业专题报告，对磷矿石未来3年的供需的预测，综合来看，2025—2026年行业供需态势基本维持，2027年竞争或加剧，但2027年后投产项目投产进度不确定性较大，行业产能或不及西部证券预测。参考磷矿石供需平衡表，假设2025—2027年单吨磷矿利润分别为400/300/200元，结合磷矿产能投放进度测算各企业利润弹性，2025—2027年排名前三的企业分别为云图控股、川恒股份、芭田股份，其中芭田股份在2025年对应利润弹性最大。

实际上，多家券商在今年的研报中也预计芭田股份业绩继续保持高速增长。例如，对于2024—2026年归母净利润，华龙证券预计公司分别为4.93亿元、8.56亿元、9.26亿元，华龙证券预计分别为4.72、10.46、12.23亿元。

随着公司经营质量的持续提升，投资者对于公司分红稳定性的关注也进一步提升。从2019年以来，公司保持每个年度分红，而在本次发布的《关于未来三年（2024—2026年）现金分红规划》中进一步明确在公司当年盈利且累计可供分配利润为正数的情况下，公司每年度至少进行一次现金分红。

2023年度，公司现金分红1.34亿元，股利支付率为51.52%。公司本次制定的新股东分红规划，着眼于公司的长远和可持续发展，在综合分析公司经营发展实际情况、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上，公司将优化分红节奏，合理提高分红比例。公司的高分红承诺建立在公司对磷矿主业盈利能力的坚定信心之上，2024年度—2026年度的股利支付率进一步提高至60%，成为磷化工赛道中兼具成长性与股东回报价值的标杆企业，不断提高对投资者的吸引力。