近日，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》（以下简称《实施意见》），提出到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一步提升，形成3家到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强。受此影响，3月3日开盘后A股民爆板块大涨，截至收盘，民爆龙头企业江南化工（002226.SZ）以5.68%的涨幅居板块前列。

国金证券发布的研报认为，《实施意见》是民爆行业衔接“十四五”规划与“十五五”时期的重要政策性文件，明确民爆行业到2027年转型升级的发展目标，主要从供给侧改革、国际化、数字化三大角度提出具体要求，建议关注全国布局或地方民爆龙头，全国布局民爆龙头中包括江南化工。

发挥龙头企业整合作用，助力供给侧改革

从供给侧改革角度，《实施意见》提出推动企业重组整合和持续优化产业及产品结构2项措施，鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，继续压减包装炸药产能，综合整治“内卷式”竞争。

按照国金证券的观点，政策支持整合，供给端头部集中进行时。根据民爆协数据，2024年生产企业生产总值CR10已达62.5%，提前达成“十四五”规划要求（到2025年CR10达60%的预期目标）。2024年下半年以来民爆行业收购节奏加速，大型并购频发，例如2024年8月，江南化工拟以3.52亿元现金收购宝鸡市国资委及宝鸡工发集团合计持有的红旗民爆35.97%股份，红旗民爆工业炸药产能11.4万吨/年，整合后的头部民爆航母正在显现。

民爆器材的生产、销售、运输、储存等均受到国家严格管控，特别是民爆行业新增产能受到严格限制，《实施意见》提出继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比。因此，在产能不断集中的同时，集团内根据市场需求，动态调配产能等资源，可实现资源效益最大化，而江南化工积极响应政策要求，加大爆破服务“一体化”项目布局，加大工业炸药产能结构调整。截至2024年末，公司混装炸药产能占比超过40%。

抓住共建“一带一路”机遇，海外业务贡献增量

国际化角度，《实施意见》推动民爆企业加强国际合作积极参与共建“一带一路”，以矿山、高铁、电力等企业“走出去”为牵引，支持优势民爆企业到海外投资建设生产基地和开展一体化服务。鼓励民爆企业积极开发国际市场，扩大工业电子雷管等民爆产品出口规模。

对此，国金证券建议重点关注海外有产能布局的民爆企业。其中江南化工充分发挥大股东兵器工业集团独有的军贸业务优势，已辐射国际纳米比亚、蒙古、刚果（金）、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等亚非拉欧国家和地区，2024年上半年公司境外收入4.99亿元，同比增长49.8%。此外奥信化工海外项目存在与上市公司构成同业竞争的民爆业务，目前正在按计划积极推进中，承诺期限至2025年12月底前。国金证券还统计指出，如果江南化工与兵器工业集团民爆业务资产整合成功后，国外工业炸药设计产能将近30万吨。

2024年上半年，江南化工的海外收入总营收的比例为民爆领域上市公司占比最高，国际化成果最显著。公司子公司北方矿业科技服务（纳米比亚）有限公司签署的罗锌铀矿采矿一体化服务合同金额高达53.59亿元，2024年1月起合同生效，服务期13年，将持续为公司贡献海外收入。

在新政策支持下，公司在共建“一带一路”桥头堡新疆地区进行的重点战略布局优势将进一步显现。根据公司披露，截至2024年12月末，公司在新疆区域拥有工业炸药生产许可能力20.75万吨。

无人化生产科技创新，向全面智能化迈进

从数字化角度来看，《实施意见》提出4项措施，包括：深入推进数字化转型，加快智能化改造，加快推进工业互联网应用，加快老旧设备和生产线更新改造，其中深入推进数字化转型要求持续实施“机械化换人、自动化减人”工程、推动AI技术及装备在民爆生产线的应用，形成一批“数字孪生+”“人工智能+”“扩展现实+”等智能场景。

作为工信部授予的第二批专精特新“小巨人”称号的高新技术企业，江南化工持续推动智能科技与民爆产品制造技术的深度融合，公司此前申报的“无固定操作人员智能化粉状乳化炸药生产线”项目入选工信部智能制造试点示范项目。近年来，公司加强科技创新能力，加快技术改造进程，以更高的目标，向全面智能化、数字化迈进。

例如，《实施意见》鼓励支持民爆龙头骨干企业与高校、科研院所、设备制造企业、上下游企业协同联动，建设产业技术创新中心及产品和技术试验平台。江南化工以兵器工业集团军民融合技术为依托，公司加快建设以模块化、无人化数字爆破技术研究为重点的智能爆破技术研究中心，与多所高校、科研院所协作，推动“产、学、研、用”一体化融合发展。

此外，《实施意见》提出，对压减危险岗位操作人员的创新技术及智能装备首次应用的、对开展民爆产品生产线无人化试点并成功应用的，给予政策支持。江南化工自2022年9月启动“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”（即“人机黑”）专项工作以来加快推进建设，按照“急用先行”“高风险应改快改”原则，集中力量优先解决危险性较大作业场所的人机隔离、机器换人工作。2024年上半年，公司子公司漳州久依久年产16000吨胶乳炸药生产线装药工序无人化智能化改造已取得初步成果，引领民爆行业智能化转型。

面向前瞻性技术，公司统筹推动产业数字化转型与升级，加快布局落地。子公司马鞍山江南化工正积极推进年产14000吨乳化炸药生产线安全技术改造项目，努力通过“数字孪生”“人工智能”等技术建立智能化场景管控方案，全面识别人、机、料、环境、制度规程等方面可能存在的风险，实现生产过程数字化、安全管控数字化、企业运营数字化，最大限度提升生产效率，保障安全生产。