近日，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》（下称“实施意见”）。作为民爆行业衔接“十四五”与“十五五”时期的重要政策性文件，《实施意见》明确了民爆行业到2027年转型升级的发展目标，主要从数字化、供给侧结构性改革、国际化等三大角度提出具体要求。

有分析认为，民爆行业供给端强管控，政策推进集中度提升，结构和格局持续优化，对行业内优势企业是一大利好。

行业景气上行确定性高

《实施意见》指出，到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一步提升，形成3家到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强。

根据之前发布的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，到2025年，民爆生产企业的数量有望少于50家，排名前10的民爆企业行业生产总值占比将高于60%。

有分析人士指出，由于行业的特殊性，民爆器材的生产、销售、运输、储存等，均受到国家严格管控，而通过政策引导，在安全要求下，民爆行业集中度有望提升，对行业内优势企业是一大利好。

国盛证券分析师余平指出，《实施意见》强调推动企业重组整合，鼓励民爆企业跨地区、跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链供应链。近年来，民爆企业频繁兼并重组，如江南化工并购红旗民爆、广东宏大并购雪峰科技等，未来民爆行业头部企业的营业规模、市场占有率有望获得进一步提升。值得一提的是，《实施意见》提出持续实施“机械化换人、自动化减人”工程，推动安全、成熟、可靠的人工智能技术及装备在民爆生产线的应用，形成一批“数字孪生+”“人工智能+”“扩展现实+”等智能场景。机器人在民爆领域应用场景广泛，如炸药和雷管生产、包装、运输、爆破作业等，“民爆+机器人”大有可为。

就行业来看，一方面，民爆产业景气上行确定性较高；另一方面，受益于供给端集中度提升，民爆龙头企业或将持续实施兼并重组。此外，民爆行业相关上市公司与其他行业的估值相比优势明显，在新基建等工程上马带动产业发展的过程中，有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。

区域龙头或率先受益

作为四川省民爆龙头之一的雅化集团，或将在《实施意见》的引导下进一步扩大市场规模。

雅化集团以民爆业务起家，积极参与行业并购整合，不断扩大产能规模及业务辐射区域。公司于2014年进入锂行业，在上游多个渠道资源布局，目前已有2个重要自有矿，锂盐产能7.3万吨。公司民爆业务稳定增长，为公司的长期发展提供了稳定的现金流，为锂业务提供了增长弹性。

华福证券指出，雅化集团民爆业务横向并购整合，纵向开拓矿业服务业务，打造新增长点。就2024上半年来看，公司工业炸药市占率超过5%，电子雷管市占率超过10%。在区域市场方面，公司工业炸药在四川占比超过54%，公司工业雷管在四川占比超过72%。

华福证券表示，在国内，雅化集团有20个民爆生产点，在海外，通过并购整合，已拥有新西兰红牛公司、雅化澳洲公司、雅化香港公司等6家海外公司，为海外业务的发展、投资并购等奠定了基础。此外，公司还积极延伸民爆产业链，开拓矿业服务业务，打造新增长点。公司已具备矿山服务资质和能力，积极拓展四川、新疆、西藏、内蒙古、云南、贵州等重点工程和矿山业务，加大民爆一体化服务项目开拓力度，为大型矿山提供有效增值服务。

开源证券认为，雅化集团或将充分受益民爆行业供给格局优化趋势，西部大开发与民爆“出海”布局，有望持续贡献需求增量，业绩有望实现高速增长。