近日，新益昌披露2024年业绩快报。2024年度，新益昌实现营业总收入93398.81万元；净利润4304.13万元。

虽然收入和利润有承压，但据新益昌投资者交流披露的订单情况以及对新型显示下游厂商部署Mini LED设备统计，行家说Research预计新益昌Mini LED固晶机在2024年收入在3.5亿—4.0亿元，占总营收比或突破40%，且Mini LED及半导体的高端产品营收占比或已超过50%，高端产品驱动战略已初见成效。

以上数据行家说Research根据历年财报、投资者交流及市场调研推算，具体数字请以企业公告为准。Mini LED固晶设备主要应用于Mini RGB（LED显示屏市场）和Mini LED背光市场。2024年，行家说Research数据显示，LED显示屏行业整体产值约为402亿元，虽然同比下降4%，但Mini COB占比持续提升。同时在以旧换新的国补政策扶持下，Mini LED背光也迎来了快速发展。在经济环境低迷、供需结构调整等问题之外，LED行业还面临着传统业务存量周期的挑战，因此企业也在加速高端业务转型，并尝试开拓第二增长曲线，本篇文章将以新益昌为例探讨以下问题：

新益昌为何选择Mini LED和半导体市场为科技型转型的方向？

在特殊的经济周期，新益昌如何通过优化业务结构应对短期压力并投资未来？

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以Mini LED、半导体产品为“第二曲线”

从“第二曲线”概念来看，当第一条增长曲线（如传统LED显示）达到峰值并开始放缓时，企业通常通过引入新的业务、产品或模式来开启的第二次增长阶段，以此达成可持续发展。当下，传统LED进入存量周期，新益昌减少了部分传统LED固晶机的业务，着力扩展Mini LED固晶机、半导体固晶机市场。这种前瞻性的战略调整，契合Mini LED渗透率提升，以及半导体市场需求激增的趋势。

■ Mini LED固晶机：确定性最强的增长曲线

Mini LED固晶机为新益昌增长最快的曲线，其根本在于新益昌为Mini LED固晶机龙头，已具备技术和品牌实力。2022年新益昌Mini LED固晶机占总营收比为20%，至2024年，新益昌Mini LED固晶机预计占总营收比或突破40%。另一大因素则在于Mini LED的市场渗透率持续攀升。新益昌Mini LED固晶机预计近两倍的增长也源于行业对设备的需求上涨，据行家说Research预估，COB产能突破5万㎡/月，Mini LED背光出货数量突破1300万台。在RGB市场，COB在2024年已成为产业“趋势之一” ，并进入规模化应用阶段，除了COB外，Mini LED固晶机也可用在MIP等RGB封装路径上。在存量周期，产业在持续推进间距微缩，以开拓新的市场，同时，企业需要最新的设备打造产品品质与性价比，由此也推进了Mini LED固晶机的发展与迭代。

所以当前来看，无论是技术迭代还是产品竞争，Mini LED将迎来新的发展，而Mini LED固晶机也具备商业可持续性、技术可持续性，有望进一步带动新益昌Mini LED产品销售的增长。

■ 半导体封装等高端设备：蓄势待发的增长曲线

除了将资源聚焦在 Mini LED，新益昌还在协同布局半导体封装等高端设备。在2021年，新益昌半导体设备收入同比增长890.23%，成为重要节点。另一方面，半导体封装设备极具发展潜力。中国“十四五”规划将先进封装列为重点攻关方向，且中国为全球最大半导体市场，半导体市场规模是LED固晶机的数倍，国产替代空间十分广阔。半导体封装也有望成为新益昌新的利润增长点。

在半导体封装方面，新益昌仍在持续拓展阶段，目前已基于LED固晶机的技术积累快速切入半导体固晶机领域，产品覆盖功率器件、IGBT等封装场景，并实现对华为、长电、通富微、华天、力特、英飞凌、嘉盛等国内外头部企业的交付合作。在焊线机方面，新益昌通过收购开玖自动化75%股权，获得半导体焊线技术能力，并计划延伸至LED焊线机领域，形成“固晶+焊线”设备协同销售模式。在2024年，新益昌焊线机样机进入试产验证阶段。

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短期运营灵活性与抗风险能力

不可忽视的是，要构建新的“护城河”，必然会面临短期业绩压力。传统LED设备收缩导致营收承压，Mini LED固晶机市场还未完全打开，半导体设备放量仍需时间，目前企业仍需积极调整，努力抓住结构性机会，结合新益昌2024年前三季度业绩数据来看，新益昌正在践行当中。

■ 研发费用占比达8.7%

2024年前三季度，新益昌研发费用6696.94万元，占营收的比例达8.7%，同比增长0.84个百分点。2024年上半年，新益昌新增专利31个，总计获得349项专利和155项软件著作权。

■ 高端智能装备制造基地已封顶

2023年10月，“新益昌高端智能装备制造基地项目”建设开工奠基仪式举行。此次增资扩产项目总投资6亿元，达产年产值超6.8亿元，拟建设半导体智能装备制造基地和研发中心。在2025年1月，该制造基地已完成封顶。

■ 现金流/营业收入比率提升至20%

2024年前三季度新益昌经营活动现金流净额/营业收入比率从负值升至20%。主要是应收账款回款效率提升，以及Mini LED与半导体设备订单放量，使得2024年现金流稳定，而稳定的现金流更利于支撑研发投入与产能扩张。

■ 扩张客户结构

在Mini LED及LED设备领域，新益昌已构建庞大客户群体，包括：SAMSUNG、京东方、康佳光电、艾比森、洲明科技、利晶微、兆驰晶显、雷曼光电、 聚飞光电、创维、三安光电、国星光电、瑞丰光电、亿光电子等优秀企业，有助于新益昌持续扩大影响力。

总结

在短期波动时期，企业思考如何通过技术跃迁应对存量周期，新益昌通过“技术复用+横向拓展”策略，已形成Mini LED固晶机、半导体固晶机的科技型产品矩阵，提升高端产品占比，优化业务和产品结构，虽然短期收入和利润承压，但也实现了业务动能转换，这种结构战略调整，契合新一代封装需求激增、Mini LED快速渗透的行业趋势。

并且新益昌通过深度绑定头部客户、提升研发实力以及加强智能制造等方式夯实实力，以更健康的经营体系面向未来LED新型显示产业和半导体产业的发展。(CIS)

校对：冉燕青