在国内政治不稳定及美国关税措施等不确定性因素影响下，韩国央行2月25日大幅下调韩国今年经济增长率预期，并宣布基准利率再次下调25个基点至2.75%。

经此次降息，韩国基准利率时隔2年多再次降至3%以下。

进一步降息空间大

韩国央行2月25日召开金融货币委员会议，基于内需恢复迟缓、出口增长放缓等原因，决定再次降息25个基点。

韩国央行行长李昌镛表示，此次利率决策是全体一致通过的。

这一决策并不出人意料。1月，韩国央行宣布冻结基准利率后，市场就已经普遍预测2月会降息。当时，李昌镛称：“看景气情况，降息是对的。”

可见韩国央行当时就认为，韩国当前的经济形势不容乐观。

这次是韩国自去年10月启动宽松政策周期以来的第三度降息，当时利率在15年高点。

随着此次降息决定，始于2022年10月的“基准利率3%时代”也在历经2年4个月后正式终结。当时，韩国央行为了与美联储的激进加息步调保持一致，采取了“Big Step”（0.5个百分点的基准利率上调）措施，将基准利率从2.5%提高至3%。这是自2012年10月以来，韩国基准利率首次突破3%。如今，基准利率重新回落至2%—3%区间，相较美联储4.25%至4.5%的基准利率，韩国与美国的利率差距扩大至最高1.75个百分点。

当局希望通过降息来刺激因政治乱局而受冲击的民间消费。去年12月，韩国总统尹锡悦在短暂实施戒严后遭遇弹劾，成为史上首位在任期间被逮捕的韩国总统，使得韩国如今没有明确的政策方向。韩国一项消费者信心指数显示，在2月，悲观的情绪连续第三个月超过乐观情绪。

同时，韩国还面临美国总统特朗普的关税威胁。韩国央行官员也在为美国保护主义政策可能带来的影响做准备。

李昌镛对未来保持降息基调，他表示，“（对于降息）现在市场认为，包括这次在年内会下调2—3次，这与我们的期待没有太大区别”，并称，上半年是否再次降息，将视情况而定。

韩国银行金融货币委员会6位委员中，有2人对未来三个月进一步降息持开放态度；由于担心央行降息能力很快耗尽，其他人认为维持利率不变的可能性很高。所有6位委员都认为韩国处于降息周期。

显著经济反弹仍存限制

韩国央行判断，降息对刺激经济能够起到一定帮助作用。

韩国近期经济表现不佳，韩国央行今天发布的经济展望报告，将今年经济增长率从原先的1.9%大幅下调至1.5%。这是韩国央行自2022年11月将隔年经济增长预期下调0.4个百分点以来，首次将年度经济增长率预期调整达0.4个百分点。

实际上，韩国的出口和内需都处于低迷状态。统计厅数据显示，2024年韩国17个道市的零售销售均出现减少。这也是自2010年开展相关统计以来，所有道市零售销售首次全线下降。在此基础上，1月建筑业就业人数为192.1万人，时隔3年跌破200万。高利率和项目融资（PF）不足导致建筑业陷入长期低迷。

唯一支撑韩国经济的出口增势也明显放缓。关税厅称，2月1日至20日，出口额为353亿美元，虽同比增长了16%，但按照工作日日均出口额为22.8亿美元，同比减少了2.7%。

汇丰银行指出，考虑到工作日天数，韩国2月整体出口额实际上环比减少了10.2%。也就是说，出口动力正在减弱。

在韩国央行下调经济展望之前，全球各大投资银行已经纷纷下调了今年对韩国的经济增长预期。

8家全球投行平均预期值从去年12月底的1.7%降至1月底的1.6%。Capital Economics称：“韩国今年的经济状况，预计政治危机和房地产景气低迷将给内需造成巨大负担”，并将经济增长预期值下调至1%。

美国银行称：“美国上调关税、美联储货币政策、中国AI热度等，与韩国经济相关的不确定性增加”，将预期值从1.8%下调至1.5%。花旗银行公布的预期值为1.4%，并认为如果美国对韩国汽车、芯片、医药品征收25%的关税，增长率还将再降0.2%。

韩国央行虽然下调了利率，但高汇率、高物价仍是负担。25日，韩元对美元汇率约为1431韩元（约合人民币7.25元），依然处在1400韩元以上的高位。外界普遍认为美国今年的降息次数会有所减少，韩美利差导致的资金外流等因素会造成汇率上行的压力。

物价也维持高位。1月，韩国消费者物价涨幅同比上涨了2.2%，物价自2024年10月起持续上涨。25日当天，韩国央行将今年的消费者物价增长预期维持在1.9%，与之前保持一致。

韩国《中央日报》认为，尽管韩国央行决定采取宽松的货币政策，但要实现显著的经济反弹仍面临诸多限制。

韩国政治的不稳定和特朗普新政府带来的经济不确定性正在长期化，而由于汇率和物价波动的风险，韩国央行也难以加快降息步伐。

《中央日报》引用韩国梨花女子大学经济学系教授石秉勋的分析称，“追加预算等财政政策难以在国会达成一致，而过度降低基准利率可能会加剧汇率和物价的不稳定，因此政策可选性有限。”

他还建议，“韩国央行应扩大近期发布的金融中介支持贷款额度，以加强对困难中的中小企业支持。”