港股21日盘中强势拉升，截至发稿，恒生指数涨超3%，恒生科技指数暴涨近6%。个股方面，中国联通、阿里巴巴大涨约14%，创本轮反弹新高；哔哩哔哩、联想集团涨超14%，华虹半导体涨近9%，中芯国际涨超7%，腾讯控股涨超5%。

中信证券指出，特朗普上任后快速落地关税政策，市场持续计价其政策路径将对宏观经济造成的影响。回顾首轮中美贸易摩擦阶段，关税的落地对港股业绩产生冲击，一方面是业绩预期的显著调整，一方面是业绩的不及预期，而当前港股对美营收与境外营收的占比已较先前显著下降，关税加征的影响或边际递减。但是结合历史贸易摩擦对港股行业业绩的冲击，仍需关注顺周期、科技与消费等行业的潜在风险，电讯为首的红利资产对潜在制裁政策的风险敞口较低。而基于特朗普2.0的政策路径，预期高企的通胀、潜在关税和人民币贬值预期，建议关注港股中或受益的有色金属与旅游板块，以及风险敞口最小、估值合理且业绩展望稳健的电讯行业。

校对：廖胜超