2月17日，日本内阁府公布的最新数据显示，日本2024年第四季度国内生产总值（GDP）环比增长0.7%，按年率计算增长2.8%，大幅超出市场预期的1.1%。

日本经济连续三个季度保持增长，为日本央行继续推进利率正常化提供了有力支持。

受此影响， 日元对美元汇率一度升至151.75，较数据公布前的152.36有所走强。

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出口和投资增长

具体来看，推动日本经济增长的主要因素包括出口的强劲回升以及企业投资的稳定增长。在全球需求回暖的背景下，日本出口同比增长4.3%，成为拉动经济的主要动力。此外，资本投资增长0.5%，显示企业信心依然较强。

摩根士丹利首席日本经济学家山口健指出，日本经济正在经历一场转型，从长期的通缩走向稳定的增长，这为全球投资者带来了新的机会。

尽管经济整体表现超预期，但日本经济仍面临诸多挑战。

其一是全球贸易环境面临不确定性。尤其是美国可能对日本加征关税的威胁，给日本的出口前景蒙上了阴影。

其二，由于日元贬值和能源价格上涨，日本消费者信心低迷，消费不振。私人消费在本季度小幅上升，超出预期，但与前一季度相比明显放缓。按年度计算，2024年私人消费的价值低于十年前的水平。

长期走势受美制约

明治永田研究所经济学家Yuichi Kodama表示，“个人消费大幅放缓，而且通胀也在对消费造成压力，因为实际工资增长乏力。不过总体而言，经济仍在增长，因此日本央行可能会继续保持加息步伐。”

今年1月24日，日本央行在货币政策会议上决定上调政策利率至0.5%的水平，这是该行时隔近半年再度加息，也是日本政府为应对通货膨胀、促进经济增长的最新举措。不久前，日本政府还推出39万亿日元的经济刺激计划。比如，编制补充预算扩大财政开支，对电力、燃气、汽油价格提供补贴，以及直接向低收入家庭发放现金补助等。

分析指出，随着日本经济连续三个季度实现增长，市场对日本央行在2025年上半年加息的预期进一步增强。加息预期的上升通常会推动本国货币升值，因为更高的利率会吸引国际投资者购买日元资产，从而增加对日元的需求。

今年日元在所有G10货币中表现最佳，与过去四年连续下跌的趋势形成鲜明对比。根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至2月11日当周，资产管理公司持有的日元净多头头寸达到约四年来的最高水平。隔夜指数掉期显示，日本央行7月底前加息的概率超过80%，9月底前加息板上钉钉。

不过，日元走势也受到全球经济环境和市场情绪的影响。例如，美国经济数据的变化、全球贸易关系的紧张以及美联储的货币政策调整都可能对日元汇率产生重大影响。

分析指出，若美联储继续维持较高利率水平，而日本央行的加息步伐较为温和，美元兑日元可能继续走强。反之，如果美联储开始降息，而日本央行保持相对紧缩的立场，日元则可能迎来更大幅度的升值。

记者 李曦子