绿色公司债券发展势头强劲，试点以来累计发行约8700亿元，碳中和债券、低碳转型债券、蓝色债券等创新品种不断涌现；绿色主题基金快速发展，截至2024年底已有350只、3100余亿元，涉及ESG、低碳、新能源、气候变化等主题，涵盖股票、债券等大类资产；低硫燃料油、工业硅、碳酸锂等绿色低碳类期货品种相继上市，受到实体企业欢迎……多维度数据展现了资本市场服务绿色发展的举措和成效。

业内人士认为，《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》瞄准绿色金融需求，提出不少更具针对性、可操作性的政策举措。随着资本市场绿色金融标准体系不断完善、资本市场绿色金融产品持续增多，市场对新能源、环保、高效储能、碳交易相关企业的认可度将进一步提高，将吸引更多资金支持绿色产业，ESG投资逻辑也会得到强化，从而加快绿色产业估值重塑。

完善标准 ESG信披变为“必答题”

从《上市公司可持续发展报告指引》发布到《上市公司可持续发展报告编制指南》出炉，从国企到民企，从政策框架到市场实践……随着相关披露标准日渐完善，越来越多的上市公司将可持续发展理念融入日常经营活动，上市公司ESG信息披露从“选择题”变为“必答题”。

权威数据显示，截至2024年底，有2200余家上市公司披露了2023年度可持续发展报告或社会责任报告，近三年披露家数年均增长20%。其中，超1000家上市公司不同程度披露了碳排放量情况，近三年披露家数年均增长超50%；超过40%的公司建立相应治理架构、搭建制度体系，从内部治理层面筑牢可持续发展根基，识别并披露了重要性议题分析过程的公司占比超60%。

2025年这一趋势或进一步凸显，预计在2024年年报披露季，越来越多的上市公司将加入可持续信息披露队列。例如，安泰科技2月14日在投资者互动平台上透露，公司将于3月28日发布《安泰科技2024年度ESG报告》。三峡能源等公司早前发布了2024年度ESG报告制作相关服务直接采购公示。此外，还有多家上市公司发布了ESG报告鉴证服务供应商采购公告。

“绿色金融信息披露要求增强，将促使企业在可持续发展方面提升透明度，资金会更加青睐符合绿色金融标准的公司，利好龙头企业。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示。

上市公司可持续发展信息披露仍有较大提升空间。《实施意见》提出，研究加强可持续评级、鉴证体系建设，健全监管机制等。

商道咨询管理合伙人刘涛认为，可持续评级是一项横跨多个专业的综合性评级，与传统财务评级相比，二者具有较大差异。借鉴国际上的成功经验，受认可的评级机构都具备“公开透明的评级方法学”“强大的信息化分析工具”“长期专注于ESG领域研究和耕耘”等特征。

在安永金融服务气候变化与可持续发展主管合伙人许旭明看来，“研究加强可持续评级、鉴证体系建设，健全监管机制”有利于提升市场信息透明度与公信力，有利于强化监管与风险防控，有利于与国际规则接轨。许旭明建议，应进一步推进可持续信息鉴证准则的制定，以及加强数据共享和跨境互认机制建设。

中国上市公司协会可持续发展（ESG）专业委员会委员殷格非表示，对ESG价值核算的推广和应用，有利于绿色金融的发展，备受市场关注和重视。ESG价值核算不仅能帮助投资者识别具有可持续发展潜力的投资对象，还能帮助确定绿色金融项目准入、过程和退出管理，以及有助于防止“漂绿”现象的发生。

毕马威ESG报告与鉴证总监杨歆雯表示，推动鉴证体系建设的关键措施之一是建立严格的鉴证机构准入门槛，强化专业人员培训和技术支持。另外，加强对鉴证业务流程的规范，制定详细的鉴证程序和操作指南，定期对鉴证机构的工作进行质量检查和评估，确保鉴证的公信力。

突围“标准” 统一绿色金融“度量衡”

标准体系是绿色金融高质量发展的重要支撑，如何更好地完善资本市场绿色金融标准体系，也是当前市场面临的一项重要课题。统一绿色金融“度量衡”，持续优化绿色债券标准、研究制定绿色股票标准等举措有望迎来新进展。

在许旭明看来，“持续优化绿色债券标准”当务之急是要强化财政、金融、环保等政府部门之间的沟通与协作，以确保绿色金融标准在制定和执行层面的高度一致与协同，既要符合金融市场运作实际，又要满足环境保护标准要求；建立严格的绿色资金追踪机制，保证募集资金专款专用，通过完善相关法律法规体系，对违规使用绿色资金的行为进行清晰界定；建立统一且高标准的信息披露体系；完善评估认证标准，加强对第三方评估认证机构的监管和指导。

围绕“研究制定绿色股票标准”，专家认为，相较于绿色债券、绿色保险、绿色贷款产品，绿色股票仍处于待开发状态，当前绿色股票缺乏明确定义，因此统一业务规则亟待提上日程。

殷格非建议，制定绿色股票标准应符合绿色产业指导目录，帮助投资者识别真正符合低碳转型和可持续发展的企业，减少“漂绿”行为。后续，也可与ESG评价相挂钩，开发绿色股票相关产品，吸引投资者配置绿色股票。

推动绿色金融标准领域的国际交流与合作，破除跨境绿色投资壁垒至关重要。“《实施意见》提出的‘主动参与制定国际可持续准则’意义重大。”刘涛说，各国各地区的发展阶段不同，会导致中国企业在全球化考试中“水土不服”。参与标准制定，提前理解全球标准的原则并提出自己的主张，可以改变“别人出卷子，中国企业被动答题”的状况，参与标准制定也能提升中国企业的声誉。中国的大型企业应当主动影响全球标准的制定过程。可以通过直接参与、间接支持的方式影响标准制定，特别是行业标准。

许旭明建议，可积极参与国际可持续准则理事会（ISSB）的讨论，联合新兴市场国家在ISSB提出“分步实施”建议；推动ISSB从人力、物力、技术、知识等方面提供一定支持，如建立“准则适配基金”，为新兴市场国家、中小企业提供技术援助，缩小执行鸿沟。

杨歆雯表示，作为可持续领域的中介机构，将积极把ISSB的声音通过行业协会、大型会议等渠道传递给企业，做好政策的宣贯和指引，减小信息差和认知差；培养熟悉国际可持续准则和中国国情的专业人才，推动准则的完善并提供人才支持。

丰富产品 引导更多资源向“绿”集聚

在产品端，资本市场服务绿色金融将大有可为。《实施意见》提出，推出更多绿色主题公募基金；鼓励绿色私募股权创投基金发展；稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市；支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等，将引导更多资源向“绿”集聚，强化市场绿色可持续投资逻辑。

未来绿色主题公募基金产品类型有望进一步丰富。中航基金首席经济学家邓海清表示，绿色、“双碳”将成为公募基金新一轮主题型和指数化投资浪潮的重点领域。在以“新质生产力+绿色”为主题的产业升级引领下，预计2025年人工智能、生物医药、核能、大飞机、低空经济、绿色“双碳”等赛道将存在不少投资机会。

绿色私募股权创投基金发展有望得到进一步支持，绿色指数体系及其衍生品也将进一步丰富。许旭明建议，在鼓励绿色私募股权创投基金发展方面，有关部门可为这类基金的注册和备案设置绿色通道，对符合要求的这类基金放宽投资者门槛或基金规模限制；拓宽资金来源，鼓励社保基金、保险资金、养老金等长期资金投入，支持境外资本借QFLP（合格境外有限合伙人）等机制参与，为绿色产业发展注入多元资金；考虑建立全国性或区域性的绿色项目库，为绿色私募股权创投基金提供丰富优质的项目资源；优化退出机制，拓宽绿色私募股权创投基金退出渠道。

碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市有望稳妥有序推进。刘涛认为，碳期货市场的建设必须重视风险防范，有序稳步推进。当前全国碳排放权交易市场只允许控排企业进行交易，金融机构还没有入场。因此，金融机构要先在碳的现货市场积累经验。中国银河证券ESG首席分析师马宗明表示，可以优化碳定价机制、创新金融工具。通过合理的碳税和碳交易市场内化环境成本，激励企业采用绿色技术；引入绿色保险和风险分担基金等金融工具，降低绿色项目的投资风险，提高市场吸引力。

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，《实施意见》要求研发更多绿色期货期权品种，预计碳期货、碳排放期权、电力期货、新能源产业链上下游商品期货等将稳步上市。“总的来看，完善的标准体系与丰富的产品将吸引更多资金支持绿色产业，提供更完善的风险管理工具，加快绿色技术创新与应用，推动产业升级。”杨帆说。