春节假期后，短期存款成为不少农商行眼中的“香饽饽”。

《国际金融报》记者注意到，近日，河南、山西、广东等多地的农商行逆势上调了存款利率，尤以对1年期和3年期存款利率的调整居多，1年期存款成为多家机构力推的新年产品，而中短期存款利率“倒挂”的现象也密集出现。

专家指出，农商行短期利率倒挂通常是季节性现象，或是出于流动性和负债结构优化的考量。短期来看，国内降息的可能性较小，上半年结合巿场流动性状况或可能降准0.5个百分点。

农商行中短期利率倒挂

2月12日早间，河南新野农商银行在公众号平台发布一则存款利率调整的公告。《国际金融报》记者注意到，在该行最新的定期存款执行利率表中，1年期定期存款利率依据起存金额不同分为1.75%和1.79%两档，2年期定期存款利率则为固定的1.75%，相较1年期利率持平或形成利率倒挂。

事实上，春节假期前后，多家地方性农商银行逆势上调了存款利率，同时密集出现中短期存款利率倒挂或持平的现象。据记者不完全统计，仅2月以来，至少已有河南新野农商银行、河南商丘农商银行、朔州农商银行和广东南澳农商银行4家机构出现上述情况。

具体看来，2月11日，河南商丘农商银行公布的最新存款利率显示，1年期20万元及以上定期存款利率与2年期定期存款利率持平。2月1日，广东南澳农商银行也阶段性上调了多个存期的执行利率，其中1年期和2年期定存利率、3年期和5年期定存利率分别持平。

更早之前，山西怀仁农商银行将1年期和3年期存款利率分别上浮至1.75%和2.15%，同时，该行2年期和5年期存款利率为1.45%和1.90%，短期与中长期存款利率分别形成倒挂，倒挂幅度最高达30个基点（BP）。

利率倒挂为季节性现象

为何近期多家地方农商行短期利率出现倒挂？

“中小银行存款利率倒挂通常是季节性现象。可能是部分农商行流动性相对紧张，同时也表明市场尤其是春节前后短期流动性相对充裕。从宏观来看，市场的流动性是十分充裕的，此前央行采取的逆回购等相关操作也说明了这一点。”广开首席产业研究院首席经济学家连平直言。

在素喜智研高级研究员苏筱芮看来，短期利率出现倒挂，主要由此前中长期负债端成本相对较高的银行推动调整，是商业银行主动根据市场情况及自身资产负债情况调节的一种举措。

值得关注的是，今年年初，相对短期的存款产品似乎格外受农商行推崇。以山西怀仁农商银行为例，在该行“限时高息”的利率推送中，以十分醒目的标注和“行长推荐”的方式，重点推荐了1年期存款。

连平在接受记者采访时表示，小银行克服困难的最佳选择是将短期利率上调，以尽快改善银行的流动性状况。对于地区性的农商行而言，短期存款利率往往较大行要高不少，当一年期利率较两年期利率更高时，往往能较快吸引存款流入。

“对于中小银行来说，曾经的存款中长期利率相对大行而言确实处于较高水平，吸引了不少投资者购买此类存款锁定中长期利率。”苏筱芮分析指出，“在中长期利率逐步下行的背景之下，这些银行通过短期利率调节来优化负债结构，从而更好地应对未来的市场利率变化。”

上半年或降准0.5个百分点

据央行披露的公开市场业务交易公告，为保持银行体系流动性充裕，2月10日至12日，央行连续三日以固定利率、数量招标方式开展了逆回购操作，操作量分别为2150亿元、330亿元和5580亿元，操作利率均为1.50%，期限均为7天。

此前，在1月13日亚洲金融论坛开幕式上，中国人民银行行长潘功胜在发表致辞时表示，2025年将实施适度宽松的货币政策，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境。

当前环境下，降准降息是否具备落地条件？

“随着后续融资需求扩大、政府债券发行规模的增加和信贷加快投放，未来降准需求和降息空间依旧存在。”连平指出，“短期来看，国内降息的可能性较小。因为当前美联储货币政策并未如预期出现明显松动、降息步伐放缓，此时若选择降息必将增加人民币汇率贬值压力，因而眼下我国政策利率下调的步伐会较为审慎。”

2月12日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1710元，相较前一交易日中间价7.1716元调升6个基点。

“当前来看，若为了满足流动性需求，降低存款准备金率是可以选择的政策操作，既可以提供更多流动性，也可通过流动性的充裕推动市场利率下行。上半年结合巿场流动性状况，或可能降准0.5个百分点。未来一段时间内，还可以通过国债市场交易来同步释放流动性，关键要看市场需求。”连平最后分析道。