机构指出，钢铁需求恢复良好，期待3月旺季开工，维持行业为“增持”评级。随着假期结束，下游需求逐步恢复，若3月旺季需求恢复良好，则钢企利润整体有望企稳反弹，重点关注后续政策出台对钢铁需求的刺激作用。

核心逻辑

1.短期需求有望逐步回升，库存上升将逐步趋缓。上周五大品种钢材表观消费量575.72万吨，环比降45.99万吨；产量808.63万吨，环比升2万吨；总库存1671.13万吨，环比升100.83万吨，但仍维持过去几年同期最低水平。短期来看，随着下游复工复产，且逐步向3月旺季切换，预期钢铁需求有望逐步回升，总库存上升速度将逐步趋缓。

2.盈利率环比上升。上周45港进口铁矿库存15368万吨，环比升433.37万吨，维持高位水平。上周螺纹模拟吨毛利250元/吨，环比降8元/吨，热卷模拟吨毛利210元/吨，环比升2元/吨；247家钢企盈利率51.52%，环比升2.6个百分点。展望2025年，预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或进入宽松周期，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复。

3.财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级。

利好个股

华龙证券建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材、武进不锈、甬金股份。

民生证券推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

本文内容精选自以下研报：

华龙证券《钢铁行业周报：社会库存相对低位，节后钢价震荡偏强》

民生证券《钢铁周报：节后需求回升，关注下游复工进度》

国泰君安《需求有望逐步回升》

中泰证券《钢铁需求恢复良好，期待3月旺季开工》

校对：廖胜超