证券时报记者 钟恬

近年来，资本市场见证了一场独特的“奔赴”，新三板企业纷纷踏上赴港上市之路。

统计显示，自2018年起，已有74家新三板企业成功登陆港股，包括已摘牌、持续挂牌或控制新三板企业的公司，累计募资约735.43亿港元。进入2025年，八马茶业、印象股份、奥克斯、健康160、大众口腔等知名企业也纷纷加入赴港上市大军。

与此同时，这些脱胎于新三板的企业在港股市场上表现并不逊色，部分公司更是成绩斐然。泡泡玛特、思摩尔国际在港股市场上市值表现亮眼，最新市值分别超过1200亿港元、780亿港元，成为备受分析师关注的明星企业。去年上市的经纬天地走势凌厉，目前股价已较发行价暴涨10倍，晶科电子在去年11月上市之际一度成为2024年度“超购王”。

1.平均每家募资约10亿港元

来自瑞恩资本的统计显示，自2018年3月22日华图教育作为第一家新三板企业在香港递交上市申请以来，总共有74家新三板企业分别通过H股、新三板+H股、红筹、红筹+VIE等不同方式在香港上市，募资总额达到735.43亿港元，分别占相应期间香港上市公司总数量（813家）的9.1%、IPO总募资（约1.55万亿港元）的4.7%。

从募资额来看，平均每家募资约10亿港元，募资额前五名分别是融创服务（92.05亿港元）、思摩尔国际（81.90亿港元）、明源云（71.01亿港元）、泡泡玛特（60.09亿港元）、金力永磁（42.41亿港元）。

成功在港上市后，绝大多数企业的估值得到了不同程度的抬升。

据LiveReport大数据的统计，从上市首日市值增幅来看，这些企业港股上市首日市值较新三板摘牌市值平均增长9.85倍，其中市值增幅最大的是明源云，市值增长高达162倍，泡泡玛特、星盛商业、融创服务都分别增长了约79倍、44倍、40倍。

其中，2020年可谓是新三板转港股的元年，总共22家企业成功登陆港交所，包括泡泡玛特、思摩尔国际、第一物业、乐享互动、云想科技、远洋服务等知名公司。

2024年，共有7家新三板企业在香港上市，共募资16.88亿港元，占当年IPO募资总额的2.3%，包括经纬天地、宜搜科技、晶科电子、傲基股份、中赣通信等。

进入2025年，新三板企业赴港上市的热潮依旧不减。1月9日，汇舸环保正式登陆港交所，成为继天图投资之后又一家“新三板+H”公司。

2.2025年港股新势力崛起

除了汇舸环保外，今年已有近10家新三板企业向港交所递交招股书，包括八马茶业、印象股份、奥克斯、健康160、大众口腔等知名企业纷纷加入这一队列，开启赴港之路，成为港股市场上崛起的新势力。

八马茶业作为全茶类全国连锁品牌企业，上市之路可谓波折。其于2015年12月挂牌新三板，2018年4月终止挂牌。此后，八马茶业多次冲击A股上市却未能成功。2025年1月17日，八马茶业向港交所递交上市申请，再次开启上市征程。此次募集资金将用于扩建生产基地、提升品牌价值等多个方面，助力企业进一步发展。

据弗若斯特沙利文的报告，以2023年末茶叶连锁专卖店数量计，八马茶业在中国茶叶市场排名第一。按销售收入计，八马茶业在中国乌龙茶叶市场的市场份额为2%，在中国红茶叶市场的市场份额为0.6%，均位居第一位。

2025年1月15日，印象股份也向港交所主板递交了上市申请。印象股份以张艺谋、王潮歌、樊跃打造的《印象・大红袍》山水实景演出为核心业务，自2010年3月演出至今，已经演出超过6200场次，观演超过870万人次。

2022年、2023年以及2024年前9月，印象股份的收入分别为0.63亿元、1.44亿元和1.06亿元（人民币，下同），净利润为-259.9万元、4750.5万元和3430.1万元。其募集资金将用于升级实景演出、创新文旅小镇等项目，进一步拓展业务版图。

奥克斯也在2025年加入了赴港上市的大军。1月15日，奥克斯电气正式向港交所提交了上市申请。奥克斯在空调行业曾有着辉煌的成绩，也经历过与格力电器的纷争以及业绩下滑等挑战。2020年其空调业务收入同比下滑35.25%，但从2022年至2024年前三季度，奥克斯电气的收入和净利润均实现了显著增长。

此次赴港IPO，奥克斯电气拟将募集资金用于全球研发，升级智能制造体系及供应链管理，加强销售和经销渠道等，以在激烈的市场竞争中寻求新的突破。

3.市场表现亮眼

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，今年不少新三板企业申请在港股上市有两重原因，“外在原因是港股上市申请通道顺畅、行业包容性大、财务门槛不高以及审核流程时间可预测，特别是近年来港股市盈率和流动性也大为改观；内在原因是近年来境内上市速度放缓、上市门槛较高、部分行业受限，很多境内企业为了尽快登陆资本市场实现融资、交易和退出，特别是不少企业有上市对赌在身以及少数企业本身又有国际化需求，所以将港股列为上市目标市场。”

青波鸣资本董事长习青青也认为，最近一两年北交所上市数量有限，而港交所不受IPO政策调控影响，对于在近两年有意上市的企业，去港交所是一个不错的选择。

事实上，在港股市场中，众多来自新三板的公司成绩斐然，成为市场瞩目的焦点。其中，泡泡玛特与思摩尔国际表现尤为突出，市值不断突破，引发众多机构、投资者关注。

作为潮玩行业的领军企业，泡泡玛特凭借其独特的盲盒模式和丰富的IP形象，吸引了大量消费者，尤其是年轻群体。泡泡玛特不断推出新的IP和系列产品，如Molly、Pucky等热门形象，不仅在国内市场广受欢迎，还在海外市场获得了较高的认可度，通过线上线下渠道的拓展，与当地文化和消费习惯相融合，进一步扩大了市场份额。2024年10月23日，泡泡玛特发布财报后股价高开逾13%，第三季度整体收益同比增长高达1.25倍，海外业务营收暴增。

思摩尔国际是全球领先的电子雾化设备制造商，在雾化科技领域拥有深厚的技术积累和强大的研发能力。公司专注于电子雾化技术的研发和应用，为全球客户提供高品质的雾化产品和解决方案。其先进的雾化技术和稳定的产品质量，使其在全球市场中占据重要地位，客户涵盖了众多知名品牌。

经纬天地曾于2016年12月在新三板挂牌，2018年8月摘牌后，三次冲击港股上市，最终于2024年1月12日登陆港交所。上市当天经纬天地即大涨164%，超过2023年上市新股的首日最大涨幅。

上市之后，经纬天地股价持续走强，不断创出新高，上市一年，股价已较发行价暴涨超过10倍。有分析认为，经纬天地上市后走势凌厉，显示出市场对其业务模式和发展前景的认可，随着5G等新一代通信技术的发展，经纬天地有望在ICT领域获得更多的市场机会，实现业绩的进一步提升。