作为兴证全球FOF团队的领军人，林国怀用三个关键词来总结FOF投资中最重要的素养：纪律性、一定的弱者思维和不断接受新事物。

这三个关键词构成了兴证全球FOF团队过去多年的发力主线——自2016年成立FOF投资与金融工程部以来，该公司目前已形成养老、优选、配置三类FOF产品线，针对不同风险等级的产品匹配一个具有参考价值的对标基准，并根据基准在对应的领域挖掘超额收益。

2024年11月，兴证全球积极配置三年封闭运作混合型基金（FOF）封闭运作期届满，转型为开放式产品，并更名为兴证全球积极配置（FOF），同时在业绩比较基准中首次创新性地纳入MSCI世界指数收益率、上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率，正式开启了兴证全球基金多元资产配置系列FOF的新篇章。

严守纪律，锚定投资基石

在投资中，一个好的系统需要严格的纪律性，这样才可能具备可复制性和延展性，才能经得起不断变化的市场考验——在兴证全球FOF团队，这种“纪律性”的精神体现在多个维度。

首先是团队的“纪律性”。兴证全球FOF团队每月会召开资产配置会议，从宏观、估值、政策、流动性以及量化指标等多角度对市场进行全面分析，根据具体的分析和评分结果，辅助投资人员进行风险控制和情绪管理，这种基于数据和分析的分析方式可以减少投资过程中的“主观情绪”，从而帮助基金经理更理性地做出抉择。

另外是产品管理中的“纪律性”。兴证全球FOF团队高度重视每只产品的风险定位和业绩基准，会严格控制相对业绩基准的偏离度和业绩跟踪误差，尽可能争取低于基准的波动和回撤，通过一以贯之的“纪律性”，使得产品保持稳定的风险收益特征，避免投资者在产品净值超预期的上涨或下跌中产生“追涨杀跌”的非理性投资行为，从而长期维度提升投资者的获得感。

“投资纪律性是FOF产品成功的关键要素之一。”林国怀强调，“我们强调严格遵循合同约定的业绩比较基准以及风险收益特征，确保投资策略的一致性和稳定性。”

团队旗下的优选系列FOF、养老系列FOF在战略资产配置的设置上虽有不同，但都力求在跟住基准的基础上争取超额收益。在林国怀看来，这种对纪律的严格恪守，确保了投资组合在不同市场环境下保持相对稳定的风险收益特征，为实现长期投资目标奠定坚实基础。

弱者思维，平衡胜率和赔率

弱者思维意味着概率思维，兴证全球FOF团队的目标是在大数定律下重复做大概率正确的事，平衡胜率与赔率。

在构建FOF产品时，兴证全球FOF团队基于战略资产配置框架确定权益资产中枢及产品业绩比较基准，以“翻石头”的方法从长期视角挑选基金经理，并通过严控产品的波动率风险的方式综合提升投资者的获得感。其中，“翻石头”策略主要依靠长期历史业绩、投资风格和盈利模式等三个考核维度着手筛选优秀的基金经理。

需要指出的是，锚定业绩比较基准并非在组合管理上采取被动策略，兴证全球FOF团队更偏向通过左侧交易捕捉一定的阿尔法收益机会。

在2021年春节前，面对部分“抱团股”估值过高、市场交易过度集中的现象，兴证全球旗下FOF基金果断减持“抱团股”占比较高的基金品种，提前布局估值相对合理、偏中小市值的基金。

“再比如在2024年A股持续调整的过程中，我们的FOF产品在符合基金合同约定的范围内，整体保持了比基准更高的权益仓位。随后在2024年9月下旬以来的市场反弹过程中，仓位管理的确给组合带来了较为明显的收益贡献。”兴证全球基金FOF基金经理丁凯琳回忆道。

“如果客观上某类资产比较拥挤，那么我们宁可在拥挤的资产里少赚一点,而为避免潜在的风险多做一点，转而布局我们觉得更有性价比的领域。”丁凯琳表示。

拥抱多元，拓展投资边界

从最开始投资境内资产，到逐步纳入海外股票、黄金等大类资产，林国怀表示，兴证全球基金FOF团队多年来始终在探索，究竟怎样的业绩基准能够与多元资产配置策略相匹配。针对不同风险等级的产品，团队致力于寻找出一个真正具有参考价值的对标基准，并根据基准在对应的领域挖掘超额收益。

2024年11月，兴证全球积极配置三年封闭运作混合型基金（FOF）封闭运作期届满，转型为开放式产品，并更名为兴证全球积极配置（FOF），同时在业绩比较基准中首次创新性地纳入MSCI世界指数收益率、上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率，正式开启了兴证全球基金多元资产配置系列FOF的新篇章。

“我们之前做过一些专题研究，发现很多高波动的产品会给投资者带来较大的焦虑，从而促使他们频繁地买卖、操作。但从结果来看，频繁交易在高波动的市场上普遍会对收益带来一定损耗。”林国怀以及其所在的团队正是希望通过FOF形式，实现分散化、多元化的投资，真正帮助投资者在长期投资过程中获取市场给予的收益。

“我们对于FOF的管理理念始终是积少成多，去做大概率成功的事，捕捉各类资产的超额收益，逐步累积起长期可观的回报。”林国怀认为，FOF的初衷并不是与单一类别基金竞争，而是致力于为广大投资者提供一种更普适的理财工具。

风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。兴证全球积极配置混合型基金中基金（FOF-LOF）业绩比较基准为“中证偏股型基金指数收益率×70％＋MSCI世界指数(MSCI World Index)收益率（使用估值汇率折算）×15％＋上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率×5％＋中债综合（全价）指数收益率×10％”。

（CIS）

校对：李凌锋