【导读】景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper：中国股票估值具吸引力

中国基金报记者 郭玟君

12月17日，景顺发布《2025年投资展望》称，随着各国央行成功护航经济实现“软着陆”，货币政策的大幅放松将形成一个有利于风险资产的环境。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，中国刺激政策利好全球经济及股票，从估值角度看，中国股票具有吸引力。

截至11月30日，景顺全球管理资产规模为1.86万亿美元。

中国股票估值具吸引力

展望2025年，Kristina Hooper表示，预计中国政府将继续提供财政政策支持，并且可能实施更多针对性的财政措施。她认为，中国的刺激政策是一个非常关键的变动因素，将对2025年中国乃至全球的经济增长起到非常积极的作用。

Kristina Hooper表示，明年中国国内需求或将复苏。她指出，9月以来，一系列刺激措施对释放消费潜能至关重要，这些举措有助于进一步提振中国金融市场，点燃增长加速预期，进而利好全球经济及股票。

对于中国股市，Kristina Hooper表示，从估值角度看，中国股票具有吸引力。随着财政刺激措施的落实，投资者情绪或被提振，将继续关注投资者情绪的进一步转变。

她说：“中国企业或将获得更多机会，参与新的全球供应链发展，这一趋势在电子商务、网络游戏、大型家用电器及工业领域的公司中将表现得尤其明显。这些领域的公司可以利用持续的本地需求，以及在全球市场中攫取更大的份额，最终惠及股东。”

美联储2025年底前将降息4到5次

对于美国降息路径，Kristina Hooper预计，从现在到2025年底，美联储将降息4～5次。

她分析称，2025年美联储很可能会更加谨慎，货币政策的放松可能循序渐进。原因是特朗普提出的关税政策，虽然短期内会令消费价格上涨推高通胀，但长期而言，消费者支出将因价格上涨而受到抑制，起到与预期相反的效果。与此同时，特朗普在竞选期间提出的移民政策，可能极大地推高通胀，而且移民政策的转向不像关税政策那么容易。市场可能出现“拉锯战”，一方面，经济活动受过往加息的累积影响而有所放缓；另一方面，降息周期又会产生正面效应。

景顺预期，2025年，在大部分主要发达经济体宽松政策及实际工资增长的支持下，全球增长率接近潜在水平，美国增长降至趋势水平，但其后会再次加快并超过大多数发达市场。欧洲及英国则将从当前较为低迷的状态中好转；日本近期工资增长及政策调整使其成为潜在亮点，不过日元回升或会打击高度依赖出口的日本市场。

看好全球风险资产

关于大类资产配置，Kristina Hooper预期，基准情境可能是短期内经济增长持续放缓，2025年再度加速。

具体而言，新兴市场有望受益于发达市场的降息周期、美元在一定程度上的回落，以及全球增长的回升，特定主题（如印度）有望领先，中国的政策刺激或可改善增长前景。

股票方面，相对看好除美国外的发达市场股票，尤其是英国和日本当地股票。

固定收益类资产中，景顺更青睐高收益债券和银行贷款；大宗商品方面，看好基础金属，因为它们对经济周期较为敏感；外汇方面，看好日元和英镑。