山推股份(000680.SZ)将拓展挖掘机业务板块。

11月11日晚，山推股份公告，拟支付现金购买临沂山重工程机械有限公司(下称山重工程)持有的山重建机有限公司(下称山重建机)100%股权，交易价格为18.41亿元。

交易完成后，山重建机将成为山推股份的全资子公司。

山推股份称，在国家鼓励上市公司通过并购重组加强产业整合的背景下，此交易可拓展公司挖掘机业务板块，打造新的经济增长点，同时减少关联交易等。

山推股份与标的公司山重建机在产品及渠道上存在一定的协同。例如后者的大型挖掘机与山推股份的大型推土机、装载机，通常作为一体化施工解决方案向客户销售。

上述交易为关联交易。山重工程和山推股份的控股股东均为山东重工集团有限公司（下称山东重工集团），实际控制人均为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。同时公告显示，山重工程、山重建机的相关高管也在山推股份任职。

上述交易设置了业绩承诺及补偿安排。山重工程对于交割完成后三个年度，即2024年1月1日-2026年12月31日，山重建机实现的净利润承诺分别不低于0.86亿元、1.26亿元及1.67亿元，累计不低于3.8亿元。这意味着三年内要实现净利翻番。

如业绩承诺期内，山重建机累积实现的实际净利润数达到累积承诺净利润数的80%，但不足100%的，则山重工程应以现金方式向山推股份进行相关补偿；如未达80%，则山重工程承诺回购山推股份所持标的公司股权等。

山重建机成立于1999年，为专业液压挖掘机制造商，目前拥有临沂、济宁两个生产基地，具备2万台挖掘机的生产能力，形成1.2吨-125吨挖掘机整机产品序列。

根据中国工程机械工业协会数据，山重建机2024年1-9月在挖掘机市场的占有率为4.03%，是国内主要的挖掘机制造商之一。

1-9月，山重建机营收24.27亿元，净利润0.75亿元。截至9月末，该公司资产总额30.25亿元、负债22.9亿元。

公告显示，山重建机过去利润水平较低，主要因市场扩张及利息支出较高所致。该公司已于2023年末剥离主要长期债务，不纳入本次收购评估范围，预计未来利息支出将大幅减少。

山推股份主要从事建筑工程机械、矿山机械、农田基本建设机械、收获机械及配件等业务，主要产品包括推土机、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械、 装载机等。

山推股份和山重建机存在一系列销售、采购、租赁等关联交易，两者长期开展业务合作。去年以及今年1-9月，山推股份向山重建机采购金额为13.7亿元、17.4亿元，占山推股份关联采购总额的51.46%、60.17%。

山重建机在生产过程中依赖山推股份提供部件，且其对外销售的挖掘机目前主要使用山推股份的品牌。2023年度及2024年1-9月，山推股份向山重建机销售金额为2.15亿元、2.83亿元，占前者关联销售总额的29.60%、31.16%。

值得注意的是，山推股份此次收购后，仍存在同业竞争风险。其将与控股股东山东重工集团下属的雷沃工程机械、潍柴青岛将在挖掘机业务层面存在新增同业竞争。

公告表示，尽管山东重工集团已出具相关承诺函，承诺将确保山推股份与相关主体在业务方面的独立性，并采取积极措施解决收购完成后存在的同业竞争情形，但仍存在同业竞争业务整合进度和效果不及预期的风险，从而影响上市公司的独立性。

对于工程机械行业未来发展，山推股份最新投资者关系活动记录披露，在经历了连续两年的高速增长过后，工程机械出口市场由快速增长期逐步过渡到平稳发展期，但总体向好的趋势没有变。

前三季度，山推股份实现营业收入98.36亿元，同比增长30.64%；归属于上市公司股东的净利润6.74亿元，同比增长34.16%。

截至11月12日收盘，山推股份下跌4.99%，收于9.32元/股，总市值约140亿元。