机构指出，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。

核心逻辑

1.家用空调海外需求表现依旧强劲。外销方面，11月的空调出口排产增速高达53.5%，表现强劲，得益于库存水平安全、海外市场的持续稳定需求以及全球多发的极端天气等影响，空调出口量实现了大幅增长。目前东南亚、非洲、南美洲等新兴市场的空调需求旺盛，增长势头较强，支撑了海外出口的高增速。

2.家电销额阶段性位居“双11”全网榜首，抖音平台开门红表现亮眼。1）全平台：根据星图数据统计，截至10月30日，2024年“双11”全网累计销售额达8450亿元，其中家电品类以1324亿元的销额位居前列，市占率达15.7%，在大促第一阶段销售表现突出。2）抖音平台：开门红期间（10月18—20日）抖音商城搜索GMV同比增长92%，近8000品牌成交同比增长200%以上，平台销售表现亮眼；其中家电品类中海尔、美的和海信位居大家电品牌前三，添可、追觅和美的位居小家电品牌前三。

3.家电以旧换新补贴叠加平台优惠双重催化，天猫大家电首日首小时成交同比增长765%。根据天猫平台数据，2024年“双11”预售日开售后前1小时，天猫大家电整体成交同比增长765%，其中美的、海尔、小天鹅等品牌销额破亿，海尔超薄冰箱、海信电视等单品成交破千万；同时前4小时共有471个家电品牌在天猫平台成交实现翻倍。大家电品类的亮丽增速主要受益于“双11”平台的优惠力度较大，以及家电以旧换新政策补贴对终端消费的刺激较为显著两方面因素；根据商务部数据显示，截至2024年10月15日，已有1013.4万人次购买8类家电产品共计1462万台，带动销额690.9亿元。

利好个股

银河证券认为，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团和海尔智家；二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技。

太平洋证券指出，以旧换新政策助力下“双11”增长或强于往年，有望利好2024年第四季度家电公司业绩表现。在国家和地方家电以旧换新补贴的加持下，今年“双11”家电产品的优惠力度或强于往年，对终端销售的促进作用也有望增强，进而利好2024年第四季度家电公司收入业绩表现，其中大家电赛道龙头企业有望率先受益。建议关注：1）白电：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。2）黑电：TCL电子、海信视像。3）厨电：老板电器、火星人。

本文内容精选自以下研报：

银河证券《家电行业周报：以旧换新政策催化下，双十一大促销售火热》

太平洋证券《2024年双十一系列跟踪（二）：以旧换新补贴叠加“双11”平台优惠，家电品类销额阶段性位居全网榜首》

财信证券《家用电器行业点评：9月家用空调产销高增，家电国补刺激需求恢复》

校对：廖胜超