近年来，熊猫债市场持续扩容，发行热度也不断攀升。《证券日报》记者梳理Wind数据发现，以债券起息日计，截至10月16日，年内熊猫债已发行95只，发行额共计1610亿元，已超过2023年全年（1544.5亿元）水平。与去年同期（2023年1月1日至10月16日，发行额共计1264亿元）相比，发行额增长约27.4%。

“发行数据显示出熊猫债市场热度持续、快速扩张。”巨丰投顾高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示，从发行人角度来看，除了传统的红筹企业外，纯境外发行人的参与度也在提升，包括多家知名企业也首次在熊猫债市场亮相。

中国人民银行发布的《2023年人民币国际化报告》在趋势展望部分提出，“提升人民币融资货币功能”，其中就包括“支持更多境外央行、国际开发机构、跨国企业集团等优质发行主体在境内发行熊猫债，支持政策性金融机构等更多主体在境外发行人民币计价证券”。

如朱华雷所述，今年发行熊猫债的纯境外发行人中出现了不少“新面孔”。多家企业首次出现在发行人名单中，例如，公开信息显示，9月13日，康师傅控股有限公司成功发行15亿元中期票据（熊猫债），期限为3年期，票面利率2.30%，全场认购倍数2.3倍，获投资者踊跃认购，这是康师傅在境内债券市场的首次亮相。

熊猫债市场的吸引力在哪里？中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜告诉《证券日报》记者，融资成本优势是其主要吸引力之一。在近年来主要发达经济体大幅加息环境下，人民币融资成本相对下降。中国境内债市融资成本具有比较优势，发行熊猫债继而成为降低融资成本的重要路径之一。同时，在人民币国际化进程不断推进的背景下，发行人使用人民币融资的意愿也进一步增强。

“得益于我国稳健的货币政策和相对低的利率环境，熊猫债为境外发行人提供了低成本的融资途径。”朱华雷表示，熊猫债发行主体持续多元化，包括国际开发机构、政府类机构、金融机构和非金融企业等，也丰富了中国债券市场的参与主体，提升了市场的活跃度。

展望未来，柏文喜表示，在人民币国际化持续推进、优化熊猫债发行环境的政策不断出台等背景下，预计熊猫债市场仍将保持较高热度。尤其是，熊猫债发行人的区域和行业来源有望进一步丰富。

“熊猫债在中国债券市场中占据了重要位置，其发展不仅为境外发行人提供了低成本融资渠道，也为中国债券市场的国际化和人民币的国际地位提升做出贡献。”朱华雷表示，未来，熊猫债市场有望继续保持增长势头，并在产品创新、市场流动性等方面实现进一步突破。