10月12日，国新办举行新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。9月下旬以来，宏观层面自上而下持续推出了一揽子稳经济、稳增长政策，对于巩固宏观经济企稳回升、具有重大意义，也得到了资本市场与实体经济的积极反馈。随着近期各板块的分化与调整，建信基金认为，股市第一阶段的普涨行情或已接近尾声，接下来可能进入结构性行情。

对于本次会议提及的增量财政政策，建信基金分析认为，就财政政策本身而言，此次发布会或为未来政策打开想象空间。本轮财政增量政策的三个着力点在于增加地方政府执行稳增长政策的财力、边际改善居民消费需求、缓解房地产市场深度调整对增长和价格水平的影响。根据新闻发布会的信息，还有更多增量政策工具处于研究阶段。财政体制改革也将在今明两年出台一系列改革举措。结合前期出台的超预期货币宽松，财政与货币政策正逐渐形成合力，表明了逆周期调节的政策决心，这对于改善市场预期、增强市场信心或将产生较明显的正面影响。

此前，中国人民银行发布公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情况可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。建信基金认为，此举或可显著增强相关机构的资金获取能力和股票增持能力，且互换融资被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司的稳定市场作用。

短期来看，快速上涨的阶段或已过去，指数层面可能逐渐进入震荡上行阶段。中期来看，由于宏观政策导向的转变，提振市场、稳定地产、扩大内需三大组合拳有望出现正向循环，权益资产或具备继续向上的基础。长期来看，本次财政政策释放明年目标赤字率提升的信号，在总体业绩中枢回升的背景下，增量资金或将在基本面改善的预期下逐渐回流，2025年核心资产可能占优并有望在今年适度提前表现。结合财政未来发力特点，一是看好企业本身资质较好、应收账款较多、位于重点化债地区个股，主要集中于环保、建筑领域。二是回归基本面驱动后，看好三季报业绩潜在改善方向，如TMT、消费医药、部分顺周期行业，同时，注意基本面转好后外资的配置偏好，如消费、新能源、电子等。（CIS）

校对：祝甜婷