据港交所官网25日披露，华润饮料(控股)有限公司(下称华润饮料)已通过上市聆讯。华润饮料是饮用纯净水品牌怡宝的母公司。数据显示，2023年，华润饮料实现收入135.15亿元，其中怡宝贡献了124.05亿元，占比超九成。

港交所官网截图

从广东起家

华润饮料是华润集团旗下专注于即饮软饮的企业，主要拥有怡宝、至本清润、蜜水系列、假日系列、佐味茶事等13个品牌。

招股书显示，华润饮料于1990年开始生产包装饮用水，是中国最早专业化生产该品类的企业之一。

1990年，怡宝牌包装蒸馏水在广东深圳问世，之后华润饮料以广东省为大本营，在华南地区及邻近省份的包装饮用水市场逐步建立起领先优势。根据灼识咨询报告，华润饮料连续多年在广东、湖南、四川、海南及广西稳居包装饮用水市场零售额排名第一。

近年来，华润饮料策略性地将长江沿岸市场作为区域扩张的重点方向。招股书显示，按2023年零售额计，2023年长江沿岸市场的包装饮用水市场份额约30%。根据灼识咨询报告，在长江沿岸市场的7个省市中，按2023年零售额计，华润饮料的包装饮用水产品在2个省份(四川、湖北)排名第一、5个省份或直辖市(上海、江苏、安徽、重庆、西藏)排名第二。

“我们战略性地利用华南地区及长江沿岸市场人口稠密、经济发达的先发优势和强大影响力，持续深化在我们占据领先地位市场中销售网络的覆盖范围，深耕在华北、华东沿海及全国其他地区的市场增长空间。”华润饮料称。

近两年，华润饮料北方市场也取得了一定增长。数据显示，2023年，该公司北部市场(北京、天津、河北及山西)、东北市场(黑龙江、吉林及辽宁)及西北市场(陝西、内蒙古、甘肃、宁夏等)2023年销量分别同比增长16.0%、20.9%及31.7%

此外，2023年，华润饮料在香港地区的销量较2022年同比增长157.0%。华润饮料称，通过与香港的主要零售运营商建立合作，在怡宝品牌的包装饮用水产品的带动下，将至本清润、蜜水系列、佐味茶事等多个品牌的饮料产品同步引入香港市场。

怡宝贡献超九成收入

灼识咨询报告显示，2023年，按零售额计，华润饮料在中国即饮软饮企业中排名第五，市场份额为4.7%，零售额为423亿元；在中国前五大即饮软饮企业(以2023年零售额计)中，其零售额增速及净利润增速(以2021年至2023年的复合年增长率计)均排名前二。

2021年至2023年，华润饮料实现收入113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.29亿元。今年上半年，该公司实现收入76.16亿元，同比增长5.6%。

包装饮用水是华润饮料的主要收入来源，2023年的收入占比达92.1%。

据灼识咨询报告，按2023年零售额计，华润饮料是中国第二大包装饮用水企业，零售额为396亿元，市场份额为18.4%。其中，华润饮料2023年饮用纯净水零售额达395亿元，市场份额为32.7%，在中国饮用纯净水生产企业中排名第一。

华润饮料以怡宝为核心品牌，进行包装饮用水产品的生产与销售。2021年、2022年、2023年，怡宝包装饮用水产品产生的收入分别为107.97亿元、118.87亿元、124.05亿元，占同期包装饮用水产品总收入的99.8%、99.8%、99.7%，占同期产品总收入的95.21%、94.17%、91.79%。

除包装饮用水外，华润饮料旗下还有至本清润、佐味茶事等茶饮料品牌。其中，至本清润主打菊花茶等草本植物饮料。招股书显示，按2023年零售额计，华润饮料在中国菊花茶饮料市场排名第一，零售额7.56亿元，市场份额38.5%。

大瓶水收入占比提升

华润饮料在招股书中介绍，公司以怡宝品牌为中枢，通过丰富水种、拓展产品规格，不断丰富包装饮用水产品矩阵，包括战略性布局中大规格包装饮用水。

华润饮料根据容量大小将包装饮用水产品分为小规格瓶装水、中大规格瓶装水及桶装水，其中小规格瓶装水的容量通常不超过1升，中大规格瓶装水的容量则在1升至15升之间，桶装水的容量为18.9升。

不过，包装饮用水的价格并不与规格成正比，相反，规格越小的产品，平均售价反倒越高。数据显示，2023年，华润饮料小规格瓶装水的平均售价为1247元/吨，中大规格瓶装水的平均售价为804元/吨，桶装水的平均售价为241元/吨。

目前，小规格瓶装水为华润饮料贡献的收入最大。2023年，华润饮料小规格瓶装水的收入为77.16亿元，占产品总收入的57.1%；其次是中大规格瓶装水，收入42.43亿元，占比31.4%；桶装水收入占比3.6%。

华润饮料招股书截图

不过，近两年，华润饮料小规格瓶装水的收入占比在逐年下滑，由2021年的61%降至2023年的57.1%；中大规格瓶装水的收入占比则在提升，已由2021年的30.6%增至2023年的31.4%。

华润饮料在招股书中表示，公司今年上半年包装饮用水收入同比增长2.7%至68.29亿元，主要是由于提高了销售网络的渗透率并扩大了若干产品的销售区域，从而使客户对公司产品的需求增加。其中，华润饮料着重提到了中大规格瓶装水，称今年上半年，中大规格瓶装水的收入贡献由上年同期的21.07亿元增加至22.68亿元。

同时，华润饮料介绍，2021年至2023年，公司中大规格包装饮用水产品收入及销量的复合年增长率均超过10%。数据显示，2023年，华润饮料中大规格瓶装水的销量为527.4万吨。

据灼识咨询报告，消费者在不同的消费场景下对饮用水的包装类型和规格提出了不同的要求，配送服务的发展有助于提升购买的可及性和便利性，促进中大规格瓶装水的消费。按2018年零售额计，中大规格瓶装水占中国包装饮用水市场的15.2%，2023年上升至19.7%，预计到2028年将达到22.2%。