据农业农村部数据，9月第3周全国生猪均价降至19.6元/公斤，比前一周下跌2.2%。实际上，8月第3周全国生猪均价涨至年内高点后就开始下跌，已连跌5周，跌幅超6%，但仍明显高于去年同期。

在受访分析师看来，猪价下跌是供需两端共同作用的结果。一方面，养殖端积极出栏当期应出栏生猪和前期压栏生猪，猪价下跌又加速中小场户出栏节奏，市场供应增加；而需求端整体支撑比较有限，猪价上涨使得部分消费者转向价格偏低的牛羊肉等蛋白类产品，再加上屠宰场出手冻猪肉等因素，市场整体供大于求，猪价持续下跌。

8月能繁母猪存栏量微降，反映出行业扩产积极性偏弱，这或对未来一段时间生猪供应增长速度带来一定影响，但目前看生猪供应仍较充裕。市场认为四季度生猪市场或呈现供需双增局面，猪价易跌难涨，或出现先涨后跌情况。

猪价5周回调6.3%

农业农村部数据显示，8月第3周全国生猪均价达到20.92元/公斤，创年内价格新高。其后价格高位回调，连跌5周，到9月第3周，全国生猪均价降至19.6元/公斤，猪价在5周时间里下降了6.3%。

“市场供应增加，消费需求不佳，市场供大于求”，在分析猪价下跌原因时，上海钢联农产品事业部生猪分析师王艺霖如是向21世纪经济报道记者表示。

华融融达期货生猪研究员史香迎向21世纪经济报道记者表示，8月中旬猪价已涨至年内高位，养殖端有逢高价“止盈”的心理，开始积极出栏前期压栏猪和当期应出栏生猪。

Mysteel监测的重点省份养殖企业生猪计划出栏量情况显示，9月生猪计划出栏量环比增长9.26%。供应量的明显增加，令猪价承压下跌。

卓创资讯生猪市场分析师邹莹吉向21世纪经济报道记者表示，8月猪价涨至年内最高点，主要也是由于养殖端压栏惜售，市场上整体猪源比较有限。8月下旬养殖端为了完成出栏计划，出栏节奏有所加快。进入9月，养殖端压栏心态有所减弱，整体供应比较充裕。再加上前期二次育肥的生猪出栏，很多中小规模场和散户都在中秋节、国庆节前出栏二次育肥的生猪，所以到目前为止，猪源都比较充裕。

从需求端来看，史香迎表示，一般来说，猪价与需求之间具有负相关关系，经过8月上旬猪价的快速上涨，需求端的负反馈作用开始显现，令猪价进一步承压。尤其是今年牛羊肉等蛋白类产品价格处于正常或偏低水平，猪肉涨价后会进一步促进消费端减少猪肉消费，转而消费其他蛋白类产品。

此外，王艺霖谈到，近期屠宰开工少，商户购销意愿不强，加上屠宰场想趁机会出手冻猪肉，使得收猪量减少，进一步加剧猪价下跌。‌

“目前生猪养殖户和中小型规模场占比仍然较高，市场不够理性，存在‘越跌越出、越出越跌’的负反馈循环，进一步加剧猪价的下跌。”史香迎说。

扩产积极性不高

据农业农村部监测，8月全国能繁母猪存栏量为4036万头，环比下降0.1%、同比下降4.8%，相当于3900万头正常保有量的103.5%。

史香迎认为，8月能繁母猪存栏量略微下降，一定程度上说明市场扩产积极性不高。近期也有不少机构研报分析称，行业扩产能积极性不高甚至偏弱。

“目前确实存在行业扩产能积极性一般的情况。”邹莹吉表示，一般情况下集团场产能补充计划相对平稳，而最近一年养殖散户和中小型规模场补充产能的心态比较谨慎，更多选择补充怀孕母猪，或二次育肥的猪源，近期母猪的增减相对稳定，养殖端整体补栏积极性有所减弱。

王艺霖认为，近期仔猪价格快速下跌也反映出行业内补栏积极性不高。Mysteel最新数据显示，7公斤仔猪均价周环比下跌14.89%，这显示市场对仔猪的需求较为疲弱，进而影响了养殖户扩大产能的积极性。整体来看，王艺霖表示，近期市场供需关系调整，养殖成本和利润有所下降，非洲猪瘟等疫病担忧等都是影响扩产能积极性的重要因素。

史香迎表示，行业资产负债率较高，也限制企业扩产幅度。据生猪行业上市公司公开数据整理计算，截止到今年二季度末，上市公司资产负债率仍在60%以上，在较高的资产负债率下，企业部分盈利会用于降低负债率，而非一味扩产。此外，市场后市预期不佳，也难大量扩产。从期货盘面来看，明年期货合约的价格多在14500-15500元/吨附近，说明市场普遍对明年的猪价预期不高。

“产能扩充积极性一般可能导致未来一段时间内生猪供应量增长放缓，进而对市场价格产生影响。”王艺霖谈到。但在邹莹吉看来，如果整体产能相对稳定，对后市供应的整体影响应该不大，同时，随着养殖技术提升，生猪市场后市供应或稳定微增，整体供给相对充裕。

国庆假期将至，王艺霖表示，从历史数据和季节性规律来看，节假日期间，尤其是国庆长假期间，猪肉消费量通常会显著增加，需求或有所好转，将对猪价产生一定支撑作用，但涨幅或有限。

史香迎预计，随着国庆备货逐渐开始，屠企生猪屠宰量有望逐渐增加，带动需求对猪价的承接力度增加，猪价或有望止跌企稳甚至迎来小回暖。但从基本面来看，四季度生猪呈现供需双增的格局，且大概率多数时间边际供应增量大于需求增量，故四季度猪价易跌难涨，猪价仍有下降空间。

在邹莹吉看来，受供求关系影响，四季度猪价将整体呈现震荡下滑的态势。在国庆假期支撑、养殖端有压栏增重计划的双重带动下，10月生猪均价环比有望上升，整个四季度猪价或先涨后降。