近日，第21届瑞银证券中国A股研讨会在深圳圆满落幕。本次研讨会的主题为“高质量发展 前路可期”，探讨中国经济长期发展动向，聚焦中国股市中长期投资潜力。

本届研讨会汇聚来自科技、消费、健康、新能源、材料、自动化和工业等领域的超过550位投资者及110余家领先企业，创下历届之最。在本文中，我们将与您分享中国未来增长前景、消费新趋势、探索重振楼市的新解决方案、中国企业“出海”的机遇与挑战、自动驾驶应用场景、老龄化背景下的投资机遇等精彩内容。

高质量发展与新质生产力

中国经济在经历了改革开放之后的持续高速增长后，目前面临一系列挑战。与会专家表示，在诸多挑战下，要实现中国式现代化的宏伟目标，发展新质生产力和释放长期增长潜力势在必行。

如何发展新质生产力？新质生产力带来哪些行业机会？与会专家表示，首先，传统行业通过技术升级和改造、数字化、绿色化等方式发展生产力，促进实体经济和数字经济深度融合。其次，诸多新兴产业具有广阔发展空间，包括新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等。

此外，中国当前还面临发展性消费（主要是教育、医疗、社保、养老、保障性住房等）不足的挑战。与会专家建议，若能提高基本公共服务带动发展性消费，通过结构性改革提高当前基数仍然较大的中低收入人群的收入水平，或将解决需求不足的结构化问题，提振消费潜力。

消费回归理性，体验消费崛起

消费作为经济增长的主要引擎，一直备受市场关注。当前宏观形势下，居民消费也出现了一些新趋势：

• 消费品市场增长放缓，消费者更注重品质和性价比

• 消费者行为从囤货转向理性购买，更倾向于便捷购物

• 消费品价格总体呈下降趋势，但某些品类价格仍在上涨

• 消费者对价格敏感，但同时也寻求高品质商品

消费品类别之间的差异很大，如何判断哪些品类未来更具增长潜力？与会专家表示，核心之处便是创新，而创新的要点在于挖掘消费者未被满足的需求，从而使消费者有意愿为其花钱买单。

专题研讨会上还讨论了中国酒店行业的相关话题。与会专家表示，过去，酒店行业的利润很大程度依赖于房租的上涨，但这种模式在未来可能不再可持续。未来，酒店行业可能需要更多地依赖品牌溢价来提升盈利能力。这意味着酒店需要通过提供独特的服务、体验和品牌价值来吸引顾客，而不仅仅依赖地理位置或设施。

是否投资民宿一直是一个备受关注的话题。与会专家给出了一组数据，就整个行业而言，商务酒店出租率约70%，而民宿出租率仅40%，这意味民宿赛道赚钱更加困难。专家建议，不要为了“诗和远方”贸然投资民宿和客栈。

探索重振楼市的新解决方案

房地产是中国经济的支柱产业，联系着上下游50多个行业，房地产市场对中国宏观经济、市场信心等方面影响巨大。房地产何时触底回升，是很多投资者关心的问题。

在专题研讨会中，与会专家探讨了稳定中国房地产市场的潜在措施。与会专家建议推出混合所有权社会保障房计划。根据该计划，政府将以市场价从开发商处收购房产，并将50%的所有权出售给个人，这将使购房者能够以半价购买供其安居的房产。

专家表示，该计划可以一举三得：

• 发出房地产市场价格已经触底的信号；

• 与政策目标保持一致，增加社会保障房供应；

• 帮助开发商清库存。

在专题讨论会期间，一些投资者提出了关于政府对房地产行业立场的问题。专家认为：

• 保交楼仍是政府工作的重点，其目标是挽救项目而不是开发商，但这主要是地方政府的责任，而非中央政府；

• 房地产价格仍是地方政府关注的重点，因为其事关其土地出让收入。

中国游戏公司如何解锁出海市场

近期，国产游戏《黑神话：悟空》“横空出世”，引起市场广泛关注。与会专家表示，《黑神话：悟空》爆火给市场带来两方面启示：

• 在需求端，中国电脑主机游戏的市场需求仍具备一定的潜力，受众的规模也比较可观；

• 在供给端，《黑神话：悟空》的市场表现，体现出中国游戏行业的研发能力已经达到世界领先水平。

与会专家预测，未来一两年内，中国将在众多游戏领域推出多款在全球范围内具有影响力的游戏作品，进而实现带动游戏产业进一步发展的目标。

对于游戏企业的“出海”前景，与会专家表示，今年以来中国游戏公司的海外收入占比相对平稳。未来，中国游戏出海的亮点或将从手机游戏转向电脑主机游戏和客户端游戏。不少海外玩家开始对中国游戏品质、中国文化有了新的认识，对中国游戏的接受度逐步提升。

中国企业“出海”的机遇与挑战

近年来，中国企业“出海”的浪潮势不可挡，在政策和市场的支持下，越来越多的中国企业正不断加快“出海”的步伐。与会专家对中国企业赢得全球市场份额持积极看法，先行者可能成为潜在的赢家。

专家指出，鉴于地缘政治风险，中国企业现在对在美国和欧盟的新投资更加谨慎。考虑到地理位置、税收优惠和较低的劳动力成本，拉美（如墨西哥）、东南亚（如印度尼西亚）和东欧（匈牙利和波兰）是中国海外产能扩张的热门目的地。工程机械、TMT、电池和电动汽车则是海外市场扩张最为活跃的领域。

与此同时，专家们也讨论了出海的相关挑战，包括：

• 政策/进口关税方面的变化

• 当地供应链薄弱

• 缺乏有经验的劳动力和管理人员

• 语言/文化差异

• 税务/财务检查

老龄化少子化背景下的中国社会结构变革和投资机遇

当前，中国正面临老龄化和少子化的双重挑战。按照国际标准，2023年，我国已进入老龄化社会，预计2040年，我国将进入超老龄社会（指65岁以上人口占总人口比例达到20%）。

不过在老龄化趋势下也蕴藏着一些机会。与会专家表示，未来中国若成为中等收入国家后，医药和医疗将释放巨大的需求空间。同时，在养老服务领域也充满着商机，例如：

• 养老服务

• 智能科技与辅助设备

• 康养大城与旅居休闲

• 金融服务

• 少子化带来的商业机会

与会专家表示，未来中国更多的城市将建设老年友好型城市，构建适宜老年人生活的环境，包括身体、心理和社交各方面。此外，未来市场还将对老年群体进行细分，提供不同层次和类型的服务，以满足不同老年人的需求。

探索自动驾驶的更多运用场景

今年，无人驾驶出租车在武汉的火爆运营，引发市场关注。与会专家表示，自动驾驶技术有着巨大的发展潜力，但需要解决成本、技术和社会接受度等问题。不过，随着技术进步和规模化生产，自动驾驶相关硬件的成本正在下降。

数据被视为自动驾驶技术发展的关键资源。然而在数据收集、处理能力和算法的准确性等方面，还将面临一些技术性挑战。

在专题讨论会期间，一些投资者提出自动驾驶是否会面临类似光伏行业的产能过剩问题。与会嘉宾对此表示乐观，原因在于：

• 自动驾驶领域的技术门槛较高，这限制了大量企业进入市场；

• 汽车行业通常有较为明确的市场预测和生产规划，这意味着生产量会根据市场需求来调整，从而减少产能过剩的风险。

更多精彩洞见，我们将陆续为您分享。第21届瑞银证券中国A股研讨会将一如既往为您提供顶级专家研讨和多项热点讨论，助您制定更长远的投资策略。敬请关注瑞银证券公众号，获取研讨会的更多最新资讯。

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（CIS）

校对：廖胜超