国务院常务会议8月30日提出,要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
接受记者采访的市场人士表示,此次国常会就推动保险业高质量发展进行了顶层设计,后续改革值得期待,建议优化保险资金会计核算机制,强化三年以上的长周期考核方式,让保险资金实现“长钱长投”,成为资本市场长期稳定力量。
保险资金在资本市场大有可为
保险资金负债周期长,理应成为资本市场长期稳定力量,并通过长期权益投资有效保值增值。截至2024年7月末,保险业资产总额33.9万亿元。作为资本市场上最具耐心的资本之一,保险资金在服务国家战略、支持实体经济、保障国计民生中发挥着越来越重要的作用。耐心资本的提出让险资拥有了更多的投资空间,进一步拓宽了金融服务新质生产力的能力。
华夏基金相关人士对证券时报表示,当前资本市场波动明显,亟须保险资金等耐心资本入市,以提振市场信心、维护市场稳定,同时,在长期低利率环境中,保险资金也同样面临合意资产荒的困境,如果权益投资政策环境改善,保险资金也可以通过增配权益类资产获取超额收益,缓解资产与负债匹配压力。
实际上,去年以来,各相关部门通过完善制度安排,打通制度堵点,积极为长期资金入市清除障碍。2023年9月份,国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》,引导保险公司支持资本市场平稳健康发展,对于保险公司投资沪深300指数成份股,风险因子从0.35调整为0.3;投资科创板上市普通股票,风险因子从0.45调整为0.4;等等。2023年10月份,财政部出台《财政部关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,进一步加强国有商业保险公司长周期考核,并对其投资管理提出了相关要求,鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。
目前中长期资金入市情况有所改善。以保险资金为例,对权益资产配置已呈现增长态势。国家金融监督管理总局发布的数据显示,截至今年6月底,保险公司资金运用余额30.87万亿元。其中,人身险公司股票配置余额约1.94万亿元,占比7%,余额同比增长4.16%。财产险公司股票配置余额约1370亿元,占比6.49%,余额同比增长6.69%。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示,规模较大、期限较长、来源稳定,保险资金完全吻合耐心资本的特点,天然具有耐心资本属性,因此在耐心资本中首屈一指。未来如何聚拢更多的保险资金,壮大耐心资本,且让现有保险资金更具“耐心”,在国民经济中发挥更大的作用,都是接下来的重要课题。
制度环境迎优化空间
虽然保险资金入市迎来了改革破题,但资本市场的中长期资金总量仍显不足,保险资金在绩效考核、投资运作等方面的制度环境还有优化的空间。
国务院常务会议明确,要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
“国务院常务会议直指问题症结,做出了明确要求,后续改革值得期待。”业内人士指出,当前保险资金入市的主要障碍在于,现行会计核算制度下,股价波动会即时影响其当期利润,再加上考核周期过短,会进一步影响公司绩效。
前海开源首席经济学家杨德龙指出,保险资金可投资权益的比例最高可以达到30%,目前投资的比例大约在10%—15%,还有较大的提升空间。另外,相关保险公司考核的评估机制时间偏短,一般是按照季度考核,保险资金在投资时会比较在意市场的短期波动,在市场出现明确机会或者上涨趋势前不敢加仓。
川财证券首席经济学家陈雳也表示,长期资金入市可能会面临投资收益长周期考核的障碍。从长周期考核机制覆盖率来看,目前市场上机构考核周期为3年以上的依旧较少,应该优化保险资金会计核算机制,强化三年以上周期考核,进一步鼓励机构建立长周期考核机制,同时构建投资管理机构、投资经理、产品和组合等多层面相互衔接的考核体系,引导机构全方位建立健全与长周期考核相适配的管理制度。
国家金融监督管理总局副局长肖远企此前在国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示,将引导和培育更多长期资本、耐心资本投早、投小、投长期、投硬科技;研究以金融资产投资公司为平台,扩大股权投资试点范围;研究提高保险资金投资创业投资基金比例。
王国军表示,若要保险业聚集更多的资金形成更多的耐心资本,一是要营造更有利的宏观经济环境,为保险业发展创造良好基础;二是要创造更适宜的政策环境,在守住不发生系统性风险底线的基础上,进一步放开保险机构创新发展特别是科技赋能的手脚,激发保险市场的活力;三是要建设完善的资本市场,以期为保险投资带来稳定的收益,使其更好地把短期资金聚拢为长期资金。
广发基金相关人士表示,未来随着相关政策的落地和更多增量资金入场,不仅有助于增加资本市场的资金来源,提升市场的内在稳定性;更能在良性循环中推动企业价值提升,增强投资者中长期收益和投资获得感,培育形成更多的长期资金和耐心资本,助力资本市场的长期健康发展。
校对:苏焕文