2024年上半年，在宏观经济周期和白酒行业周期“双期”叠加下，酒企普遍进入阶段性筑底期。

目前，白酒行业深度调整的“坡度”更为明显，“双期”叠加造就的市场形势更为复杂。特别是在第二季度淡季中，白酒消费需求整体偏弱，酒企淡季经营节奏有所控制。

在此背景之下，山西汾酒(600809)增速不减，仍实现了营收和净利润的两位数增长。

8月27日晚间，山西汾酒正式发布2024年半年报，1—6月，该上市公司实现营业收入227.46亿元，同比增长19.64%；实现净利润84.09亿元，同比增长24.27%；经营活动产生的现金流量净额为79.3亿元，同比增长52.28%。

在半年报中，山西汾酒指出，公司持续精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力市场战略方案，提升整体布局水平，长江以南市场实现稳步突破。报告期内，山西汾酒在省内市场实现销售收入83.94亿元，去年同期为75.37亿元；省外市场销售收入则为142.66亿元，去年同期为113.51亿元，增幅显著。

从产品类型来看，根据未来发展规划及产品策略，山西汾酒将每升130元以上产品划分为中高价酒类，将每升130元以下产品划分为其他酒类。2024年上半年，山西汾酒中高价酒类销售收入为164.27亿元，其他酒类为62.33亿元。

在销售渠道方面，山西汾酒主要分为直销（含团购）、代理和电商平台三种销售模式，分别实现销售收入1.28亿元、210.13亿元和15.18亿元。截至2024年上半年末，山西汾酒共有经销商4196户，报告期内，增加341户，减少85户。此外，汾酒电商持续高质量发展，在618全周期，京东、天猫、抖音、快手四个电商平台的汾酒官方旗舰店均获得白酒品牌旗舰店销售排名第一，扩大了汾酒品牌在线上平台的影响力。

值得关注的是，今年5月20日晚间披露，山西汾酒股东华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）拟通过大宗交易方式，减持所持山西汾酒股份不超过800万股，即不超过公司总股本的0.6558%。资料显示，华创鑫睿为华润系成员，华润创业持有华创鑫睿80.62%股份，华润创业联和基金一期（有限合伙）（以下简称“联和基金”）持有华创鑫睿19.38%股份。

山西汾酒公告称，根据联和基金相关合作协议，其面临基金到期退出安排，需要减持期间接持有的山西汾酒股份。截至5月20日收盘时，山西汾酒股价报收于264.57元/股，若以此估算，800万股股份市值约21.17亿元。

公告披露，华创鑫睿此次减持期限为，减持计划公开披露之日起15个交易日后的3个月内（含3个月期满当日）实施（2024年6月12日—9月11日）。截至减持公告发布时，华创鑫睿持有山西汾酒股份1.36亿股，占该上市公司总股本的比例为11.16%。2024半年报数据显示，截至2024年6月末，华创鑫睿已减持山西汾酒170.2万股，约占该上市公司总股本比例为0.14%，尚有629.8万股需要减持。

需要指出的是，此次减持计划不会改变华润创业对山西汾酒未来发展前景的坚定信心和对公司长期价值的高度认可。据山西汾酒此前公告称，华润创业将通过华创鑫睿继续持有山西汾酒股份，没有减持该上市公司股份的计划；华润创业将一如既往秉持国际化视野和并购整合经验，与山西汾酒强强联合、优势互补，全力推进公司高质量稳健发展。

近期，中国酒业协会《2024中国白酒市场中期研究报告》指出，2023年—2024年白酒行业强集中、强分化的发展态势愈发显著，市场进入转型期，酒类消费进入理性时代。同时，白酒产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势愈加明显。