四大国有银行的股价，继续在创新高的路上前行。

8月27日开盘，四大行A股股价再创新高，涨幅一度均超1%。不过，随后涨幅有所收窄。截至午间收盘，工商银行涨0.47%，农业银行涨0.41%，中国银行涨0.39%，建设银行涨0.24%。

今年以来，银行股整体表现强势，领涨大盘。据东方财富Choice数据，年初至今，农业银行涨幅位居四大行中首位，涨幅达43.15%；工商银行、中国银行、建设银行紧随其后，年初至今的涨幅分别为42.26%、34.43%、33.84%。

高股息率和稳定性支撑

8月以来，四大行股价屡创新高，分析观点普遍指出，高股息率和稳定性成为支撑银行股上涨的主要因素。

中金公司研究部银行业分析师林英奇认为，相比更加依赖于现金流的非金融行业，银行利润波动更小，仍能保持10%左右的ROE水平；尽管股价大幅上涨，银行股息率仍为5%左右，相比无风险收益率存在约300BP的溢价，相比电力、交运等传统高分红行业股息率更高，相比煤炭等行业股息更加稳定，在市场中具有稀缺性。

各家银行近期还陆续公布了中期分红计划。目前四大行确认具体的中期分红计划，不过，早在今年新“国九条”发布后，四大行就已有响应。

国务院日前印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（也即新“国九条”）在严格上市公司持续监管部分提出了强化上市公司现金分红监管，其中提到，要推动一年多次分红、预分红、春节前分红。随后近期多家国有大行纷纷响应新“国九条”要求，明确中期分红方案。

工商银行、农业银行、建设银行、中国银行均明确了中期分红派息的分配比例，即股息总额占当期归母净利润或股东税后利润的比重不超过30%。

林英奇表示，展望未来3至6个月，银行5%左右的股息率可能下行至4%左右。但从6至12个月的时间维度来看，投资者则需要关注信贷增速下行、存量房地产债务的处置、居民偿债倾向对基本面的影响。

监管持续引导优化资产负债结构

监管层对于息差的呵护，以及市场对于银行净息差下行斜率放缓、基本面即将见底的期待同样支撑银行板块行情。

今年上半年，金融监管部门引导弱化规模考核，多次强调银行应淡化“规模情结”。其中就包括优化季度金融业增加值核算方式、叫停“手工补息”存款等。

人民银行在最新的货币政策执行报告中指出，自4 月上旬指导自律机制启动违规手工补息整改工作，截至6月末，21家全国性银行整改进度已超九成。经测算，整改工作完成后，银行节省的利息支出接近一次降低存款利率的效果。

“规范银行存款手工补息行为，有利于强化存款利率调整效果，提高银行利率定价能力，维护市场合理竞争秩序，缓解银行净息差收窄压力，增强其支持实体经济的能力。”报告称。

8月21日，金融监管总局统计与风险监测司司长廖媛媛进一步指出，面对利润增长放缓压力，近年来，商业银行通过多种方式内部挖潜、降本增效，目前中国商业银行盈利水平仍处于合理区间。今年上半年，商业银行的净利润同比增长0.4%，仍然实现了净利润的正增长。同期银行资产利润率和资本利润率也基本保持稳定。

下一步，金融监管总局将引导银行机构继续加强精细化管理，优化资产负债结构，培育新的利润增长点，不断提高盈利能力。

校对：廖胜超‍‍‍