可转债近来备受业内关注。继搜特退债无法支付回售资金和利息构成实质性违约后，蓝盾退债、岭南转债也在到期日未能支付本息，成为转债史上第二、第三只违约的转债。对此，业内专家表示，可转债市场年内屡破“金身”，将可能导致市场对类似弱资质转债的信用风险进行重新评估，引发市场对这类债券的避险情绪。

蓝盾退债近日发布公告称，由于公司（蓝盾信息安全技术股份有限公司）陷入债务危机及经营危机，巨额债务逾期未偿还，公司主要银行账户、资产已被法院冻结/查封，资金严重短缺，应于2024年8月13日支付的“蓝盾退债”可转债本息无法按期兑付。公告表示，鉴于公司未能按期兑付“蓝盾退债”可转债本息，债券持有人可自行通过相关司法等合法途径维护自身权益。公司将依据《蓝盾信息安全技术股份有限公司可转换公司债券持有人会议规则》的约定，择机召集召开债券持有人会议，请广大债券持有人关注相关公告。

根据蓝盾退债的募集说明书，蓝盾股份于2018年8月13日发行了538万张可转债，存续期为6年，即到期日为2024年8月13日。根据该转债的发行公告，蓝盾退债的票面利率第一年为0.4%、第二年为0.6%、第三年为1.0%、第四年为1.5%、第五年为1.8%、第六年为2.0%。

不过，8月6日至今，蓝盾退债多次公告提示本息无法兑付的风险。联合资信评估股份有限公司于去年6月出具的《联合资信评估股份有限公司关于蓝盾信息安全技术股份有限公司公开发行可转换公司债券2023年跟踪评级结果的公告》，曾下调公司主体长期信用等级为CC，同时下调“蓝盾退债”信用等级为CC，评级展望为负面。

无独有偶。岭南转债也在近日公告称，截至2024年8月12日，岭南转债剩余金额为5.1亿元，公司现有货币资金尚无法覆盖岭南转债本息。公司已通过增加资产为岭南转债提供担保。但增信资产变现具有重大不确定性，敬请广大投资者理性投资。记者了解到，岭南转债无法兑付的根本原因是正股的盈利能力持续下滑引发的偿债能力下降。2022年一季度以来，岭南股份的扣非后归母净利润连续亏损九个季度，截至今年一季度末，上市公司的未分配利润亏损11.67亿元，货币资金仅2.46亿元。

事实上，早在今年5月17日，搜于特公告因巨额债务逾期未偿还，公司主要银行账户、资产被法院冻结/查封，目前可用货币资金余额无法覆盖搜特退债剩余票面金额及利息，导致流动性不足无法兑付回售本息。因此，搜特转债继2023年5月22日成为首只退市转债后，成为首只实质性违约可转债，打破转债市场此前三十余年的“零违约”神话。

“今年以来可转债的兑付危机爆发，既有可转债整体市场低迷的困扰，也有退市新规强化之后带来的恐慌。”对此，有券商分析人士表示，以前可转债可以通过转股消化，债券发行人通过下修转股价格或者强制赎回，从而避免无法兑付风险。近两年，A股退市公司数量不断增长，尤其是年内低价股持续下跌，正股公司的基本面较差，如果不断下修转股价格，正股就将岌岌可危，而一旦正股跌破1元，将引发恶性循环。东方金诚研报认为，退市新规的出台不仅会加速权益市场“坏企业”的退市进程，也使转债市场高信用风险转债发行人的退市风险和违约风险进一步加大。

不过，也有机构认为，目前可转债经过前期的调整，已经相当具有“性价比”。海富通基金表示，目前仍较为看好可转债市场，从年内或未来一年的时间维度看，相对股票、债券等资产，可转债获得绝对收益的概率较大，相对收益取决于市场beta（贝塔系数）。当前可转债市场已超跌，性价比较高，年底前实现高于信用债收益且获得绝对收益的概率较高。