“北向资金有望回流A股”

外围市场持续震荡，A股也未能独善其身。

8月5日，A股三大指数集体收跌。早间，三大指数集体低开，但开盘后一度短暂翻红，随后重回跌势。截至收盘，沪指跌1.54%，报2860.70点，深成指跌1.85%，报8395.05点，创业板指跌1.89%，报1607.29点。

个股方面也是跌多涨少，507只股票上涨，4753只股票下跌；成交方面，沪深两市全天成交7905亿元，较上周五放量682亿。

多名受访人士认为，虽然短期仍在底部震荡，但长期来看A股有望走出一段独立行情，而外围市场波动则使得全球资金再度回流至中国资产的概率提升。

“北向资金有望回流A股”

8月5日早盘，A股大盘指数一度逆市翻红，其中创业板指最高涨超1%。午后，在外围股市的影响下走弱，上证指数收盘下跌1.54%，创业板指下跌1.89%。

科技类题材大面积走低，其中铜缆高速连接、存储芯片、光模块、PCB、汽车芯片等指数跌超5%。铜缆高速连接概念股神宇股份（300563.SZ）、胜蓝股份（300843.SZ）分别下跌15.13%、14.12%，沃尔核材（002130.SZ）跌停。光模块“三剑客”天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）均跌超7%，最新收盘价与年内高点相比，回撤幅度均在30%附近。

第一财经记者注意到，也有部分板块逆势上涨。

在消费政策刺激下，食品饮料、社会服务、游戏、商贸零售等板块的走势相对抗跌。其中社会服务板块中，多只教育股逆市大涨，凯文教育（002659.SZ）、昂立教育（600661.SH）、行动教育（605098.SH）、中公教育（002607.SZ）涨停。

食品饮料板块方面，皇氏集团（002329.SZ）、岩石股份（600696.SH）涨停，皇台酒业（000995.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、千味央厨（001215.SZ）、仲景食品（300908.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）均涨超2%。

星石投资认为，海外市场的变化，对整体A股的影响可能没有其他亚洲股市那么大，但是可能会带来结构性的变化，需要针对经济的结构性变化进行投资策略的调整。

具体而言，在过去两年里，中国资产与海外资产表现的相关性较弱，海外市场波动对A股的传导性也有所变弱。尤其是国内政策加码、经济边际改善的阶段，海外波动可能会带来部分“跷跷板”效应。7月重要会议召开后，政策正在开启新一轮加力，市场经济预期有所好转，叠加人民币汇率快速升值，A股市场中外资占比要低于日、韩股市，都有助于减小海外市场波动对A股的影响。

“但需要关注的是，后续A股整体走势或主要受国内政策预期和经济走势影响。如果海外真的出现经济衰退，那我国的出口可能承受部分压力，政策进一步发力的必要性提升，同时美联储临近降息打开了总量政策空间，预计整体政策力度会逐步增加，但经济内生动力的修复或还需持续观察。”星石投资告诉第一财经记者。

还有机构认为，外围市场波动有望使得北向资金重新回流A股。

排排网财富研究部副总监刘有华告诉第一财经记者，长期来看，A股市场具有较强的独立性，其核心驱动力仍然是国内的基本面和政策环境。但从另一个角度来看，外围市场剧烈震荡下，有助于推动北向资金加速回流A股，因此北向资金青睐的白酒等板块有望走强。

黑崎资本首席战略官陈兴文则预计，北向资金有望回流A股，特别是可能青睐高股息的银行股，这为市场提供了稳定性。

“更看好一些受益于美联储降息的领域”

外围市场持续震荡，将会如何改变机构的A股投资策略？

星石投资表示，结构上看，他们会更加关注国内需求相关的资产，以及长期发展空间较大的成长板块，尤其是质地优良且处于低估的资产，会回避部分风险收益比较低的板块。

一方面，在欧美经济存在衰退风险的情况下，虽然短期出口数据或保持韧性，但市场对出口后续表现的预期比较低，可能会影响部分出口链资产的表现，但内需方面可能会受益于政策提振预期和业绩，并且从估值看，内需类资产的估值大都处于较低水平，例如互联网、交通运输、品牌服装、社会服务等行业。

另一方面，我们也关注中长期的投资机会，过去几年里中国高端制造业持续突破，技术突破和市场突破将是未来国内经济的重要增长引擎，目前科技类资产的估值也处于历史偏低水平，科技行业中蕴含着较多的投资机会需要我们仔细挖掘，例如，生物医药、电子等行业。

从行业角度，摩根士丹利基金则更看好一些受益于美联储降息的领域如创新药、黄金等，同时认为基本面稳定且有政策支持的方向如家电、公用事业等将保持较好的相对收益，中期则继续看好景气度改善的半导体、军工等。

陈兴文将重点关注能从中国经济转型和政策红利中受益的板块和企业，谨慎管理风险，追求稳健的投资回报。

陈兴文认为近期地缘政治环境的极度不稳定，叠加美元加息面临历史阈值转而向降息靠近，日元加息打响了全球资本回流亚洲的“第一炮”，这更象征着“四面风雨，资本归亚”的一大预期。而中国是（资金回流）的最好选择，不单单是估值上的价值洼地，更是地缘环境恶劣下的避风港。

但同时他也对缺乏业绩支撑的高估值题材股和概念股保持警惕，避免市场情绪波动带来的风险。

兴业证券认为，类似4月下旬，随着风险偏好进入从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，转机或在8月，市场风格也将从过度防御转向攻守兼备，从高股息向高景气、高ROE（净资产收益率）方向扩散。