7月24日，针对中西部大区总经理陈刚涉嫌殴打女下属事件，华润置地对其做出免职回应。

背靠华润集团，华润置地2023年营收、归母净利润均取得双位数增长，陈刚所负责的中西部大区2023年营业收入566.42亿元，占华润置地当年房地产开发销售业务营收的26.7%，占华润置地总营收的22.55%。

对比行业头部公司，华润置地可持续发展报告未披露更多女性员工关爱方面数据。

7月24日，华润置地（01109.HK）对中西部大区总经理陈刚涉嫌一周前殴打女下属事件做出回复，称已给与其免职处理，公司对于任何员工的任何危机违法行为，绝不姑息，依纪依规严肃处理。

7月17日事件发生后，华润置地股价多日收跌，7月26日报收24港元/股，较17日的26.65港元/股下跌超过8%。

华润置地于1996年在港股上市，截至7月24日，总市值1750.65亿港元，在港股152家地产发展商中排第二位，仅次于新鸿基地产（00016.HK），此外，中国海外发展（00688.HK）、恒基地产（00012.HK）、长实集团（01113.HK）市值也都超过千亿港元。

01

业绩起飞，陈刚负责的中西部大区营收超过560亿元

华润置地母公司华润集团的业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6个领域，旗下企业3077家，其中8家在香港上市、9家在内地上市，在职员工约为39万人，2023年营业收入达到1216.4亿美元，位列《财富》世界500强的第74位。

股权结构上，2015年、2019年两次配股后，华润集团拥有华润置地的股权比例由65.03%持续下降至61.27%、59.55%，华润集团通过CRH（Land）Limited和Commotra Company Limited间接持有这部分股权，是唯一持股5%以上的大股东。

华润置地主营业务分为四大板块，即开发销售型业务、经营性不动产、轻资产管理及生态圈要素型业务，形成“3+1”模式（图1）。其中，开发销售型业务覆盖72个城市、4条产品线，拥有510个项目；经营性不动产及资管业务覆盖66个城市，旗下有76个已开发购物中心，50个购物中心正在开发中；轻资产管理业务则主要通过子公司华润万象生活（001209.HK）开展，截至2024年7月25日，华润万象生活总市值502.15亿港元；生态圈要素型业务包括建筑施工、代建代运营、长租公寓及产业地产等。

图1：华润置地的股权及业务结构

资料来源：华润置地2023年报

2023年，华润置地营收总额同比增长21.3%，达到2511.4亿元，占母公司华润集团营收的比重为28.25%，接近三成；归母净利润同比增长11.65%，达到313.65亿元，贡献华润集团880亿元净利润的35.64%。

分板块看，其开发销售业务得益于在一二线高能级城市的投资布局，以及对拿地成本的控制，2023年收入达到2120.08亿元，同比增长20.39%，贡献了公司84.45%的营收。根据东吴证券的研究，以全口径销售金额/全国商品房销售金额粗略计算，2023年，其市占率已达到2.6%。

经营性不动产业务方面，受益于布局时间早及较强的运营能力，2023年收入达到222.3亿元，同比增长30.6%，占公司营收的比重为8.9%，较2022年提升0.7个百分点，为公司贡献度第二的业务。

轻资产管理业务方面，华润万象生活2023年营收达到147.7亿元，同比增长22.9%，毛利率提升至31.8%，贡献公司4.24%的营收。生态圈要素型业务2023年营业收入为61.9亿元，同比增长11.6%，贡献公司2.5%的营收。

从公开资料看，陈刚在华润置地曾担任多个要职。其于1997年加入华润置地北京公司，而后逐步晋升至项目经理，之后担任华润置地大连公司助理总经理兼项目总经理、长春公司常务副总经理等职。2016年，其升任东北大区总经理，2018年后，以副总裁兼华东大区总经理身份参加多项公开活动，2019年担任华东大区总经理。2020年4月，其因与其他地产公司闹出“围标丑闻”被警方带走，之后卸任华东大区总经理一职。2021年，其以华润置地副总裁兼华西大区总经理身份参加多项公开活动。

2024年初，华润置地进行组织架构调整，将七大区重组为五大区，陈刚从华西大区总经理变更为中西部大区总经理。

根据华润置地2023年年报，从房地产开发销售业务签约情况看，中西部大区签约额为639.39亿元，在所有区域中排第三位，占比超过1/5；签约面积为344.02万平方米，占比为26.3%，排在第二位（表1）。

从结算收入来看，中西部大区2023年营业收入为566.42亿元，占华润置地当年房地产开发业务营业收入的26.7%，占比超过了1/4，占华润置地营收总额的比例达到22.55%（表2）。

02

女性关爱披露不足，ESG评价整体逊色于其他头部地产公司

此次事件近日持续发酵，给作为头部地产公司的华润置地带来负面影响。

员工对于地产公司，向来是重要的ESG议题。晨星Sustainalytics的ESG风险评价体系中，人力资源是四大风险议题之一，明晟（MSCI）的ESG评价体系中，地产发展商的员工健康与安全、劳动力管理、人力资本发展议题的权重共计达到17.8%。标普的ESG评分中，房地产商的人力资本发展、职业健康与安全等五个议题的评分权重达到22%。

华润置地的可持续发展报告，列出了公司重要性议题的判定矩阵，其认为，员工权益与薪酬福利是对公司发展最重要的议题，也是对利益相关方最重要的议题之一，另外，职业健康与安全也处在相对重要的位置（图2）。

图2：华润置地2023年度可持续发展报告的议题矩阵

资料来源：华润置地ESG报告（图中8为员工权益与薪酬福利，7为职业健康与安全）

那么，华润置地在员工议题上究竟表现如何？

截至2023年底，华润置地员工总数超过6.1万人。从年龄结构看，30—50岁员工占比达到64.64%，30岁以下和50岁以上占比分别26.64%和8.7%。

根据最新发布的2023年度可持续发展报告，其女性员工占比达到35.91%，超过2.2万人，女性高级人才占比为29.33%。从女性员工占比看，在公布这一数据的114家A股及港股房地产上市公司中并不高，低于41.43%的平均值，最高的中梁控股（02772.HK）达到62.19%，有16家公司在50%及以上（图3）。

图3：华润置地女性员工占比显著低于行业平均水平

资料来源：Wind，新财富整理

其可持续发展报告开篇公布了一些员工相关的关键数据，包括劳动合同签订率、社保覆盖率及员工体检率、培训覆盖率全部达到100%，当年新增2.1万人，其中应届生增加730人（图4）。

图4：华润置地员工相关关键绩效

资料来源：2023可持续发展报告

从员工流失率数据看，其并未公布整体的员工流失率，而仅列示了开发系统、商业系统和物业系统的流失率，分别为16.3%、25.4%和39.6%。

根据青绿ESG数据平台，2023年，港股地产开发商中，94家公布了女性、男性员工失业率，72家公布了整体员工失业率，其中，最高的筑友智造科技（00726.HK）达到88.87%，最低的中国新城镇（01278.HK）为7.81%，均值为33.71%，头部公司中，中国海外发展为22.68%。

图5：72家港股地产开发商员工流失率（单位：%）

数据来源：青绿ESG数据平台，新财富整理

整体来看，其员工相关议题的数据披露比较全面，基本做到了应披尽披。不过，对比众多头部公司披露了女性关爱方面的数据，如女性员工产后回岗比例、女性员工流失率等，华润置地则未作披露。

其可持续报告的员工相关章节内容并不多，篇幅为8页，重点介绍了保障员工权益、推动员工成长、提供员工关怀、夯实安全管理等制度及相关案例等。

除了相关绩效数据，报告显示，其秉持所有员工的公平与尊重原则，平等待每一位员工，人均带薪休假天数大于6天。另外，下属单位中华润万象生活物业板块以及文体公司通过了ISO45001职业健康安全管理体系认证。

另外，其报告还提到，华润置地入选香港恒生可持续发展企业基准指数成份股、恒生ESG50指数成份股。前者纳入的成分股为在可持续发展表现卓越的公司，后者纳入的成分股为港股中较大型公司中ESG表现最好的50家公司。

那么，ESG评级机构如何评价华润置地？

恒生指数根据香港品质保证局给出的ESG评级进行指数调整，这一评价机构给予华润置地的评级为A，在74家地产建筑业公司中排在前30%。七大核心指标中，其人权、劳动实务评分分别超过了同行业20%和50%的公司，并不在领先之列，不过，其在公平营运实务、社区参与及发展等指标上的评分较高。

MSCI给予华润置地的ESG评级为A级，在其评价体系中属于业内平均水平。不过，其近年级别有所上调，2021-2022年间连续上调2次，2022年8月以来没有再次上调。

在56家获得MSCI评级的港股地产发展商中，华润置地的评价位列第5，嘉里建设（00683.HK）、瑞安房地产（00272.HK）、信和置业（00083.HK）、龙湖集团（00960.HK）评级均为AA，为行业领先水平，华润置地及新鸿基地产等10家公司均为A级。

从分项得分来看，其MSCI社会（S）主题的评分为4.6分，在56家获评企业中，排在23位。排在首位的新鸿基地产，评分为8.2分。头部公司中，恒基地产和长实集团均为6.1分，中国海外发展4.4分，属于平均水平。

此外，MSCI认为，其员工健康与安全关键议题表现处于行业平均水平，其他关键议题中仅有绿色建筑机遇议题处于行业领先地位（图6）。

图6：MSCI给与华润置地的ESG关键指标评价

资料来源：MSCI官网

晨星Sustainalytics给予华润置地ESG风险评分为23.1，属于中等风险。根据新浪财经数据，华润置地ESG风险评分近两年呈现逐步上升的趋势，其2022年仅处于20.23—20.33左右，而头部的新鸿基地产的ESG风险评分则从2022年二季度的18.3逐步下降至2023年下半年的12.54，在57家获评的地产发展商公司中风险最低。

路孚特评价的57家港股地产发展商中，华润置地S主题得分为67分，排在第16位（表3）。分项来看，其劳动力管理得分98分，头部公司中，中国海外发展同为98分，新鸿基地产和恒基地产分别为91分、86分，长实集团仅为60分。人权议题上，华润置地则得分偏低，仅59分，在头部公司中偏低，新鸿基地产为65分，而另外三家市值超千亿元的公司评分均为92分。

整体来看，华润置地在员工相关议题方面的得分高低不一，且从可持续发展报告披露内容来看，仍有较大进步空间。作为头部公司，其在业绩起飞的同时，或可更多注重软实力培养，从而全面提升公司价值。